Questions-Réponses : Banques et sociétés de crédit privé, une compétition à feu lent – Content Partners Capital

Janelle Bradley

Jeu, 26 février 2026 à 02:57 GMT+9 3 min de lecture

Dans une interview avec LCD, Alphonse Lordo, associé chez Content Partners Capital, partage ses réflexions sur la façon dont d’éventuels changements dans les lignes directrices sur les prêts à effet de levier pourraient affecter les sociétés de crédit privé et comment le financement ABL constitue une niche pour un flux constant d’opérations.

Content Partners Capital (CPC) est la branche de crédit privé de Content Partners, qui fournit des solutions de liquidité aux propriétaires d’actifs médiatiques et de divertissement. CPC offre des financements aux entreprises du marché intermédiaire, en se concentrant sur les actifs de propriété intellectuelle (PI).

L’interview suivante a été modifiée et condensée pour plus de clarté.

PitchBook LCD : Quel pourrait être l’impact sur le marché d’un changement dans les directives sur les prêts à effet de levier ? Voyez-vous le crédit privé comme un allié ou y aura-t-il une concurrence accrue ?

Lordo : Je pense que c’est une évolution lente, avec une concurrence accrue à court terme. Si vous êtes un fonds de crédit privé qui ne fait que des opérations avec des sponsors, sans se soucier du secteur, et que vous utilisez un levier de 4x ou 5x, et qu’une banque peut intervenir, vous pourriez être déintermédié ; votre avantage disparaît. Le terme ABL vous permet de sortir un peu des lignes directrices sur le levier et de regarder l’actif plutôt que le flux de trésorerie de l’entreprise.

Notre avantage est basé sur l’actif, une niche en PI. Grâce à cela, je ne pense pas que nous serons déintermédiés. Surtout, nous sommes partenaires avec les banques sur notre marché.

Q : En général, quels types d’opérations voyez-vous, et quelle est la taille, le levier et le prix typiques pour les actifs de propriété intellectuelle (PI) ?

Lordo : Nous examinons des investissements dans toute la hiérarchie du capital, des opérations sécurisées senior aux opérations avec seconde garantie, mezzanine, et actions privilégiées.

Il existe quelques banques qui se concentrent sur les marchés du cinéma, de la télévision et de la musique, mais elles ont des normes réglementaires et des cadres qui limitent leur agressivité dans certains domaines. Nous cherchons donc à nous associer avec elles, ou à ajouter à la hiérarchie du capital et à nous placer derrière elles, ce qui nous convient. La musique constitue une classe d’actifs à part entière et un écosystème sain ; elle regorge de capitaux. Vous avez vu cette évolution au fil des années, avec le streaming et le développement des plateformes « faites-le vous-même » pour la distribution indépendante. Elles ont de la PI et des flux de trésorerie, ce qui en fait un secteur en croissance dans la musique.

Q : Vous avez récemment conclu une opération avec Electric Entertainment. Pouvez-vous partager quelques détails sur les termes de ce prêt de 20 millions de dollars et comment il a été structuré ?

Lordo : Nous avons fourni un capital junior derrière une opération bancaire existante pour financer la croissance, car la production de contenu est intensive en fonds de roulement, et Electric Entertainment est un producteur prolifique de contenu.

Suite de l’histoire  

Q : Étant donné les préoccupations concernant les investissements en crédit privé dans le logiciel, comment les actifs de PI se comparent-ils en termes de risque ? Et le marché recherche-t-il des entreprises à forte intensité d’actifs pour investir ?

Lordo : Nous croyons que le prêt sur la PI peut offrir l’un des meilleurs rendements ajustés au risque sur le marché. Tous les PI ne se valent pas, mais la bonne opération et la bonne propriété intellectuelle produiront des rendements supérieurs ajustés au risque. Les barrières autour de l’industrie du divertissement rendent difficile la construction de relations et la compréhension des bonnes équipes de gestion et des bonnes PI. Je ne pense pas que cela changera un jour.

Cet article est initialement paru sur PitchBook News

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