Les réunions stratégiques printanières des fonds se tiennent de manière intensive. Les professionnels des fonds publics discutent vivement des nouvelles opportunités du marché.

Auteur : Wei Zhaoyu

Récemment, plusieurs organismes publics tels que China Asset Management, Everbright Prudence Fund, Changxin Fund ont organisé des réunions stratégiques de printemps. Plusieurs gestionnaires de fonds ont analysé le marché des actions en combinant les tendances du marché, les changements dans l’environnement macroéconomique, les performances des secteurs populaires, et d’autres angles.

Les organismes publics ont généralement indiqué que l’économie globale devrait rester stable, actuellement dans une étape clé de transition entre les nouvelles et anciennes dynamiques. Cette année marque le début du 14e plan quinquennal, une période où les politiques industrielles sont généralement intensément promulguées, apportant de nombreuses opportunités structurelles au marché. En tenant compte de plusieurs facteurs, ces organismes publics restent optimistes quant au marché des actions A cette année.

** La rentabilité des entreprises deviendra le principal facteur déterminant**

En 2026, la direction de la politique monétaire sino-américaine reste un sujet de préoccupation majeur. À ce sujet, Xu Wangwei, directeur du département d’investissement en actions chez Changxin Fund, a déclaré qu’après le début de la baisse des taux par la Réserve fédérale, l’environnement externe pour le marché des capitaux chinois présente à la fois des opportunités et des défis, mais l’impact global est plutôt positif. Même si le rythme de baisse des taux de la Fed fluctue, l’espace pour la politique monétaire chinoise s’est ouvert, avec une marge suffisante pour l’expansion des politiques fiscales et industrielles. Face aux perturbations externes, la boîte à outils politique nationale et la dynamique de réparation interne suffisent à soutenir la stabilité du marché. « Par conséquent, peu importe la volatilité ou les perturbations du marché mondial, il faut rester confiant dans la stabilité du marché des capitaux chinois et la performance globale des actifs, en se basant sur les fondamentaux et la politique. »

Cui Shutian, directeur du département de recherche en actions chez Everbright Prudence Fund, a exprimé son optimisme quant à la performance du marché des actions A en 2026, soulignant que la rentabilité des entreprises déterminera la tendance et la structure du marché boursier. Au cours des deux dernières années, le marché A a connu une correction de valorisation typique, mais une telle situation n’a jamais duré plus de trois ans dans l’histoire. La possibilité d’une expansion supplémentaire des valorisations en 2026 est limitée, et la rentabilité des entreprises deviendra le principal facteur de détermination de la tendance du marché. Selon l’expérience historique, lors de la phase de digestion des bénéfices et de correction des valorisations, le style de marché change facilement. Cette année, le marché A pourrait passer d’un style axé uniquement sur la croissance technologique à un mode de « cohabitation » entre la technologie, la fabrication, et les secteurs cycliques, avec une dynamique « nouvelle et ancienne ».

Fang Lei, directeur du département d’investissement en actions chez Everbright Prudence Fund, a mis en garde contre le principal risque systémique actuel : l’attente d’une stagflation mondiale. Si cette situation se produit, elle pourrait avoir un impact significatif sur la tarification des actifs, poussant les fonds vers des actifs résistants à l’inflation, notamment les ressources en amont. Ces actifs bénéficient directement de la hausse des prix des matières premières, permettant de couvrir efficacement la pression inflationniste et devenant des refuges clés en environnement stagflationniste.

** Se concentrer sur la logique de la hausse des prix**

Concernant la répartition des investissements cette année, Zhang Shengxian, gestionnaire de fonds chez China Asset Management, a indiqué que la hausse des prix est devenue une piste centrale pour le marché des actions A, stimulant la performance des secteurs cycliques et des ressources. Le contexte macroéconomique national et international cette année est également favorable à la « stratégie de hausse des prix », avec la hausse des prix de l’énergie entraînant une augmentation du niveau général des prix. La date de retournement positive pour des indicateurs comme le PPI pourrait dépasser les attentes du marché. Selon l’expérience historique, lors des périodes de hausse du PPI, les secteurs de la chimie, de l’acier, des matériaux de construction, du transport, du pétrole et des métaux non ferreux ont tendance à mieux performer. Avec la correction des valorisations dans les secteurs cycliques, le style de marché pourrait évoluer d’un seul axé sur l’IA à un mode de « double moteur » combinant « IA + hausse des prix » et « technologie + secteurs cycliques ».

De plus, Zhang Yun, gestionnaire de fonds FOF chez Everbright Prudence Fund, a souligné l’importance de la récupération des gains excessifs liés au style de valeur. « Depuis octobre dernier, nous avons observé un ralentissement marqué de la baisse du rendement des obligations américaines, qui est entré dans une phase de fluctuation, ce qui a affaibli la surperformance du style de croissance en A, tandis que celle du style de valeur s’est renforcée. La situation du marché depuis octobre montre également cela : le style de valeur commence à rebondir de temps en temps, sans subir la pression continue qu’il connaissait auparavant. »

** L’IA et le secteur des énergies renouvelables méritent d’être suivis**

En ce qui concerne l’analyse du secteur technologique, Cui Shutian a indiqué que l’IA est la ligne directrice centrale du secteur technologique. La tendance du marché passera d’une infrastructure principalement dirigée par les géants étrangers à une application concrète et à une chaîne d’approvisionnement en croissance. Au début de 2026, le volume d’appels de tokens pour les grands modèles d’IA devrait connaître une croissance significative par rapport à 2025, avec une diffusion étendue dans des domaines comme le travail, la finance, le service client, etc. La volonté de paiement des entreprises augmentera, et les revenus des fournisseurs de modèles croîtraient notablement. Les opportunités d’investissement se déplaceront des segments traditionnels comme les modules optiques et les PCB vers des secteurs en pénurie tels que l’énergie, le stockage, et les composants électroniques, notamment avec la demande croissante en électricité pour les centres de données IA aux États-Unis, ce qui pourrait stimuler des investissements dans les turbines à gaz et les générateurs diesel. La demande en IA se transmettra également aux segments du stockage, des composants passifs et des upstream PCB, entraînant une hausse des prix de ces produits.

Outre l’intelligence artificielle, le secteur de l’électronique grand public présente également plusieurs points d’intérêt. Lu Xiaofeng, gestionnaire de fonds chez Changxin Fund, pense que 2026 pourrait être une année importante pour les produits électroniques cycliques ou traditionnels. « Depuis la fin de l’année dernière, nous avons constaté une hausse des prix dans le stockage, les PCB, ainsi que dans les LED et les composants passifs. Trois facteurs communs pourraient expliquer cela : d’abord, du côté de l’offre, la logique du stockage, avec un rythme d’expansion lent, limite la croissance de l’offre ; ensuite, du côté de la demande, l’IA stimule différents sous-secteurs, apportant une demande supplémentaire et des commandes ; enfin, la hausse des prix des matières premières en amont, comme l’or et le cuivre, qui représentent une part des coûts pour de nombreux composants passifs et électroniques, pousse également à la hausse. Cette année, de nombreux segments, y compris le stockage, pourraient connaître une période de prospérité. »

Récemment, la valeur d’investissement dans le secteur des énergies renouvelables a été largement reconnue. Wang Yao, analyste senior en nouvelles énergies chez Changjiang Securities, a indiqué lors de la réunion stratégique de printemps de China Asset Management que le secteur connaît des changements importants tant au niveau fondamental qu’au niveau des investissements, principalement en raison de l’amélioration de l’offre et de la demande. Sur le côté de l’offre, les politiques anti-inflation et de dé-« sur-approvisionnement » se multiplient, accélérant la réduction de l’offre excédentaire. Sur le côté de la demande, la montée en puissance de l’IA et de la technologie en général stimule la consommation d’électricité, notamment avec le développement rapide des centres de données, entraînant une explosion de la demande énergétique. Parallèlement, les politiques soutiennent également la demande. La synergie entre l’offre et la demande est la principale raison du changement de tendance et du point d’inflexion du marché des énergies renouvelables.

(Édition : Xu Nannan)