Sans soutien de pierre angulaire, avec un prix d'action de 40 HKD, la société Fourier Semiconductor, qui vend 470 millions de puces par an, voit son IPO soudainement confronté à une action en contrefaçon de brevet.

Chaque jour, journaliste | Huang Wanyin    Chaque jour, éditeur | Bi Luming

Après avoir passé avec succès l’examen confidentiel auprès de la Hong Kong Stock Exchange, Shanghai Fourier Semiconductor Co., Ltd. (HK03625) (ci-après « Fourier Semiconductor ») a lancé sans délai son offre publique.

Fourier Semiconductor a clôturé son offre à Hong Kong le 26 mars, avec pour objectif une admission officielle à la Bourse de Hong Kong le 31 mars, sous la co-conduite de Guotai Junan et Orient Securities International, sans investisseurs clés.

La société prévoit une vente mondiale de 12 millions d’actions, avec un prix d’émission compris entre 40 HKD et 50 HKD, par lot de 100 actions, pour un montant d’investissement par lot de 5050 HKD, pouvant lever jusqu’à 600 millions HKD.

Cette entreprise spécialisée dans les puces audio intelligentes de perception a expédié plus de 470 millions d’unités en 2024. Elle compte parmi ses clients de premier plan Samsung, Xiaomi, vivo, mais n’a toujours pas réalisé de bénéfices.

L’histoire de croissance récente de Fourier Semiconductor peut être considérée comme une bataille typique de « prix bas pour augmenter le volume ».

Fondée en 2016, Fourier Semiconductor a rapidement gagné une part de marché mondiale dans le domaine des puces audio d’amplification grâce à une stratégie de marché agressive. En 2024, ses expéditions mondiales de puces audio d’amplification ont atteint 460 millions d’unités. Selon le rapport de Frost & Sullivan, cela lui permet de se classer troisième sur le marché mondial dans ce segment, et également troisième en Chine, avec une différence d’environ 4,7 % de part de marché par rapport au leader.

Cependant, derrière cette croissance explosive, les marges bénéficiaires sont faibles, voire déficitaires à long terme. Afin de conquérir rapidement le marché, Fourier Semiconductor a fortement réduit ses prix. En 2023, le prix moyen de ses puces audio à faible consommation est passé de 1,08 HKD à 0,66 HKD, et le prix moyen des puces audio à contrôle de puissance adaptatif est passé de 0,91 HKD à 0,56 HKD, avec une marge brute qui est tombée de 17 % en 2022 à 2,7 %.

Dans le prospectus, Fourier Semiconductor indique qu’entre 2020 et 2023, les prix des puces audio en Chine ont tendance à baisser, principalement en raison d’une période de correction des stocks dans l’industrie. Après 2024, la correction des stocks par les fabricants devrait se terminer, et les prix des puces audio devraient se stabiliser, puis commencer à remonter progressivement à partir de 2025. D’ici 2029, le prix moyen des puces devrait revenir à environ 1,3 HKD par unité.

De plus, la marge brute de l’ensemble de l’entreprise a connu des fluctuations ces dernières années : 7,3 % en 2022, -0,1 % en 2023, 13,1 % en 2024, et 20 % au cours des dix premiers mois de 2025 (ci-après « période de rapport »).

Bien que la marge brute devrait continuer à s’améliorer, la société reste déficitaire. Au cours de cette période, Fourier Semiconductor a enregistré des pertes de 51,78 millions HKD en 2022, 2023, et 2024, et à nouveau environ 51,78 millions HKD au cours des dix premiers mois de 2025, une augmentation par rapport à la même période de 2024. La société explique que cela est dû à une augmentation des dépenses administratives (y compris les coûts liés à l’introduction en bourse) et à des coûts financiers plus élevés liés à l’expansion des activités.

Il est à noter qu’au 16 mars, soit le lendemain de l’approbation de l’audition de Fourier Semiconductor, l’un de ses concurrents, Awei Electronics (SH688798), a intenté une action en justice pour violation de brevet d’invention, avec une audience fixée au 27 avril. Fourier Semiconductor est défendue en première instance civile. Tianyancha indique que c’est actuellement la seule affaire judiciaire en cours contre la société.

L’histoire de Fourier Semiconductor commence avec une collaboration dans une grande entreprise de semi-conducteurs.

Le fondateur et président du conseil d’administration, Xu Xiaolin, et le vice-président et directeur de l’application des algorithmes, Liu Baoliang, ont tous deux travaillé chez NXP Semiconductors (Shanghai) Co., Ltd., une filiale de la société cotée au Nasdaq, NXP Semiconductors N.V. (NXPI). Après plusieurs années de collaboration, ils ont tous deux quitté cette multinationale au début de la vague de substitution locale dans l’industrie des semi-conducteurs en 2016, et ont rapidement fondé Fourier Semiconductor.

Depuis sa création, Fourier Semiconductor a réalisé 11 levées de fonds, soutenue par des investisseurs tels que Dachen Chuangzhi, le fonds Beyond Moore de la China National Integrated Circuit Industry Investment Fund, Transsion Holdings, Longqi Technology (603341.SH, 09611.HK), et d’autres capitaux de renom. La dernière levée de fonds en série D a valorisé la société à environ 2,775 milliards HKD.

Selon les dernières informations sur l’introduction en bourse, Fourier Semiconductor n’a pas fait entrer d’investisseurs clés dans cette IPO à Hong Kong.

En utilisant le prix médian d’émission de 45 HKD (hypothèse sans exercice de l’option de surallocation), la société prévoit un produit net d’environ 480 millions HKD, principalement destiné à la construction de centres de R&D, à l’achat d’équipements de test automatisé, au recrutement d’ingénieurs en gestion de la chaîne d’approvisionnement, au marketing produit et au fonds de roulement. Parmi ces fonds, 46,8 % seront consacrés à la création d’un nouveau centre de R&D dans les cinq prochaines années pour renforcer ses capacités en puces audio d’amplification.

En plus de renforcer sa position sur le marché des smartphones, Fourier Semiconductor accélère également son expansion dans les tablettes, les montres intelligentes et l’automobile. Au cours des dix premiers mois de 2025, ses produits pour véhicules ont déjà généré leur premier bénéfice, avec une marge brute de 47,4 %, la plus élevée parmi toutes ses catégories de produits.

Source de l’image de couverture : Banque d’images de Méi Jing