En cours de séance, une hausse collective ! La situation en Iran, de nouveaux rebondissements ! Quel est le raisonnement derrière la flambée du prix de l'or ?

L’or et l’argent repartent à la hausse !

Aujourd’hui (25 mars), dans la journée, suite à l’annonce d’une détente dans la situation en Iran, le dollar américain s’affaiblit, et le marché des métaux précieux se renforce fortement. Au moment de la rédaction, l’or spot a augmenté de plus de 2 %, le contrat à terme COMEX de l’or près de 3 % ; l’argent spot a augmenté de plus de 3 %, le contrat à terme COMEX de l’argent de plus de 5 %.

Sur le marché chinois A-shares, les actions liées à l’or ont également connu une forte hausse, avec Chifeng Gold, Xiaocheng Technology, Industrial Silver Tin, China Gold Corporation en tête.

Comment le prix de l’or évoluera-t-il par la suite ?

Les métaux précieux en forte hausse

Aujourd’hui, les prix de l’or et de l’argent ont fortement augmenté. Au moment de la rédaction, l’or spot a augmenté de 2,10 % à 4566 dollars par once, l’argent spot de 2,73 % à 73,22 dollars par once ; les contrats à terme ont connu des hausses encore plus importantes, avec le COMEX de l’or en hausse de 3,73 % à 4566 dollars par once, le COMEX de l’argent en hausse de 5,57 % à 73,45 dollars par once.

Les actions liées à l’or en Chine A-shares ont toutes progressé. À 13h20, Chifeng Gold a augmenté de près de 7 %, Xiaocheng Technology, Shengtun Mining, Industrial Silver Tin, Shenda Resources ont gagné plus de 5 %, Hunan Silver, China Gold, Zijin Mining, Silver Nonferrous ont augmenté de plus de 4 %, Shanjin International, Sichuan Gold ont augmenté de plus de 3 %.

Des médias ont rapporté précédemment que les États-Unis cherchent à instaurer un cessez-le-feu d’un mois pour négocier avec l’Iran. Le 24 mars, le président américain Trump a déclaré aux médias à la Maison Blanche que les États-Unis et l’Iran négociaient, et que l’Iran avait « accepté de renoncer à jamais à la possession d’armes nucléaires ». La veille, Trump avait affirmé que les États-Unis et l’Iran avaient dialogué. Cependant, cette déclaration a été rapidement démentie par l’Iran.

La chaîne 12 d’Israël a rapporté le 24 mars, citant des sources informées, qu’un accord visant à mettre fin à la guerre, proposé par les États-Unis à l’Iran, comprenait 15 points, notamment l’engagement de l’Iran à ne jamais développer d’armes nucléaires et l’ouverture du détroit d’Hormuz en tant que « zone de libre navigation ». Le New York Times a cité des responsables informés disant que ce plan avait été transmis par le Pakistan à l’Iran, mais il n’est pas clair si l’Iran l’acceptera et l’utilisera comme base pour négocier, ni si Israël en approuve le contenu.

De plus, le Wall Street Journal cite des responsables arabes et un officiel américain familiarisé avec les discussions, selon lesquels des médiateurs de Turquie, d’Égypte et du Pakistan tentent d’organiser une rencontre entre responsables américains et iraniens dans les 48 heures, malgré de profondes divergences de positions.

Quelle sera la tendance du prix de l’or ?

Au cours des plus de 10 derniers jours de négociation, le prix de l’or a fortement chuté. Lundi, l’or spot est brièvement tombé sous 4100 dollars par once, en baisse de plus de 20 % par rapport à son sommet début mars. La hausse des prix de l’énergie due à la situation au Moyen-Orient a accentué le risque d’inflation, poussant les investisseurs à parier sur une hausse des taux d’intérêt. Cela constitue une résistance pour l’or, qui ne rapporte pas d’intérêts. La baisse des marchés boursiers et obligataires mondiaux a également forcé les investisseurs à vendre des positions en or pour obtenir des liquidités, amplifiant encore la chute du prix de l’or.

Comme pour la plupart des classes d’actifs, en raison de la série de nouvelles liées à la guerre, le prix de l’or a connu une forte volatilité. Même si Trump affirme que des négociations pour mettre fin au conflit sont en cours, la lutte entre l’alliance américano-israélienne et l’Iran continue de faire rage.

Frank Monkam, directeur de la stratégie macro multi-actifs et du trading chez Buffalo Bay Commodities, indique que la récente correction du prix de l’or est en partie due à la réévaluation hawkish de la politique monétaire américaine et à la hausse des rendements, renforçant le dollar. Monkam souligne que ce qui est plus crucial, c’est que la volatilité de l’or s’est intensifiée en raison de la désendettement des investisseurs particuliers et de la vente par des acteurs des marchés émergents (y compris les banques centrales), qui liquidant leur or pour renforcer leurs réserves de change lors de la hausse des prix du pétrole.

Mardi, Bloomberg a rapporté que la Banque centrale turque aurait discuté d’un swap d’or contre devises sur le marché de Londres, probablement pour défendre la lire face à la volatilité liée au conflit avec l’Iran.

Malgré la récente baisse, l’or a connu une tendance haussière à long terme, soutenue par la géopolitique, les tensions commerciales et l’achat massif par les banques centrales. Certains pays accumulent de l’or en tant que pays importateurs d’énergie, ce qui signifie que la hausse des factures pétrolières et gazières due à la guerre réduit la quantité de dollars disponibles pour réinvestir dans l’or.

Caitai Haitong Securities indique que le prix de l’or continue de baisser récemment. D’une part, en raison de la forte hausse précédente, une baisse de la liquidité pourrait survenir en cas de baisse de l’appétit pour le risque. D’autre part, la perspective de resserrement monétaire et la hausse des taux réels, alimentée par la hausse des rendements, sont également défavorables à l’or. À court terme, l’or pourrait rester sous pression en raison de la situation en Iran, mais si les anticipations d’inflation à long terme s’accroissent, le marché pourrait à nouveau favoriser l’or. La logique d’une hausse à moyen et long terme reste solide. Il est toujours possible de surveiller les opportunités d’allocation en or lors de phases de correction.

Zhaoyin Research indique que la tendance future de l’or dépend fortement de l’évolution de la guerre entre les États-Unis et l’Iran, et propose trois scénarios :

Scénario 1 : Blocage prolongé du détroit. Si le conflit s’intensifie et que le détroit d’Hormuz reste bloqué, les prix du pétrole continueront de grimper, risquant de provoquer une stagflation semblable à celle des années 70, voire de saper la confiance dans la solvabilité des États-Unis. Dans ce cas, après une brève période de tension, l’or pourrait profiter d’un contexte de « vente des États-Unis + lutte contre l’inflation ».

Scénario 2 : Résolution rapide par les États-Unis. Si les États-Unis prennent rapidement le contrôle de la situation ou si un cessez-le-feu est rapidement conclu entre Washington et Téhéran, les prix du pétrole pourraient monter puis redescendre. Les anticipations de hausse des taux seraient alors ajustées. L’or pourrait sortir de la tendance baissière actuelle pour retrouver une trajectoire de légère hausse.

Scénario 3 : Inflation sans stagflation. Si la hausse des prix du pétrole ne provoque qu’une inflation, mais que l’économie américaine reste résiliente (comme lors du conflit russo-ukrainien en 2022), le marché continuerait d’anticiper une hausse des taux, et l’or aurait de fortes chances de continuer à baisser.

En résumé, le marché valorise actuellement principalement la perspective d’une inflation, et le risque de baisse de l’or demeure. À moyen terme, il faut suivre l’évolution de la guerre et ses impacts sur l’économie. La question de savoir si la hausse des prix du pétrole entraînera un « arrêt » économique est clé pour la reprise de l’or.

Typographie : Wang Lulu

Relecture : Ran Yinqing