Microsoft : Un titre à éviter ou une opportunité d'achat unique en une décennie ?

Depuis son sommet l’automne dernier, les actions de Microsoft (MSFT 2,68 %) ont chuté de plus de 25 %. La vente s’est accélérée en 2026, alors que la crainte que les logiciels d’intelligence artificielle générative (IA) rendent obsolète la suite logicielle d’entreprise coûteuse de Microsoft a amené les analystes à réévaluer la valeur réelle des bénéfices actuels de Microsoft. De plus, le rapport sur les résultats du deuxième trimestre en janvier a montré une augmentation rapide des dépenses pour les centres de données IA, sans que cela se traduise par une croissance correspondante des revenus de la plateforme cloud Azure.

Il y a certainement des préoccupations bien fondées concernant Microsoft, ce qui augmente les risques pour les investisseurs achetant l’action aujourd’hui. La question que doivent se poser les investisseurs est de savoir si le prix actuel de l’action reflète fidèlement le risque d’investissement ou si la vente du marché est exagérée à ce stade, offrant ainsi une opportunité d’achat exceptionnelle.

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Les grands risques pour Microsoft

Alors que le marché a vendu l’action Microsoft ces derniers mois, les perspectives des analystes pour l’entreprise restent très positives. En moyenne, ils prévoient une amélioration de 23 % du bénéfice par action au cours de l’année à venir. Et bien qu’ils anticipent un ralentissement en 2027, ils s’attendent toujours à une croissance des bénéfices de 13 % pour cette année.

Avec une action se négociant à un ratio cours/bénéfice de 24, cela place son ratio prix/bénéfice par croissance très proche de 1. Ce niveau est associé à de fortes opportunités d’achat. Cela signifie que Microsoft est soit une excellente opportunité d’investissement en ce moment, soit que de nombreux analystes vont bientôt revoir à la baisse leurs perspectives pour l’entreprise.

Une grande raison de la vente est la déception concernant les résultats d’Azure. Alors que Microsoft a augmenté ses dépenses en investissements en capital et en locations pour sa plateforme cloud à 37,5 milliards de dollars le trimestre dernier, la croissance des revenus est restée à peu près au même niveau que les trimestres précédents, soit 38 % en base monétaire constante.

La direction indique que la croissance d’Azure a été freinée par sa décision d’allouer davantage de ses serveurs de centres de données à son développement interne en IA. En conséquence, il n’a pas pu vendre autant à ses clients, et il reste limité en capacité.

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NASDAQ : MSFT

Microsoft

Variation d’aujourd’hui

(-2,68 %) -10,26 $

Prix actuel

372,74 $

Points clés

Capitalisation boursière

2,8 trillions de dollars

Fourchette journalière

371,85 $ - 382,47 $

Fourchette sur 52 semaines

344,79 $ - 555,45 $

Volume

735 000

Volume moyen

35 millions

Marge brute

68,59 %

Rendement du dividende

0,93 %

Cependant, beaucoup craignent que le développement de l’IA ne se déroule pas aussi bien que prévu. La direction a indiqué qu’il y a 15 millions d’abonnés payants à Copilot, liés à la suite Microsoft 365. Cela représente un peu plus de 3 % de ses 450 millions de clients commerciaux.

Le dernier risque que les investisseurs doivent considérer est le risque de concentration découlant du nouveau contrat de Microsoft avec OpenAI. Le laboratoire d’IA leader a signé un accord pluriannuel avec Microsoft en octobre, d’une valeur de 250 milliards de dollars. Cela représente à lui seul 40 % du carnet de commandes de Microsoft, qui s’élève à 625 milliards de dollars. Étant donné qu’OpenAI reste une opération très risquée, qui brûle beaucoup de cash, une partie importante de ces 250 milliards de dollars n’est pas du tout garantie.

Les risques pourraient ne pas être aussi importants que redouté

Microsoft est l’une des entreprises les mieux placées pour investir massivement dans l’intelligence artificielle — à la fois dans les centres de données et dans la recherche et développement pour ses propres logiciels.

Le risque de surconstruction de centres de données par Microsoft est atténué par sa position dominante dans l’informatique d’entreprise avec Windows et par le changement à long terme vers le cloud computing plutôt que l’équipement sur site. Azure est le choix naturel pour les entreprises souhaitant transférer leurs charges de travail vers le cloud. Et bien que cela concerne un type de charge de travail différent de la formation et de l’inférence en IA, cela réduit considérablement le risque de surcapacité en IA. En conséquence, les dépenses d’investissement de Microsoft et la concentration de ses clients ne devraient pas réduire autant son multiple de bénéfices.

De plus, peu de grandes entreprises ont réussi à se détourner des suites logicielles Office et Dynamics de Microsoft, malgré des alternatives viables. La barrière autour du secteur logiciel est très large. Il est plus probable que Microsoft voit une meilleure pénétration de ses services IA dans Microsoft 365 dans les années à venir que de voir une baisse du nombre de clients. Il prévoit de lancer en mai une nouvelle suite logicielle d’entreprise, E7, qui devrait augmenter l’adoption des services IA et les revenus.

En fait, cette prochaine sortie pourrait être une raison clé pour laquelle la direction a détourné des ressources d’Azure, car elle prévoit d’avoir besoin de plus de puissance de calcul pour améliorer Copilot et soutenir une engagement supplémentaire. Cela devrait générer un rendement positif du capital à long terme si les attentes de la direction s’avèrent exactes.

Je m’attends à ce que la forte croissance d’Azure se poursuive, voire s’accélère dans la seconde moitié de l’année en raison d’une augmentation des dépenses. Par ailleurs, le segment à forte marge de la productivité et des processus métier, qui comprend Microsoft 365 et Dynamics 365, devrait bénéficier d’un certain relèvement grâce à l’intégration de l’IA dans son nouveau package, à partir de l’exercice 2027.

Ainsi, les attentes des analystes ne semblent pas déconnectées de la réalité de l’entreprise, et l’action Microsoft apparaît comme une excellente opportunité d’investissement.