Les 10 meilleures actions de pipelines pétroliers en Amérique du Nord pour les investisseurs en revenu

L’infrastructure énergétique du continent repose sur un réseau étendu de pipelines — et les entreprises qui exploitent ces actions dans le secteur des oléoducs sont devenues des composants essentiels de l’économie énergétique. Avec 2,2 millions de kilomètres de pipelines en Amérique du Nord, les États-Unis disposent à eux seuls d’une capacité de pipeline plus de huit fois supérieure à celle de la Russie, le deuxième plus grand système mondial. Ces vastes réseaux transportent le pétrole brut, le gaz naturel et d’autres hydrocarbures depuis les sites d’extraction jusqu’aux raffineries et aux terminaux d’exportation, servant des millions de consommateurs d’énergie tout en générant des rendements importants pour les actionnaires.

Les exploitants de ces réseaux — appelés entreprises midstream — ont développé des modèles commerciaux qui offrent des flux de trésorerie prévisibles grâce à des services basés sur des frais plutôt que sur l’exposition aux prix des matières premières. Cet avantage structurel a rendu les actions dans le secteur des oléoducs particulièrement attractives pour les investisseurs axés sur le revenu, recherchant des flux de dividendes stables avec un potentiel de croissance. Voici comment les principaux opérateurs du secteur ont construit leur position et pourquoi ils restent des opportunités d’investissement convaincantes.

Pourquoi les actions dans le secteur des oléoducs comptent dans l’infrastructure énergétique

Les sociétés de pipelines occupent une position critique entre les producteurs en amont (ceux qui extraient le pétrole et le gaz) et les raffineurs en aval (ceux qui transforment ces matières en produits de consommation). Alors que certaines entreprises traditionnelles de pétrole et de gaz exploitent leurs propres pipelines, la majorité de l’infrastructure en Amérique du Nord est contrôlée par des opérateurs spécialisés midstream.

Le modèle économique soutenant ces actions offre des avantages significatifs. Ces entreprises génèrent principalement des revenus via des frais de transport plutôt que par le commerce de matières premières, ce qui signifie qu’elles profitent que le prix du pétrole monte ou descende. Un baril qui circule dans leur système rapporte le même tarif, que le pétrole se négocie à 50 $ ou 150 $ le baril. Ce flux de revenus prévisible permet aux exploitants de maintenir des paiements de dividendes stables et élevés tout en conservant des liquidités pour l’expansion.

Le potentiel de croissance est considérable. Selon les analystes, l’Amérique du Nord devra investir plus de 320 milliards de dollars dans l’infrastructure de pipelines liés au pétrole d’ici 2035, avec des investissements massifs supplémentaires nécessaires pour les exportations de gaz naturel et de GNL (gaz naturel liquéfié). Cela crée une piste de croissance sur plusieurs décennies pour les actions d’oléoducs bien positionnées.

Enbridge : le plus grand opérateur intégré d’énergie en Amérique du Nord

Enbridge exploite ce qui est probablement le système de transport de pétrole brut le plus sophistiqué au monde, avec des pipelines s’étendant aux États-Unis et au Canada. La société transporte environ 25 % de tout le pétrole brut nord-américain, dont environ 63 % des exportations canadiennes destinées aux raffineries américaines.

Au-delà des oléoducs, le portefeuille diversifié d’Enbridge comprend des systèmes de transmission de gaz naturel (gérant 18 % de la consommation de gaz aux États-Unis), des services de distribution de gaz alimentant des millions de foyers, et une activité croissante dans les énergies renouvelables en Amérique du Nord et en Europe. Cette diversification signifie que ses revenus proviennent de plusieurs sources : environ 50 % des pipelines de pétrole brut, 30 % de la transmission de gaz, 15 % des utilities de gaz, et le reste des actifs renouvelables.

La domination de l’entreprise s’est renforcée grâce à des investissements stratégiques dans l’infrastructure des sables bitumineux en Colombie-Britannique, suivis d’acquisitions transformatrices comme celle de Spectra Energy en 2017, un important opérateur de pipelines de gaz naturel. Cette opération a propulsé Enbridge à la première place du secteur.

Pour l’avenir, la société maintient un solide pipeline d’expansion. Elle a investi environ 12 milliards de CA$ dans de grands projets, avec des dépenses annuelles de 5 à 6 milliards de CA$ prévues pour les années au-delà de 2020. Cette gestion disciplinée du capital devrait soutenir des augmentations régulières des dividendes et renforcer la position d’Enbridge comme le leader nord-américain des actions dans le secteur des oléoducs.

Energy Transfer : domination d’un plateforme logistique intégrée

Energy Transfer exploite ce qui peut être décrit comme une plateforme logistique énergétique entièrement intégrée. Avec plus de 138 000 miles de pipelines à travers les États-Unis, la société transporte du gaz naturel, du pétrole brut, des liquides de gaz naturel (LGN) et des produits raffinés depuis toutes les grandes régions de production vers tous les grands centres de marché.

Ce qui distingue Energy Transfer, c’est l’étendue de ses opérations intégrées. La société possède des installations de traitement, des terminaux de stockage et des infrastructures d’exportation, ce qui signifie qu’une même molécule d’énergie peut traverser entre cinq et sept actifs différents d’Energy Transfer entre le puits et l’utilisateur final — avec la société percevant des frais à chaque étape. Cette intégration génère plusieurs sources de revenus à partir d’une même matière première.

Évoluant d’un opérateur axé sur le gaz naturel vers une plateforme midstream entièrement diversifiée, Energy Transfer a réalisé une croissance par acquisitions systématiques et expansion organique. La société dispose désormais de la flexibilité pour poursuivre les opportunités à plus haut rendement dans le gaz naturel, le pétrole brut, les LGN, les produits raffinés et la pétrochimie — ce qui en fait probablement l’un des opérateurs majeurs les plus diversifiés. Elle distribue environ la moitié de ses flux de trésorerie sous forme de dividendes tout en conservant des capitaux pour ses investissements de croissance.

Ce mélange d’échelle et d’intégration d’actifs a permis à Energy Transfer de devenir la plus grande partnership limitée maître (MLP) dans le secteur midstream. La position stratégique de ses actifs et sa solidité financière lui permettent de continuer à exécuter sa stratégie de croissance via des projets internes et des acquisitions stratégiques d’infrastructures tierces.

Enterprise Products Partners : le spécialiste des LGN

Enterprise Products Partners exploite l’un des réseaux midstream les plus intégrés en Amérique du Nord. Son portefeuille couvre le gaz naturel, les LGN, le pétrole brut, la pétrochimie et les pipelines de produits raffinés, complété par des installations de stockage, des usines de traitement et des terminaux d’exportation.

L’entreprise a particulièrement dominé dans le segment des infrastructures LGN — le marché des liquides de gaz naturel comme l’éthane et le propane. Enterprise tire environ la moitié de ses bénéfices de services liés aux LGN, et 13 % supplémentaires de ses activités pétrochimiques, qui consomment généralement ces liquides.

Ce qui rend Enterprise particulièrement bien positionnée, c’est la nécessité d’infrastructures dans le secteur. Les analystes estiment qu’il faudra investir plus de 50 milliards de dollars dans de nouvelles infrastructures LGN d’ici 2035, créant d’importantes opportunités de croissance là où l’entreprise a déjà ses avantages compétitifs.

Compte tenu de ce contexte favorable et de son modèle opérationnel intégré, Enterprise devrait continuer à augmenter ses distributions de trésorerie pendant de nombreuses années. Chaque molécule d’énergie qui circule dans son système crée plusieurs opportunités de collecte de frais, établissant une base solide pour des augmentations régulières des dividendes.

TC Energy : le pilier de l’infrastructure gazière canadienne

TC Energy (anciennement TransCanada) est devenu l’un des plus grands opérateurs de pipelines de gaz naturel en Amérique du Nord. Dans son activité principale, la société transporte environ 25 % des volumes de gaz continentaux, avec des opérations au Canada, aux États-Unis et au Mexique.

Les origines de l’entreprise remontent au système emblématique du Mainline canadien — le plus long réseau de pipelines de gaz au Canada. Par le biais de projets d’expansion systématiques et d’acquisitions, TC Energy a construit sa présence en Amérique du Nord. L’acquisition majeure de 2016 de Columbia Pipeline Group a considérablement étendu ses opérations américaines, qui représentent aujourd’hui la plus grande source de revenus de la société.

TC Energy exploite également une infrastructure importante pour le pétrole brut, notamment le système Keystone, qui transporte 20 % des exportations de pétrole de l’Ouest canadien vers les centres de raffinage américains. La société complète son portefeuille avec une activité significative de production d’électricité, notamment une grande centrale nucléaire.

L’entreprise bénéficie d’une visibilité forte sur sa croissance future. En 2019, TC Energy disposait de projets d’expansion sécurisés d’une valeur de 30 milliards de CA$ (environ 23 milliards de dollars), avec plus de 20 milliards de CA$ supplémentaires en développement. Ce carnet de commandes pluriannuel conforte la trajectoire de revenus de la société et soutient la croissance continue des dividendes.

Kinder Morgan : le réseau de pipelines de gaz dominant

Kinder Morgan exploite le plus grand réseau de pipelines de gaz naturel en Amérique du Nord, transportant 40 % de toute la consommation de gaz naturel aux États-Unis. Son vaste réseau relie toutes les principales bassins de production à tous les grands centres de demande, lui permettant de participer à la croissance de la production dans diverses régions.

Au-delà du gaz naturel, Kinder Morgan exploite le plus grand réseau de pipelines de produits raffinés, un important réseau de pétrole brut avec une forte exposition au Permien, des pipelines LGN, et même quelques actifs de stockage de gaz naturel. La société possède aussi une activité significative dans le CO2 et la production de pétrole.

Les pipelines de gaz naturel représentent la principale source de revenus de l’entreprise, qui devrait représenter 61 % de ses bénéfices. La présence stratégique de Kinder Morgan au Texas et en Louisiane lui permet de bénéficier de deux grands moteurs de demande : l’expansion des usines pétrochimiques et la croissance des installations d’exportation de GNL en zones côtières.

L’entreprise entre dans une période de croissance favorable, soutenue par les besoins en infrastructure. La fondation INGAA estime qu’il faudra investir 23 milliards de dollars par an dans l’infrastructure gazière en Amérique du Nord jusqu’en 2035. Kinder Morgan est confiante de pouvoir sécuriser 2 à 3 milliards de dollars par an en nouveaux projets d’expansion, soutenant une croissance minimale de 4 % des bénéfices et permettant des augmentations régulières des dividendes.

Williams Companies : opérateur spécialisé dans le gaz naturel

Williams Companies opère en tant que spécialiste concentré dans l’infrastructure du gaz naturel, traitant 30 % des volumes de gaz naturel américains. Son actif principal est le système Transco — le plus grand pipeline inter-étatique par volume — qui transporte le gaz du sud du Texas jusqu’à New York, tout en desservant les marchés de la région Atlantique.

Williams a investi massivement pour étendre la capacité de Transco sur plusieurs décennies, doublant presque ses volumes, passant de 8,5 milliards de pieds cubes par jour (BCF/j) en 2009 à 16,7 BCF/j en 2018, avec pour objectif d’atteindre 18,9 BCF/j d’ici 2022.

L’entreprise exploite aussi une activité de collecte et de traitement du gaz naturel dans les riches régions de Marcellus et Utica, dans le bassin de l’Appalachie. Cette activité devrait connaître une croissance annuelle de 10 à 15 % jusqu’en 2021, nécessitant une poursuite de l’expansion des pipelines pour acheminer le gaz nouvellement produit vers des systèmes comme Transco.

L’intégration entre la collecte d’offre et le transport vers les centres de demande devrait permettre à Williams de croître à un taux annuel de 5 à 7 %, soutenant des augmentations régulières des dividendes, en tant qu’acteur clé dans la logistique du gaz naturel.

MPLX : la plateforme midstream intégrée de Marathon Petroleum

MPLX a commencé comme filiale midstream du géant du raffinage Marathon Petroleum, mais s’est transformée en une entreprise autonome. Initialement alimentée principalement par les besoins logistiques de Marathon, MPLX a évolué en une plateforme midstream complète grâce à des projets d’expansion organique et des acquisitions tierces.

La société offre des solutions intégrées « du puits à l’eau » pour les producteurs de pétrole. Son réseau permet aux exploitants de transporter la production depuis les puits jusqu’aux installations de traitement, de stockage et d’exportation le long du Golfe du Mexique. MPLX a ciblé l’expansion dans le Permian via acquisitions et investissements organiques, augmentant considérablement ses capacités d’exportation et sa génération de flux de trésorerie.

Dotée de plusieurs voies de croissance dans ses régions principales, MPLX devrait pouvoir maintenir sa trajectoire de croissance des distributions. La transformation de l’opérateur, passant d’un simple logisticien à une plateforme midstream diversifiée, lui confère une flexibilité pour poursuivre des rendements attractifs dans le secteur.

ONEOK : opérateur spécialisé dans les LGN et le gaz naturel

ONEOK s’est concentré sur l’infrastructure des liquides de gaz naturel (LGN), tirant environ 60 % de ses bénéfices de ses activités LGN. Son système intégré relie les usines de traitement du gaz naturel aux installations de séparation des LGN, qui livrent ensuite des produits purifiés comme l’éthane et le propane à des clients pétrochimiques et industriels.

L’entreprise exploite aussi des activités de collecte et de traitement du gaz naturel (25 % des bénéfices) et des pipelines de transmission (15 % restants). La stratégie d’ONEOK a été de résoudre des défis d’infrastructure critiques dans des régions de production de premier plan.

Dans la formation Bakken du Dakota du Nord, ONEOK a construit des systèmes de collecte et des installations de traitement spécifiquement pour capter le gaz naturel qui aurait été brûlé (flaring) faute d’infrastructures. En établissant ces opérations, ONEOK a contribué à réduire le taux de torchage, passant de 35 % en 2014 à environ 15 % en 2019, malgré une production presque triplée — démontrant comment les actions dans le secteur des oléoducs peuvent répondre à de véritables enjeux économiques et environnementaux.

ONEOK dispose de plus de 6 milliards de dollars de projets en cours, concentrés sur la capture et le traitement des gaz riches en liquides dans le Dakota du Nord et la région STACK/SCOOP en Oklahoma. Ces investissements soutiennent une croissance saine des bénéfices jusqu’en 2021 et au-delà, alimentant des augmentations continues des distributions.

Pembina Pipeline : leader de l’infrastructure énergétique en Colombie-Britannique

Pembina exploite un système intégré d’infrastructures énergétiques axé sur les régions riches en ressources de l’Ouest canadien. La société transporte le bitume depuis les installations de sables bitumineux, le pétrole brut depuis les puits conventionnels, et les LGN et gaz naturel depuis les formations de schiste non conventionnelles, notamment le Montney et le Duvernay.

Pembina est le plus grand opérateur de traitement de gaz naturel tiers au Canada et détient la plus grande capacité de fractionnement des LGN bruts en produits purs. La société possède aussi des participations dans des systèmes de pipelines de gaz naturel américains, étendant sa portée géographique.

La stratégie de Pembina s’est centrée sur la fourniture de services complets pour le gaz naturel aux exploitants de schiste canadiens, permettant plus de traitement et une production accrue de liquides. Cette orientation a justifié une expansion régulière de son réseau de pipelines de liquides, notamment le Peace Pipeline, qu’elle a développé en fonction de la croissance des volumes.

En 2019, Pembina maintenait 5,5 milliards de CA$ de projets d’expansion actifs, plus plus de 10 milliards de CA$ en développement, y compris un projet d’export GNL avec infrastructure de pipelines associée sur la côte de l’Oregon. Lorsqu’ils seront en service, ces projets soutiendront la croissance des flux de trésorerie et le paiement mensuel de dividendes — une caractéristique distinctive parmi les grands opérateurs d’infrastructures énergétiques.

Plains All American Pipeline : le spécialiste des infrastructures de pétrole brut

Plains All American Pipeline a construit la plus grande entreprise midstream axée sur le pétrole brut en Amérique du Nord. La société exploite un vaste réseau de pipelines de pétrole brut s’étendant du Canada occidental jusqu’au Golfe du Mexique, avec une forte présence dans le Permian. Elle dispose aussi de pipelines de LGN, de terminaux de stockage et d’actifs de stockage de gaz naturel.

Plains All American fonctionne généralement sous des contrats à long terme, basés sur des frais, offrant une visibilité sur ses flux de trésorerie qui soutiennent ses distributions à haut rendement et ses investissements discrétionnaires pour l’expansion.

L’environnement de demande est favorable. Selon l’INGAA Foundation, il faudra investir 321 milliards de dollars dans l’infrastructure pétrolière d’ici 2035. Une part importante de ces dépenses visera le Permian, pour soutenir un doublement potentiel de la production régionale d’ici 2025 — précisément là où Plains a stratégiquement positionné ses actifs.

Ce positionnement structurel prépare Plains à une croissance significative dans les années à venir, créant des opportunités d’augmentation des distributions et de rendement total pour les investisseurs cherchant une exposition aux actions dans le secteur des oléoducs.

La logique stratégique derrière le leadership dans l’infrastructure énergétique

Les plus grandes actions dans le secteur des oléoducs n’ont pas atteint leur position par des acquisitions d’actifs non ciblées. Chacune s’est d’abord concentrée sur la domination d’un créneau de marché spécifique — que ce soit le pétrole brut dans certaines régions, le gaz naturel dans des bassins précis, ou des types de matières comme les LGN.

En construisant des systèmes intégrés pour servir ces niches, ces entreprises ont créé des avantages compétitifs leur permettant ensuite de diversifier géographiquement et par produits. Cette approche disciplinée et ciblée de la croissance a été plus efficace que des stratégies d’acquisition généralistes. Le résultat : des opérateurs midstream leaders, avec des revenus diversifiés, des flux de trésorerie prévisibles et la capacité financière d’augmenter régulièrement leurs distributions.

Pour les investisseurs axés sur le revenu, les actions dans le secteur des oléoducs offrent une combinaison attrayante : des entreprises avec des avantages structurels en termes de coûts, des horizons d’investissement pluriannuels, un cadre réglementaire soutenant des rendements prévisibles, et la capacité financière d’accroître régulièrement les distributions aux actionnaires. Cette synergie a historiquement permis à beaucoup de ces actions de générer des rendements totaux supérieurs au marché tout en offrant un revenu fiable.