Derrière le commerce fictif et les faux revenus de Jinjian Rice Industry : l'année des revenus gonflés coïncide avec une augmentation salariale de 60% pour les cadres des entreprises d'État

Produit par : Institut de recherche sur les sociétés cotées de Sina Finance

Texte / Studio Xia Chong

Point de vue principal : Jin Jian Miye construit principalement ses revenus par un « commerce de rotation vide » sans circulation réelle de marchandises, créant ainsi une fausse croissance. Il est à noter que la rémunération des cadres supérieurs est directement liée aux indicateurs de performance tels que le chiffre d’affaires. Sous la pression d’une croissance faible de l’activité principale et de marges bénéficiaires minces, la direction a-t-elle la motivation de falsifier les chiffres pour « augmenter la taille » afin de satisfaire aux évaluations et obtenir des incitations salariales ? De plus, l’entreprise a gonflé ses chiffres sur plusieurs années, avec une explosion de la rémunération de certains cadres.

Récemment, Jin Jian Miye a publié une annonce concernant une erreur comptable liée à une fausse augmentation de revenus.

Jin Jian Miye a été sanctionnée par les autorités pour avoir gonflé ses revenus. Selon l’annonce, la filiale Jin Jian Agricultural Products (Yingkou) Co., Ltd. a mené certaines opérations commerciales sans circulation réelle de marchandises ni substance commerciale, et une partie des revenus reconnus ne respectait pas les normes comptables. Cela a conduit à une surévaluation des revenus opérationnels de 228 millions de yuans en 2020, 266 millions en 2021, et 92,956 millions en 2022, avec des coûts d’exploitation fictifs de 228 millions, 265 millions et 92,884 millions respectivement, et un profit total fictif de 104 300 yuans, 310 400 yuans et 71 600 yuans.

L’entreprise a corrigé ces erreurs comptables en utilisant la méthode de retraitement rétroactif, ajustant également les états financiers et notes pour 2020-2024.

Deux méthodes principales ont causé une distorsion des états financiers

L’entreprise a principalement falsifié ses résultats par le biais de commerce de rotation vide et de la reconnaissance illégale de revenus lors d’enchères pour le compte de clients.

De 2020 à 2022, 14 opérations commerciales entre Yingkou Jin Jian et le Groupe Oriental et ses parties liées étaient toutes des opérations de rotation vide — sans circulation réelle de marchandises ni substance commerciale, et les revenus ne devraient pas être reconnus. La méthode consiste à signer des contrats d’achat-vente de grains et d’huiles, formant une boucle d’achat-vente en apparence, mais sans transport réel, stockage ou consommation finale. L’argent circule entre l’entreprise et ses partenaires, puis revient à son point de départ, ce qui revient à un « transfert de fonds fictif ».

En 2020, Yingkou Jin Jian a effectué une opération d’enchères pour le compte d’un client avec la société Heilongjiang Shuguang Agricultural Trade Co., Ltd. Dans ce type d’opérations, tous les risques sont supportés par le client, et Jin Jian n’agit qu’en tant qu’intermédiaire. Selon la méthode de « netting », elle aurait dû reconnaître ses commissions ou frais comme revenus, mais a illégalement utilisé la méthode de « montant total » pour reconnaître la totalité des montants d’enchères comme revenus, gonflant ainsi artificiellement ses chiffres.

Ces deux méthodes ont permis à Jin Jian Miye de gonfler ses revenus de 228 millions, 266 millions et 93 millions de yuans respectivement sur trois ans, pour un total fictif de 586 millions, représentant entre 1,45 % et 3,98 % de ses revenus annuels ; les coûts fictifs s’élèvent à 585 millions, avec un profit total fictif de 486 300 yuans.

L’entreprise a également annoncé des mesures correctives pour ces problèmes.

Elle indique qu’elle se concentrera sur ses activités principales, redéfinira la fonction commerciale, et sortira ces sociétés commerciales du bilan.

En 2024, le contrôleur indirect de la société, Hunan Agricultural Development Investment Group Co., Ltd., a mis en œuvre un échange d’actifs avec Jin Jian Miye pour respecter l’engagement pris dans le « Rapport détaillé sur le changement de participation » de juin 2022, selon lequel elle devait « résoudre la concurrence interne d’ici le 30 juin 2024 ». La société a ainsi transféré ses activités de commerce de grains et d’huiles à Hunan Grain Group Co., Ltd., et a intégré dans ses activités principales trois sociétés commerciales (y compris Jin Jian Agricultural Products (Yingkou) Co., Ltd.), se concentrant davantage sur la transformation alimentaire de grains et d’huiles, optimisant ainsi sa structure industrielle. La société se recentre sur la transformation alimentaire, notamment le riz, les huiles et les produits de boulangerie, en tant que secteur principal, en assurant l’approvisionnement en matières premières.

Comment éviter les pièges ? La rémunération des dirigeants des entreprises publiques est-elle liée aux indicateurs de performance clés tels que le chiffre d’affaires ?

Étant donné que la fraude comptable s’est produite dans des filiales, il semble difficile de repérer les signaux d’alerte. Quelles leçons pour les investisseurs ?

Fondée en 1998, Jin Jian Miye est une société cotée contrôlée par le Groupe agricole du Hunan, opérant dans plusieurs secteurs : riz, farine, huile, produits laitiers, snacks, etc. En tant que société cotée contrôlée par l’État, ses cadres sont évalués selon un cadre général d’évaluation de la performance des responsables d’entreprises publiques. Les autorités locales de gestion des actifs (SASAC) évaluent généralement ces entreprises selon des indicateurs clés tels que le « profit total » et le « chiffre d’affaires ». Leurs méthodes d’évaluation incluent souvent le chiffre d’affaires comme indicateur de base.

Selon le « Plan de rémunération du personnel de direction de Jin Jian Miye (version révisée en novembre 2023) » publié par la société, la performance des cadres supérieurs est directement liée à la performance globale de l’entreprise, y compris le chiffre d’affaires. Ce document a été approuvé par le conseil d’administration et publié officiellement.

En rétrospective, la période de fraude principale s’étend de 2020 à 2022. Avant la fraude, l’entreprise affichait une forte croissance du chiffre d’affaires, mais par la suite, ses résultats ont continuellement diminué. Dans ce contexte de pression sur la performance, combiné au mécanisme d’évaluation des cadres des entreprises publiques, cela pourrait-il inciter la direction à commettre des fraudes ?

On note que, pour l’année 2020, année de la fraude comptable, le président du conseil de surveillance et le secrétaire du comité du parti ont vu leurs rémunérations augmenter considérablement par rapport à 2019. Par exemple, le président du conseil de surveillance, Wang Zhihui, a vu sa rémunération atteindre 569 100 yuans, soit une hausse de plus de 60 %, et le secrétaire du comité du parti, Cheng Liping, a touché 557 800 yuans, en hausse de plus de 50 %.

De plus, la société affiche une croissance artificielle de ses résultats, ce qui pourrait permettre aux investisseurs d’éviter rapidement ces actions. Les données historiques montrent qu’en dépit d’une forte croissance du chiffre d’affaires, la rentabilité est très faible, avec des profits fluctuants proches de la perte. En d’autres termes, une croissance élevée ne se traduit pas nécessairement par une forte rentabilité, ce qui peut servir de signal d’alerte pour les investisseurs.

L’annonce de correction de l’entreprise insiste également sur le renforcement de la gouvernance, la mise en place d’un mécanisme de conformité durable.

Elle indique que la société mobilise pleinement les fonctions du comité du parti, du conseil d’administration, du comité d’audit et des administrateurs indépendants pour établir un système de contrôle et de rectification coordonné, responsable à différents niveaux, avec une supervision continue. Un groupe spécial pour la rectification des activités commerciales a été créé, coordonnant la direction des efforts, en liant les résultats à la performance des filiales, en renforçant la responsabilité politique par des inspections spéciales, et en assurant que les mesures correctives soient appliquées dans toutes les filiales. Le conseil d’administration a mis en place un système de gestion des risques et de conformité, renforçant le contrôle des processus commerciaux. La direction analyse trimestriellement les indicateurs clés et les risques liés aux opérations commerciales, et certaines filiales renforcent leur personnel dédié à la gestion des risques. Le comité d’audit, par le biais de l’audit interne, réalise une auto-évaluation complète des risques, en se concentrant sur les transactions liées en amont et en aval, le contexte commercial, etc., en établissant une liste de problèmes et un plan de rectification, avec des responsabilités, des délais et des standards clairs, suivis régulièrement. Les administrateurs indépendants suivent de près la mise en œuvre des mesures correctives, en utilisant leur expertise en finance et en droit pour garantir que la rectification soit efficace et non une simple formalité.

Il convient de noter que, lors des trois premiers trimestres de l’année dernière, le chiffre d’affaires a chuté brutalement, mais l’entreprise a réussi à revenir à la rentabilité. Selon le rapport trimestriel de 2025, le chiffre d’affaires total s’élève à 2,373 milliards de yuans, en baisse de 26,82 %, mais le bénéfice net attribuable à la société mère s’établit à 12,55 millions de yuans, en inversion par rapport à une perte précédente.