L'action Microsoft (MSFT) chute de 30 % par rapport à ses sommets — mais Cramer reste optimiste

Résumé

• Microsoft (MSFT) a chuté de 32 % depuis son sommet historique de 542,07 $ en octobre 2025 et de 20 % depuis le début de l’année — la pire performance parmi les Magnifiques Sept.
• UBS a réduit son objectif de prix à 12 mois de 600 $ à 510 $, citant une adoption faible de Copilot, tout en maintenant une note d’achat.
• Les ventes de sièges Copilot s’élèvent à 15 millions — inférieures aux attentes des investisseurs — et la croissance du chiffre d’affaires commercial M365 ne s’accélère pas.
• Malgré la vente massive, Microsoft a affiché une croissance de 17 % de ses revenus d’une année sur l’autre au dernier trimestre, et l’action est proche de son ratio cours/bénéfice le plus bas en une décennie.
• Jim Cramer continue de qualifier Microsoft d’action “élite” en IA, bien qu’il ait exprimé des préoccupations concernant la relation de l’entreprise avec OpenAI.

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Microsoft a connu un début difficile en 2026. L’action a clôturé à 371,04 $ mercredi — son plus bas clôture depuis avril 2025 — et se dirige vers sa pire baisse trimestrielle depuis le quatrième trimestre 2008.

Microsoft Corporation, MSFT

L’action suit sa pire période de six mois depuis 2009. Depuis son sommet historique de 542,07 $ en octobre 2025, Microsoft a perdu près de 1,28 billion de dollars de valeur de marché.

Elle se classe maintenant quatrième parmi les plus grandes entreprises américaines par capitalisation boursière, derrière Nvidia, Apple et Alphabet.

Jim Cramer est un investisseur de longue date dans Microsoft. En septembre, il l’a qualifiée d’une des “huit élites” et a déclaré qu’elle bénéficierait du déplacement des investisseurs des actions spéculatives en IA vers des noms de qualité.

Mais Cramer a également signalé des frictions entre Microsoft et OpenAI. Des rapports ont émergé selon lesquels OpenAI aurait envisagé de collaborer avec Amazon pour réduire sa dépendance à Microsoft. Plus tôt ce mois-ci, Reuters a rapporté que Microsoft envisageait une action en justice contre OpenAI et Amazon concernant un accord de 50 milliards de dollars qui violerait prétendument son partenariat exclusif de cloud.

Microsoft détient environ 27 % de parts dans OpenAI.

Adoption de Copilot Insuffisante

Le problème principal qui pèse sur l’action est Copilot. L’assistant IA de Microsoft, intégré à sa suite Microsoft 365, devait être le moteur de croissance justifiant la valorisation premium de l’action.

Au lieu de cela, les ventes de sièges s’élèvent à 15 millions. Les investisseurs des deux côtés du Pacifique pensent que ce chiffre devrait être plus élevé. UBS a noté que la courbe de croissance du chiffre d’affaires commercial M365 “devrait s’incliner vers le haut, mais ce n’est pas le cas.”

UBS a réduit son objectif de prix à 12 mois de 600 $ à 510 $ mardi. La société maintient une note d’achat mais indique que le récit autour de Copilot “doit s’améliorer pour que l’action soit réellement réévaluée à la hausse.”

Microsoft a quelque peu répliqué. La société a indiqué à UBS que Copilot avait été reconstruit au cours de l’année écoulée en utilisant des améliorations provenant à la fois d’OpenAI et d’Anthropic, et que l’utilisation au deuxième trimestre était “très bonne.” Cependant, le marché se concentre sur le chiffre d’affaires — pas sur l’utilisation.

Sur le plan concurrentiel, Microsoft développe conjointement un produit appelé Copilot Coworker avec Anthropic, intégré à Copilot sans coût supplémentaire pour les clients. UBS l’a qualifié de “la meilleure stratégie possible aux échecs.”

Demande Azure Reste Forte, Mais des Questions Subsistent

Au-delà de Copilot, Azure est un point positif — mais pas sans réserves. Le chiffre d’affaires cloud a augmenté de 39 % d’une année sur l’autre au dernier trimestre.

Microsoft a indiqué à UBS qu’elle était “très optimiste” quant à la demande pour Azure. Mais la société n’a pas fourni de prévisions pour la croissance d’Azure au-delà du trimestre en cours, mars.

Les analystes ont souligné qu’un changement de capacité GPU — qui a déjà pesé sur l’action après les résultats du deuxième trimestre — pourrait continuer à ralentir la croissance d’Azure dans les prochains trimestres.

La vente massive a fortement réinitialisé la valorisation de Microsoft. L’action est maintenant proche de son niveau le plus bas en termes de ratio cours/bénéfice en une décennie, après avoir évolué à environ 35 fois le bénéfice ces dernières années.

Les revenus ont augmenté de 17 % d’une année sur l’autre le dernier trimestre. Wall Street prévoit une croissance de 16 % le trimestre prochain et similaire pour l’année entière.

L’action a clôturé à 371,04 $ mercredi, en baisse de 32 % par rapport à son sommet d’octobre 2025 à 542,07 $.

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