Les prix de l'essence aux États-Unis augmentent fortement, la Réserve fédérale tire la sonnette d'alarme sur les hausses de taux

2026.03.24

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Auteur | First Financial Fan Zhijing

Avec la montée en flèche des prix du pétrole due à l’escalade des actions militaires entre les États-Unis, Israël et l’Iran, les perspectives de politique monétaire de la Réserve fédérale semblent passer d’une baisse des taux à une éventuelle hausse. Le choc économique potentiel est imminent, les prix de l’énergie pourraient-ils devenir le catalyseur du retrait rapide des États-Unis du Moyen-Orient ?

La Fed en alerte

Le président de la Fed de Chicago, Goolsbee, a déclaré lundi que, compte tenu de l’impact de la hausse des prix du pétrole sur l’économie américaine, la Fed pourrait devoir resserrer sa politique monétaire. « Toutes les options politiques sont envisagées, il existe une possibilité d’ajustement bidirectionnel des taux d’intérêt. Si l’inflation reste maîtrisée, nous pourrions revenir à un environnement de plusieurs baisses de taux cette année. En revanche, si la situation se détériore et que l’inflation devient incontrôlable, je n’exclus pas la nécessité d’une hausse des taux », a-t-il déclaré.

Selon GasBuddy, une organisation de recherche sur le gaz et le pétrole, le prix moyen de l’essence dans les stations-service américaines a atteint 3,95 dollars samedi dernier, le plus haut depuis août 2022, en hausse de plus de 30 % par rapport à avant le conflit entre les États-Unis et l’Iran.

Lors de la réunion de politique monétaire la semaine dernière, la Fed a maintenu ses taux inchangés et a laissé la voie ouverte à des baisses de taux cette année ; seuls quelques membres ont suggéré une modification du communiqué, laissant la possibilité d’une baisse ou d’une hausse lors des prochaines décisions. La Fed a pour deux missions principales : stabiliser l’inflation et maintenir un faible taux de chômage. La hausse des prix du pétrole peut entraîner une stagflation : d’un côté, elle augmente les prix de l’essence et des aliments, de l’autre, elle réduit la demande et freine le marché du travail. La Fed se trouve dans une position délicate : doit-elle privilégier la faiblesse du marché de l’emploi ou la montée continue des prix ?

Certains économistes prévoient que la Fed pourrait ajuster sa position lors de sa prochaine réunion fin avril. Tim Duy, économiste en chef de SGH, pense que si la Fed décide finalement de relever ses taux, cela marquera un tournant majeur. Ces derniers mois, les responsables de la Fed ont été très concentrés sur une baisse des taux.

Goolsbee a admis qu’il était plus préoccupé par l’inflation que par le marché du travail. « L’inflation est déjà à un niveau inquiétant, bien supérieur à l’objectif à long terme, et avec la possible persistance de la hausse des prix du pétrole, la situation économique actuelle est risquée et urgente. » C’est un changement notable de position. Avant l’attaque contre l’Iran, Goolsbee avait plusieurs fois déclaré que la Fed finirait par baisser ses taux cette année.

Cependant, plusieurs nominations par Trump soutiennent toujours une baisse des taux. Stephen Milan, membre du conseil de la Fed, a déclaré lundi qu’il pensait que la Fed pourrait encore réduire ses taux quatre fois cette année. Milan a expliqué que la logique traditionnelle de la politique de la Fed consiste à ignorer l’impact des prix du pétrole : bien que ceux-ci influencent l’inflation globale, ils ne se transmettent pas à l’inflation de base, excluant aliments et énergie. À moins que les anticipations d’inflation à long terme, sur plus d’un an, ne commencent à augmenter. « Ce n’est pas encore le cas. La hausse du prix de l’essence n’a pas déclenché de spirale salariale », a-t-il dit. « Il n’y a presque aucun signe à ce sujet. En fait, la pression sur les salaires a tendance à diminuer ces dernières années. » Lors de la décision de la semaine dernière, Milan était le seul à voter contre le maintien des taux, plaidant pour une baisse immédiate.

La vice-présidente de la supervision financière de la Fed, Michelle Bowman, a déclaré vendredi dernier : « Je reste préoccupée par le marché du travail. En ce qui concerne les perspectives de politique monétaire, nous prévoyons d’effectuer trois baisses de taux d’ici la fin 2026 pour soutenir le marché du travail. » Bowman a ajouté qu’il est encore trop tôt pour juger de l’impact à long terme de ces mesures sur l’économie américaine, et qu’il est difficile de déterminer comment cela se reflétera dans les prévisions économiques à long terme, ou comment les ajustements de taux lors des futures réunions seront pris en compte en fonction de l’évolution de la situation économique.

Le marché continue d’évaluer

Le président américain Trump a récemment exercé une forte pression sur le président de la Fed, Powell, pour qu’il baisse les taux. Mais à l’approche de la quatrième semaine du conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran, le marché obligataire commence à prévoir une hausse des taux. Les contrats à court terme sur les taux d’intérêt ont commencé à intégrer la possibilité d’une hausse de la Fed d’ici la fin de l’année. Pourtant, il y a moins de trois semaines, le marché anticipait une baisse de 60 points de base pour toute l’année. La guerre avec l’Iran a non seulement inversé cette prévision, mais l’a complètement bouleversée.

Jeudi dernier, le rendement du bon du Trésor américain à 2 ans, très lié aux attentes de taux, a bondi de 12 points de base pour atteindre 3,92 %, marquant la plus forte hausse en un jour depuis avril 2025. Cette tendance indique que le marché a effectué une réévaluation radicale. Depuis le début du mois, le rendement du bon à 2 ans a augmenté de 54 points de base, la plus forte hausse depuis février 2023, lorsque la Fed traversait son cycle de resserrement le plus agressif en quarante ans.

Lundi matin, la plateforme Polymarket indiquait que la probabilité d’une hausse des taux par la Fed en 2026 avait atteint 24 %. L’outil CME FedWatch montrait qu’il y avait une probabilité de 40 % d’au moins une hausse d’ici octobre. Après que Trump ait temporairement suspendu ses actions militaires contre l’Iran, la probabilité d’une hausse de la Fed cette année reste proche de 15 % au moment de la rédaction.

L’économiste de la Bank of America, Adia Bave, a listé dans un récent rapport trois conditions essentielles pour que la Fed envisage sérieusement une hausse des taux :

Premièrement, un marché du travail stable. En 2022, malgré une récession technique, la Fed a maintenu ses taux en hausse, car le taux de chômage était inférieur à 4 % et en baisse continue. Une croissance modérée de l’emploi, un nombre stable de demandes d’allocations chômage et un taux de vacance stable soutiendraient une hausse des taux.

Deuxièmement, une inflation de base dépassant 3,2 % : une hausse de 10 dollars du WTI entraînerait à long terme une augmentation d’environ 7 points de base de l’inflation de base. Si l’impact de l’Iran s’étendait aux secteurs du transport maritime, du gaz naturel, des engrais et de l’aluminium, provoquant des interruptions d’approvisionnement similaires à celles de 2021-2022, une inflation de base à 3,2 % pourrait devenir une réalité.

Troisièmement, Powell reste à la tête de la Fed : le candidat nommé par la Fed, Kevin Waugh, n’a pas encore été confirmé par le Sénat. Bank of America pense que Powell est un dirigeant modéré, qui privilégie le marché du travail en cas de risque équilibré — mais il est beaucoup plus hawkish que le futur Waugh, qui a récemment souligné l’urgence d’une baisse des taux.

Sa conclusion est que : une hausse des taux nécessite la satisfaction simultanée de plusieurs conditions, mais ces conditions ne sont pas hors de portée.

Selon le calendrier, le rapport CPI du 10 avril pourrait devenir l’un des plus importants depuis plusieurs années. Si les données affichent 3,4 % ou plus, et si la tension au Moyen-Orient maintient les prix du pétrole à un niveau élevé, le marché pourrait passer de la question « La Fed peut-elle relever ses taux ? » à « Quand la relever ? »