Alors qu’Intel s’associe à SambaNova, devriez-vous acheter, vendre ou conserver l’action INTC ?

Logo d’Intel Corp_ sur téléphone mobile — par Piotr Swat via Shutterstock

Pathikrit Bose

Jeu, 26 février 2026 à 01:06 GMT+9 6 min de lecture

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Fiez-vous à Intel (INTC), dont le PDG Lip-Bu Tan veille sur les entreprises auxquelles il est associé. Après avoir noué un partenariat avec son ancienne entreprise, Cadence (CDNS), peu après avoir pris la tête du fabricant de puces en difficulté en mars 2025, Intel dirigé par Tan investira désormais dans une autre société avec laquelle son PDG a un lien.

Qu’est-ce que SambaNova et pourquoi Intel investit-il dedans ?

Intel va collaborer avec et investir dans la startup d’IA SambaNova. Celle-ci cherche à lever environ 350 millions de dollars lors d’un financement de série E, et Intel participera à cette levée.

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Basée dans le centre technologique de la Silicon Valley, SambaNova se décrit comme une entreprise de “IA full-stack”. Contrairement à de nombreux concurrents qui ne vendent que des puces, elle fournit le matériel, le logiciel et les modèles d’IA pré-entraînés en système intégré. Leur technologie phare est une nouvelle architecture de processeur conçue spécifiquement pour le “calcul de flux de données”. Contrairement aux GPU traditionnels, conçus pour la graphisme, le RDU est construit de zéro pour déplacer d’énormes quantités de données à travers des réseaux neuronaux IA avec un minimum de goulots d’étranglement.

Notamment, Tan était un investisseur précoce dans l’entreprise, fondée en 2017, et a été président de son conseil d’administration. Actuellement, il occupe le poste de président exécutif de la startup.

En tenant compte de cela, Tan a dû voir une valeur à intégrer SambaNova dans le giron d’Intel. Quelle est cette valeur, et peut-elle soutenir la nouvelle dynamique d’Intel ?

Pour commencer, la raison la plus visible est le chip SN50 de l’entreprise. La nouvelle puce phare de SambaNova (annoncée en février 2026) est commercialisée comme une alternative au B200 de Nvidia (NVDA). Elle est spécialement optimisée pour l’“IA agentique” — des systèmes d’IA capables de raisonner et d’effectuer des tâches multi-étapes, promettant jusqu’à 5 fois plus rapide performance et 3 fois moins de coût total de possession pour l’inférence en entreprise par rapport à une configuration GPU standard.

De plus, dans le cadre d’un nouveau partenariat, Intel intègre ses processeurs Xeon et son matériel réseau avec les accélérateurs RDU de SambaNova. Cela permet à Intel d’offrir un package complet “alternative GPU” à de grands clients comme SoftBank (SFTBY), qui a été désigné comme le premier client majeur pour cette infrastructure conjointe Intel-SambaNova au Japon.

Suite de l’histoire  

Stratégiquement, l’investissement d’Intel dans SambaNova vise à capter le marché énorme et en rapide croissance de l’IA agentique. Alors que la gamme Gaudi d’Intel se concentre sur la formation, l’architecture RDU de SambaNova offre un moteur conçu spécifiquement pour ce marché. La valeur réside dans la capacité de SambaNova à mapper des modèles entiers de trillions de paramètres sur son architecture mémoire à trois niveaux, réduisant considérablement les goulots d’étranglement liés au déplacement des données dans le silicium traditionnel. En sécurisant ce partenariat, Intel accède immédiatement à une solution full-stack, intégrant puces, logiciels et un cloud IA prêt à déployer, qui aurait autrement nécessité des années de R&D interne pour être reproduit.

De plus, avec cette alliance avec SambaNova, Intel peut désormais offrir aux entreprises la possibilité de diversifier leurs besoins en puces au-delà des acteurs habituels, proposant un modèle de centre de données hétérogène. Cela consiste à associer ses CPU Xeon omniprésents avec les accélérateurs spécialisés de SambaNova. Cela crée une alternative légitime aux GPU pour les clients d’entreprise, de plus en plus méfiants face aux contraintes d’approvisionnement et aux exigences élevées en puissance de Nvidia, permettant à Intel de reprendre des parts de marché dans l’espace des centres de données, auparavant en déclin au profit de Broadcom (AVGO) et Nvidia.

Cependant, bien que cet accord montre aux actionnaires qu’Intel opère de manière tactique en ciblant des marchés de niche mais bientôt grand public, certains problèmes subsistent. Par exemple, d’un point de vue technique, l’architecture “flux de données” nécessite une rupture avec l’écosystème CUDA établi, ce qui pose une courbe d’adoption difficile pour les développeurs. Il existe aussi un risque de cannibalisation ou de confusion au sein du portefeuille IA d’Intel, car les clients doivent désormais choisir entre Gaudi, Falcon Shores et les systèmes SambaNova.

Finances : tout n’est pas perdu

Intel a connu une décennie difficile, ou plutôt, plusieurs décennies, pourrait-on dire. Au cours des 10 dernières années, le chiffre d’affaires et le bénéfice de la société ont enregistré des taux de croissance annuel composé (CAGR) négatifs de -0,46 % et -45,59 %, respectivement. L’action INTC a augmenté d’environ 61 % sur cette période, mais la majorité de cette hausse est due à la participation de l’État, qui a pris une participation d’environ 10 % dans l’entreprise.

Pourtant, les indicateurs financiers montrent-ils des signes d’amélioration ? Dans une certaine mesure, oui, car au cours des neuf derniers trimestres, les bénéfices de l’entreprise ont dépassé les attentes du marché à six reprises. De plus, le dernier trimestre a vu l’entreprise dépasser ses prévisions à la fois en chiffre d’affaires et en bénéfices.

Les revenus ont diminué de 4 % en glissement annuel, atteignant 13,7 milliards de dollars. La plus grande division, celle de l’informatique client, a vu ses revenus baisser de 7 % par rapport à l’année précédente, à 8,2 milliards de dollars. Cependant, cela pourrait rebondir dans les prochains trimestres avec le lancement de la première plateforme PC IA d’Intel, basée sur la technologie de processus Intel 18A — le processeur Intel Core Ultra Series 3. Sur le front de l’IA, les revenus ont augmenté de 9 % en glissement annuel, atteignant 4,7 milliards de dollars. La division Foundry, autrefois très vantée, a également connu une croissance annuelle de 4 %, atteignant 4,5 milliards de dollars.

En revanche, le bénéfice a augmenté de 15 % sur la même période, atteignant 0,15 dollar par action, dépassant largement l’estimation consensuelle de 0,08 dollar. C’était le deuxième trimestre consécutif de dépassement des bénéfices.

En ce qui concerne les flux de trésorerie, 2025 a vu Intel enregistrer un flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles de 9,7 milliards de dollars, contre 8,3 milliards de dollars l’année précédente. Au total, la société a clôturé le trimestre avec une trésorerie de 14,3 milliards de dollars, bien au-dessus de ses dettes à court terme de 2,5 milliards de dollars.

En termes de valorisation, les indicateurs donnent des signaux mitigés. Alors que le ratio P/E forward de 90,32 est nettement supérieur à la médiane sectorielle de 22,06, son P/S forward de 4,05 (contre 2,99 en médiane sectorielle) et son P/CF forward de 15,35 (contre 16,56 en médiane sectorielle) se négocient à des niveaux raisonnables.

Avec une capitalisation boursière d’environ 218 milliards de dollars, l’action INTC a augmenté de 24 % depuis le début de l’année.

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Avis des analystes sur l’action INTC

Compte tenu de tout cela, les analystes ont besoin de plus de preuves de la puissance d’Intel, car le marché n’attribue qu’une note de “Conserver” à l’action. Le prix cible moyen a peut-être déjà été dépassé. Cependant, le prix cible élevé de 66 dollars indique un potentiel de hausse d’environ 43 % par rapport aux niveaux actuels. Sur les 45 analystes couvrant l’action, cinq ont une recommandation “Achat fort”, un “Achat modéré”, 34 une “Conservation”, un “Vente modérée” et quatre une “Vente forte”.

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_ À la date de publication, Pathikrit Bose ne détenait (ni directement ni indirectement) aucune position dans les valeurs mentionnées dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com _

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