Baisse de prix après trois échecs de vente aux enchères ! Xinhua Lianzhu met en enchères pour la quatrième fois 200 millions d'actions de China Three Gorges Insurance, se rapprochant du coût d'investissement initial

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Le 18 mars 2026, la plateforme d’enchères JD.com a de nouveau mis en vente 200 millions d’actions de China United Insurance Holdings Limited détenues par China United Holdings Limited. Il s’agit de la quatrième fois que China United Holdings cède cette participation.

La vente aux enchères débutera le 2 avril, avec un prix de départ aussi bas que 103,424 millions de yuans, ce qui équivaut à environ 0,517 yuan par action, presque divisé par deux par rapport au premier prix de vente, reflétant un retour à la rationalité sur le marché des actions d’assurance.

En tant qu’ancien actionnaire de China Three Gorges Life Insurance, la cession de ces actions par China United Holdings Limited est liée à la finalisation de sa restructuration de dette.

Selon les informations, China United Holdings Limited a été confrontée à une crise de liquidité depuis 2020, et en 2023, elle a entamé une procédure de restructuration substantielle. Le plan de restructuration a été officiellement exécuté en juin 2025, et la cession d’actions financières est devenue une étape clé pour rembourser ses dettes et revitaliser ses actifs. Les 200 millions d’actions mises en vente représentent 6,59 % de China Three Gorges Life Insurance, soit la totalité des actions sans nantissement détenues par China United Holdings Limited. Si la vente réussit, elle se retirera complètement de la liste des actionnaires de China Three Gorges Life Insurance.

Lors des trois ventes précédentes, le prix de départ a été progressivement réduit, passant de 202 millions de yuans à 161,6 millions, puis à 129,28 millions, mais aucune enchère n’a été enregistrée, ce qui a conduit à des ventes aux enchères infructueuses. Cette fois, le prix a été abaissé à un niveau historiquement bas dans l’espoir d’attirer des investisseurs potentiels.

En contraste frappant, la gestion de China Three Gorges Life Insurance s’améliore progressivement, avec une restructuration de la structure actionnariale sous l’égide de l’État. En tant que seule compagnie d’assurance vie basée à Chongqing, ses indicateurs clés pour 2025 sont remarquables : un revenu d’assurance de 633 millions de yuans, en hausse de 90,09 % par rapport à l’année précédente ; une perte nette de 197 millions de yuans, en réduction de 21,83 %, avec une perte significativement atténuée. La performance d’investissement est également notable, avec un rendement annuel cumulé de 3,90 % et un rendement global de 3,61 %, en hausse de 1,67 et 1,76 points de pourcentage respectivement par rapport à l’année précédente.

Concernant la structure actionnariale, en novembre 2025, la société Chongqing Yufu Capital Operation Group a transféré gratuitement ses 562 millions d’actions (soit 18,54 % du capital) à Chongqing Development Investment Co., Ltd. Après cette opération, Chongqing Development détient 33 % des actions, devenant ainsi le premier actionnaire, tandis que Yufu Capital voit sa participation réduire à 13,35 %.

De plus, en mars 2025, une deuxième ronde d’augmentation de capital a porté le capital social de 1,537 milliard à 3,033 milliards de yuans, avec l’entrée de deux nouveaux actionnaires publics : Chongqing Development et Chongqing Three Gorges State-owned Capital Operation Group. Actuellement, les quatre principaux actionnaires sont tous des entreprises publiques de Chongqing, détenant ensemble 81,88 % des actions, consolidant une gouvernance majoritairement étatique.

La solidité financière soutient également le développement de China Three Gorges Life Insurance. L’augmentation de capital de 1,5 milliard de yuans en 2025 a considérablement accru ses actifs nets, qui atteignent 1,927 milliard de yuans, soit une croissance de 203,46 %. À la fin de la période, ses ratios de solvabilité globale et de solvabilité de base sont respectivement de 338,10 % et 332,49 %, légèrement en baisse par rapport au trimestre précédent, mais restant à un niveau élevé. Les deux derniers trimestres ont également été classés en catégorie B pour le risque global, indiquant une stabilité opérationnelle croissante.

Cependant, le total des actifs a diminué de 11,20 % par rapport à la fin de l’année précédente, s’établissant à 4,527 milliards de yuans, ce qui souligne la nécessité de continuer à optimiser les actifs.

L’échec répété des ventes aux enchères est dû à un changement profond dans la logique d’évaluation des actions d’assurance. Selon des experts du secteur, autrefois, les licences d’assurance se vendaient avec une prime élevée, mais aujourd’hui, le marché valorise davantage la rentabilité et la consommation de capital des compagnies d’assurance, plutôt que la simple possession de la licence. Les investisseurs s’intéressent désormais à la capacité de l’entreprise à maintenir une rentabilité durable, à la consommation de capital et à la valeur stratégique.

Les actions détenues par China United Holdings Limited ne représentent que 6,59 %, ce qui en fait un actionnaire de catégorie II, sans influence sur la gestion. De plus, China Three Gorges Life Insurance n’a pas encore réalisé de bénéfices, ce qui rend les retours sur investissement à court terme incertains. La valorisation sectorielle qui revient à une logique rationnelle rend également les investisseurs plus prudents.

Aujourd’hui, la vente aux enchères, qui a déjà été réduite au prix d’origine, n’a pas encore brisé la malédiction de l’échec. Pour China Three Gorges Life Insurance, la stabilité de ses actions influencera son développement futur ; pour China United Holdings, cette vente est une étape cruciale dans la finalisation de sa restructuration de dette.

Ce cycle prolongé de ventes aux enchères ne marque pas seulement une étape importante dans le développement des deux entreprises, mais reflète aussi la transition du secteur de l’assurance, passant d’une croissance par l’expansion à une croissance de haute qualité, avec un retour à une évaluation rationnelle de la valeur des compagnies d’assurance par le capital.