1050 milliards de yuan, le premier riche de Changzhou, « confronté à des problèmes » ?

AI问·常州机械行业接连实控人被留置，背后有何隐忧？

Radar Finance produit par Peng Cheng, rédaction par Meng Shuai

Une “cygne noir” est arrivée sans prévenir, frappant directement le leader mondial de l’hydraulique — Hengli Hydraulic.

Le 20 mars au soir, Hengli Hydraulic a publié un communiqué annonçant que le contrôleur réel et président du conseil d’administration, Wang Liping, avait été placé en détention par la Commission de surveillance de la province du Jiangsu et faisait l’objet d’une enquête.

Il est à noter qu’il y a seulement deux semaines, la famille de Wang Liping venait de devenir la première richesse de Changzhou, Jiangsu, avec une fortune de 1050 milliards de yuans, doublant presque sa richesse par rapport à l’année précédente.

En 2025, le cours de l’action de Hengli Hydraulic a augmenté de plus de 100 % dans l’ensemble. Et alors que le prix de l’action était à un niveau élevé, la plateforme de détention contrôlée par la famille Wang a réalisé l’an dernier une cession importante d’environ 3 milliards de yuans.

En revisitant le parcours entrepreneurial de Wang Liping, il a passé plus de 30 ans à transformer un “petit atelier” comptant initialement 7 employés en une entreprise de premier plan mondial dans le domaine de l’hydraulique.

Mais du sommet de la richesse à une détention soudaine, ce géant des affaires, doté d’une fortune de plusieurs centaines de milliards, pourrait faire face à l’épreuve la plus sévère depuis ses débuts.

Du point de vue opérationnel, Hengli Hydraulic a présenté de bons résultats pour les trois premiers trimestres de l’année dernière : un chiffre d’affaires en hausse de 12,31 % à 7,79 milliards de yuans, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires en hausse de 16,49 % à 2,09 milliards de yuans.

Cependant, derrière ces chiffres apparemment brillants, se cachent aussi des inquiétudes non négligeables. Au cours des trois premiers trimestres de l’année dernière, le flux de trésorerie net généré par l’activité opérationnelle a diminué de près de 20 %. De plus, à la fin du troisième trimestre, les comptes clients et les stocks de l’entreprise ont tous deux augmenté de plus de 20 % par rapport à la fin de l’année précédente.

Fortune doublée, premier riche de Changzhou soudainement détenu

Le 20 mars au soir, Hengli Hydraulic, surnommée “le maître de l’hydraulique”, a publié un communiqué indiquant que la société avait récemment reçu une notification de la famille du contrôleur réel, Wang Liping, selon laquelle il avait reçu une “notification de mise en examen” et une “notification de détention” émanant de la Commission de surveillance de la province du Jiangsu.

Hengli Hydraulic a déclaré que la société avait déjà pris des dispositions appropriées pour gérer la situation. La gestion quotidienne est assurée par l’équipe de direction, et tous les autres membres du conseil d’administration et cadres supérieurs remplissent leurs fonctions normalement. La production et les opérations sont normales, et la société a souligné que “ces événements n’auront pas d’impact majeur sur la production et les activités de l’entreprise”.

Selon des sources publiques, la dernière apparition publique de Wang Liping remonte au 26 février de cette année.

À cette date, la société Taiyuan Heavy Machinery Group a publié un communiqué indiquant que le secrétaire du comité du parti et président du groupe, Tao Jiajin, avait rencontré Wang Liping, président de Hengli Hydraulic, lors d’une visite, et que les deux parties avaient mené des échanges approfondis sur la coopération industrielle et la réalisation d’un bénéfice mutuel.

Wang Liping a alors déclaré que Hengli Hydraulic exploiterait pleinement ses avantages en matière d’innovation technologique, de ressources de marché et d’implantation à l’étranger pour aider Taiyuan Heavy à renforcer sa compétitivité et à accroître son influence de marque, en offrant des produits de meilleure qualité et un service supérieur.

Et seulement deux semaines avant l’annonce de sa détention, le 5 mars, la famille Wang, avec une fortune de 1050 milliards de yuans, figurait à la 194e place du “Hurun Global Rich List 2026”, doublant presque sa richesse par rapport à l’année précédente, conservant ainsi son titre de premier riche de Changzhou, Jiangsu.

La flambée de la richesse de la famille Wang est étroitement liée à la performance de Hengli Hydraulic sur le marché des capitaux au cours de la dernière année. En 2025, le cours de l’action de Hengli Hydraulic a augmenté de plus d’un fois dans l’année.

Cependant, alors que le prix de l’action était à un sommet, la famille Wang a procédé à une réduction massive de ses participations l’année dernière. Selon une annonce de novembre 2024, la deuxième plus grande actionnaire, Shenno Technology (Hong Kong), a réduit ses parts de 2,39 % entre le 1er septembre 2024 et le 28 novembre 2024, à un prix compris entre 84 et 104,82 yuans par action, pour une somme totale d’environ 2,926 milliards de yuans.

Selon les états financiers, Shenno Technology (Hong Kong) est contrôlée conjointement par Wang Liping, le contrôleur réel de Hengli Hydraulic, ainsi que par sa femme Qian Peixin et son fils Wang Qi.

Il est important de noter que cette détention de Wang Liping n’est pas le seul cas récent dans le secteur de la mécanique à Changzhou où le contrôleur a été placé en détention.

En janvier, la société cotée en Bourse A Yuan Intelligent, également basée à Changzhou et spécialisée dans la mécanique, a annoncé que son contrôleur et président, Wu Yizhong, avait été placé en détention par la Commission de surveillance du Jiangsu et faisait l’objet d’une enquête.

Les raisons précises de la détention de Wang Liping n’ont pas été divulguées dans le communiqué de Hengli Hydraulic. La succession de mesures de détention contre deux géants de la mécanique à Changzhou a suscité de nombreuses spéculations sur d’éventuels problèmes communs ou sectoriels.

De technicien de village à milliardaire

Wang Liping, actuellement en détention, occupe le poste de président du conseil d’administration de Hengli Hydraulic. En 2024, il a perçu un revenu brut de 1,304 million de yuans de la société.

Selon les données publiques, Wang Liping est né dans une zone rurale de Wuxi, Jiangsu. Il a commencé sa carrière comme technicien dans une usine de pneumatiques de village, une expérience qui a jeté les bases de son futur entrepreneuriat dans l’hydraulique.

Au début des années 1990, avec le rêve de créer sa propre entreprise, Wang Liping a investi ses 50 000 yuans d’économies pour fonder une petite société de 7 employés — Hengli Pneumatic.

Cette société est l’ancêtre de Hengli Hydraulic, qui produisait initialement des cylindres pneumatiques, des valves de contrôle pneumatiques et d’autres composants pneumatiques.

Malgré un départ difficile, Wang Liping a su faire preuve de sensibilité au marché et de persévérance dans la technologie, menant son équipe à innover constamment.

Vers 1996, le marché des excavatrices en Chine connaît une croissance rapide, mais la qualité des cylindres hydrauliques nationaux ne répondait pas aux exigences des fabricants principaux. Voyant cette opportunité, Wang Liping décide de se lancer dans le domaine des cylindres hydrauliques pour excavatrices.

À la fin des années 1990, après de nombreux essais et innovations techniques, son équipe a réussi à développer la première génération de cylindres hydrauliques pour excavatrices, brisant le monopole étranger. Le produit a été très bien accueilli, et la réputation de Hengli Hydraulic s’est progressivement répandue dans l’industrie.

Au début du nouveau siècle, Hengli Hydraulic n’a pas cessé d’investir dans la R&D, poursuivant ses efforts pour innover et surmonter les défis.

Selon le Securities Times, en 2005, Hengli Hydraulic a développé avec succès une pompe haute pression et un moteur pour excavatrices, brisant à nouveau le monopole étranger dans ce domaine.

Ce produit a atteint un niveau avancé international, tout en étant environ la moitié du prix des produits étrangers similaires. Grâce à cet avantage, il a rapidement conquis le marché intérieur et a commencé à s’exporter à l’étranger.

Tianyancha indique qu’en 2011, Hengli Hydraulic a été cotée à la Bourse de Shanghai. Avec le soutien du marché financier, l’entreprise a connu une croissance rapide.

Radar Finance a analysé que, de 2016 à 2024 (sauf 2022), la performance de Hengli Hydraulic a globalement été en croissance continue.

Pendant cette période, le chiffre d’affaires est passé de 1,37 milliard à 9,39 milliards de yuans, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires est passé de 70 millions à 2,509 milliards de yuans, réalisant une croissance spectaculaire.

Après plus de 30 ans, Hengli Hydraulic est passée d’un simple fabricant de cylindres hydrauliques à une entreprise intégrée produisant des cylindres haute pression, des pompes à pistons, des valves hydrauliques, des systèmes hydrauliques, des bancs d’essai et des pièces moulées de haute précision.

Selon Hengli Hydraulic, l’entreprise a investi dans la construction de bases de production de pièces moulées hydrauliques de haute précision, de valves et de pompes, et a étendu ses activités à l’étranger via des acquisitions comme Inlai en Allemagne, ou en ouvrant de nouvelles filiales à Chicago, Tokyo, etc.

Croissance des revenus et des bénéfices, mais défis persistants

D’après les dernières données financières, au troisième trimestre 2025, Hengli Hydraulic a réalisé un chiffre d’affaires de 7,79 milliards de yuans, en hausse de 12,31 %, et un bénéfice net de 2,087 milliards, en hausse de 16,49 %.

Cependant, derrière ces chiffres brillants, l’entreprise doit faire face à certains défis. Au cours des trois premiers trimestres de 2024, le flux de trésorerie net provenant de l’activité opérationnelle a diminué de 19,75 %, à 1,059 milliard de yuans.

Au 30 septembre 2025, les comptes clients s’élevaient à 1,725 milliard de yuans, en hausse de 25,8 % par rapport à fin 2024, et les stocks ont augmenté de plus de 23 %, passant de 1,765 milliard à 2,179 milliards de yuans.

Selon un rapport de Zheshang Securities, la gamme de produits de Hengli Hydraulic s’est élargie, passant de cylindres simples à une combinaison de cylindres et de pompes/valves. En 2011, lors de l’introduction en bourse, les cylindres représentaient 99 % du chiffre d’affaires ; en 2024, la part des pompes et valves est montée à 38 %, celle des cylindres à 51 %.

L’entreprise investit également massivement dans de nouvelles activités comme l’électrification et la commande linéaire. En 2021, Hengli Hydraulic a annoncé un plan d’augmentation de capital de 5 milliards de yuans pour financer des projets au Mexique et dans la commande linéaire.

Le rapport semestriel 2025 indique que, dans le cadre de sa stratégie d’électrification, le projet de commande linéaire a connu des progrès remarquables, avec plus de 50 nouveaux produits développés, tous en production et commercialisation, pour répondre à la demande du marché.

Hengli Hydraulic affirme que ses produits de transmission linéaire, grâce à leur technologie et leur qualité, ont rapidement attiré l’attention du secteur. Au premier semestre 2025, l’entreprise a acquis près de 300 nouveaux clients, en utilisant une stratégie de vente directe et de distribution pour renforcer ses canaux de marché.

Cependant, selon China News Weekly, le rapport récent de Zheshang Securities indique que la valorisation actuelle de Hengli Hydraulic (environ 48 fois le PER) reflète déjà largement ses perspectives optimistes dans ses nouvelles activités (robots humanoïdes, pompes/valves). Le rapport met en garde contre un risque de correction si la production ou le déploiement de ces nouvelles activités ne progresse pas comme prévu, ou si la famille contrôlante réduit massivement ses participations, ce qui pourrait peser sur la valorisation.

Goldman Sachs, dans un rapport récent, a également souligné que, malgré la solidité fondamentale de Hengli Hydraulic, le prix actuel a déjà trop anticipé la croissance dans des domaines comme les robots humanoïdes. La banque a fixé un objectif de 83 yuans par action, tout en avertissant que si les résultats ou le développement des nouvelles activités ne répondent pas aux attentes, le cours pourrait reculer d’environ 20 %, avec un potentiel de correction.

Radar Finance continuera de suivre l’évolution de l’affaire Wang Liping.