Canaux bancaires-assurances « en variation » : les polices de dividendes garantis à 1,75% deviennent le « produit phare » des banques

Source : Daily Economic News Author : Tu Yinghao

« Nous vous recommandons de jeter un œil à nos produits phares, qui constituent une épargne forcée permettant d’obtenir de bons rendements à l’avenir. Ce produit offre un taux de garantie de 1,75 %, auquel s’ajoute une part de dividendes fluctuants, avec un taux de démonstration compris entre 3,3 % et 3,4 %. » Au milieu du mois de mars, dans le hall d’une banque à capitaux mixtes à Shanghai, la gestionnaire de patrimoine Zhang Yuan recommandait activement à un client un produit d’assurance à dividendes avec une période de paiement de 5 ans.

Que faire avec des fonds inutilisés ? Récemment, un journaliste de Daily Economic News a visité plusieurs banques à Shanghai, comprenant des banques d’État et des banques à capitaux mixtes, et a constaté que les produits d’assurance sont actuellement la catégorie la plus populaire. Les assurances à dividendes avec un taux de réservation de 1,75 % sont devenues le produit phare que toutes les banques promeuvent, notamment les assurances annuelles à dividendes, les assurances vie à dividendes, etc.

« Actuellement, les banques et les institutions d’assurance intensifient la promotion des assurances à dividendes, ce qui constitue une tendance sectorielle temporaire », a indiqué lors d’un entretien avec Daily Economic News le chef analyste en revenu fixe de Huayuan Securities, Liao Zhiming. D’une part, le taux d’intérêt des dépôts étant actuellement bas, les produits d’assurance à dividendes avec une garantie de taux présentent un certain attrait sur le marché de la gestion patrimoniale (note de l’éditeur : les assurances à dividendes sont essentiellement des assurances, pas de simples produits d’épargne, mais elles possèdent aussi une certaine composante de gestion patrimoniale) ; d’autre part, la performance favorable du marché boursier l’année dernière permet aux assurances à dividendes d’afficher des rendements attractifs pour les clients. De plus, ces produits peuvent aussi générer des revenus intermédiaires élevés pour les banques.

Selon Dai Zhifeng, directeur de l’Institut de recherche de Zhongtai Securities, dans un contexte de baisse continue des taux de dépôt, les produits d’assurance sont plus facilement emballés comme des outils d’allocation « à durée verrouillée, à attentes verrouillées, et à perception de volatilité réduite », ce qui facilite leur résonance avec les décisions d’allocation des clients en début d’année.

Assurances à fonds perdus en baisse

Récemment, un journaliste a visité 7 banques à Shanghai, comprenant des banques d’État, des banques à capitaux mixtes et des banques commerciales urbaines. Concernant les fonds inutilisés des clients, ces gestionnaires de patrimoine ont tous recommandé des produits d’assurance.

« Les produits d’assurance à paiement périodique ont généralement une durée de 10 ans ou plus, ce qui les rend plus adaptés aux jeunes. Ils peuvent servir d’épargne forcée, tout en permettant une planification financière future, comme réserver des fonds pour l’éducation des enfants ou pour compléter la pension », a expliqué un gestionnaire de patrimoine de la Shanghai Pudong Development Bank lors de la recommandation.

Selon un gestionnaire de patrimoine de la China Construction Bank, d’un point de vue de l’allocation d’actifs, l’assurance peut être considérée comme un produit défensif, offrant une protection aux actifs du client. « Les produits d’assurance classiques ont un taux d’intérêt d’environ 4,0 % en 2023, qui est tombé à 2,0 % actuellement, mais reste supérieur aux taux de dépôt à long terme », a-t-il précisé.

En comparaison, d’autres types de produits financiers se vendent moins bien que l’assurance. Par exemple, pour les certificats de dépôt de gros montant, un gestionnaire de la Shanghai Bank a indiqué que le principal problème est la baisse continue des taux d’intérêt. Selon lui, le taux maximum actuel pour ces certificats est de 1,75 %, contre environ 3,4 % il y a trois ans, soit une réduction de près de moitié.

Ce gestionnaire a également recommandé des produits d’assurance, mais préfère les produits à dividendes avec une garantie de base. « D’abord, les comptes d’assurance à dividendes sont soumis à des réglementations qui obligent à redistribuer une partie des bénéfices sous forme de dividendes. Ensuite, choisir une grande compagnie d’assurance, avec un modèle opérationnel plus mature, permet d’obtenir des dividendes plus attractifs. Enfin, même si certains produits ne peuvent pas toujours atteindre le taux de démonstration, un taux de distribution de 20 % à 30 % reste supérieur à celui des produits à revenu fixe. »

Les assurances à dividendes avec un taux de réservation de 1,75 % sont devenues des produits populaires. Par exemple, un gestionnaire de patrimoine de la China Merchants Bank recommande une assurance annuelles à dividendes, avec un taux de garantie de 1,75 %, et une partie fluctuante calculée à un taux de 1,45 %, avec un taux de démonstration pouvant atteindre 3,2 %.

Un gestionnaire de la CITIC Bank a recommandé une assurance vie à dividendes à vie, avec un taux de garantie de 1,75 %, et une part de dividendes permettant d’atteindre un taux de démonstration de 3,75 %, basé sur un taux de réalisation de 145 % l’année précédente, ce qui donne un rendement réel d’environ 3,5 %.

De plus, plusieurs autres banques ont également recommandé des produits d’assurance à dividendes similaires.

Lors de ses visites, le journaliste a constaté que, contrairement aux assurances à dividendes, les assurances universelles, qui ont également une composante de rendement variable, ne sont pas recommandées par les gestionnaires. « Je ne recommande pas d’acheter des assurances universelles, car peu d’entre elles atteignent le rendement attendu. Il vaut mieux opter pour des assurances à dividendes qui offrent à la fois un rendement fixe et un rendement variable », a déclaré un gestionnaire de patrimoine bancaire.

Il est à noter que ces dernières années, les assurances universelles ont été considérées comme une alternative aux produits d’épargne à haut rendement, grâce à leur rendement supérieur à celui des dépôts bancaires et des produits d’épargne classiques. Cependant, avec la baisse continue des taux, leur taux d’intérêt central a également diminué, et plusieurs produits ont déjà atteint leur taux de garantie, ce qui a fortement réduit leur attractivité.

Facteurs saisonniers dominants

Pourquoi, en début d’année, les produits d’assurance sont-ils particulièrement recommandés ?

Dai Zhifeng pense que, en particulier pour les assurances d’épargne et à dividendes, leur forte concentration en début d’année est liée à une habitude de longue date dans la vente d’assurance, où le début d’année correspond souvent à la décomposition des objectifs de nouvelles affaires pour l’année entière. La disponibilité des produits, les ressources marketing, la formation et l’incitation des canaux se concentrent principalement au premier trimestre, ce qui pousse les gestionnaires de première ligne à privilégier la promotion des produits d’assurance.

Selon lui, contrairement à la pratique de vente d’assurance, où la « campagne de début d’année » est une tradition, la croissance des produits de gestion patrimoniale dépend davantage de la réallocation des clients existants et des fluctuations du marché, et non pas uniquement de la promotion en début d’année. Du point de vue des clients bancaires, ce qui les préoccupe le plus, ce n’est pas tant le taux de rendement nominal, mais la facilité de compréhension, la tolérance à la volatilité et la stabilité de l’expérience de détention. Les produits d’assurance, étant plus facilement compréhensibles comme des outils « échangeant la liquidité contre la certitude », ont tendance à mieux se vendre en début d’année.

Les interviews montrent que, en plus de facteurs saisonniers, la forte promotion des assurances à dividendes par les banques repose sur plusieurs autres raisons.

Premièrement, pour les banques, dans un contexte de compression des marges d’intérêt et de pression sur les modèles de profit traditionnels, la distribution d’assurances permet d’accroître efficacement les revenus intermédiaires, devenant un point clé de croissance des profits, en répondant à leur besoin urgent d’augmenter la part des revenus non liés aux intérêts. Pour les compagnies d’assurance, dans le contexte de la mise en œuvre de la politique « reporting et opération unifiés » et de la normalisation du système de commissions, le canal bancaire, avec sa large couverture de points de vente, sa clientèle profonde et son efficacité d’acquisition, offre une croissance à la fois en volume et en valeur.

Deuxièmement, en 2026, la demande de réallocation des dépôts arrivant à échéance dans les banques devrait stimuler la croissance du secteur bancaire et d’assurance. Selon l’industrie, ces fonds à faible risque pourraient en partie se diriger vers des produits d’assurance-booling à haute sécurité et à rendement flexible. Selon Guojin Securities, en 2026, la croissance des fonds dans le canal bancaire sera « d’abord élevée, puis faible » : en janvier, le flux de fonds dans ce canal s’élève à 305,7 milliards de yuans, au premier trimestre à 509,4 milliards, et pour toute l’année à 1 115 milliards.

Troisièmement, les compagnies d’assurance renforcent leur stratégie dans le marché des assurances à dividendes via le canal bancaire. Avec la baisse des taux d’intérêt des produits d’assurance, le taux réservé des produits d’assurance vie classiques est tombé à 2,0 %. Lors de nos visites, nous avons constaté que, sur le marché bancaire, les principaux produits ont déjà été remplacés par des assurances à dividendes avec un taux réservé de 1,75 %. Zhu Junsheng, postdoctorant en économie appliquée à l’Université de Pékin, indique que la structure de rendement « garantie + dividendes fluctuants » des assurances à dividendes permet non seulement de réduire la pression sur la gestion des passifs rigides des compagnies d’assurance, mais aussi de conserver un espace de rendement à long terme pour les clients, tout en améliorant la flexibilité de l’allocation d’actifs des fonds d’assurance. En environnement de faibles taux, le modèle de produits « faible garantie, forte fluctuation » devient une orientation clé pour le développement du secteur.

Taux toujours sous pression à la baisse

Comparé à la forte dynamique de vente des produits d’assurance-bancaire, la croissance du marché des produits de gestion patrimoniale en début d’année semble plus modérée. Selon nos observations, la promotion en agence est relativement faible.

Le rapport annuel du marché de la gestion patrimoniale bancaire en Chine pour 2025 indique qu’à la fin de l’année dernière, le volume total des produits de gestion patrimoniale s’élevait à 33,29 trillions de yuans, principalement composé de produits à revenu fixe, avec une expansion des produits hybrides. La répartition des actifs s’est tournée vers une augmentation des fonds publics et des dépôts bancaires, et le rendement moyen des produits est tombé sous la barre des 2 %. Selon des données du secteur, en janvier 2026, le volume total des produits de gestion patrimoniale a diminué, malgré une reprise en février, la croissance cumulée des deux premiers mois restant peu significative par rapport aux années précédentes.

Dai Zhifeng analyse pour Daily Economic News que la « reprise » de février n’est pas une croissance généralisée, mais une correction après un mois de janvier plus faible. Cette correction est principalement alimentée par trois facteurs.

Premièrement, le reflux des fonds après la fin de la perturbation saisonnière. En janvier, le volume de gestion patrimoniale n’a pas connu le traditionnel « début d’année en fanfare », en partie parce que, en début d’année, les banques concentrent leurs efforts sur la collecte de dépôts, le prêt, la préparation du Nouvel An chinois et la gestion de la liquidité résidentielle, ce qui limite la capacité du marché à absorber de nouveaux produits. En février, avec la diminution de l’impact du Nouvel An, une partie des fonds liquides et à court terme qui avaient été retirés en janvier revient naturellement, ce qui explique une « réparation des flux de souscriptions et rachats » plutôt qu’un changement de tendance dans la promotion des produits.

Deuxièmement, les fonds qui reviennent se dirigent principalement vers des produits à faible volatilité, plutôt que vers des produits à risque élevé. La reprise du marché en février est principalement due à la relance des produits de gestion de trésorerie et à revenu fixe, ce qui indique que la reprise est davantage une réallocation de fonds à faible risque, offrant une alternative plus sûre que les dépôts.

Troisièmement, les sociétés de gestion patrimoniale ont activement réduit leurs frais et amélioré l’expérience client. Depuis le début de l’année, elles ont principalement deux axes : réduire les coûts pour augmenter le rendement net pour le client, et optimiser la structure des produits en utilisant la gestion de trésorerie, les produits à revenu fixe et en introduisant des stratégies multi-actifs pour renforcer l’attractivité.

Selon Liao Zhiming, la reprise en février s’explique aussi par le fait que de nombreuses entreprises ont distribué leurs bonus de fin d’année, et que les résidents ont utilisé ces fonds pour déposer en dépôts à terme ou pour investir dans des produits de gestion patrimoniale.

Il est à noter que la baisse du taux réservé des assurances à dividendes à 1,75 % exerce une pression supplémentaire sur la promotion de ces produits par les banques. Certains gestionnaires de patrimoine ont confié que les compagnies d’assurance prévoient de lancer prochainement des produits à dividendes avec un taux réservé inférieur à 1,75 %. Un autre gestionnaire d’une banque à capitaux mixtes a indiqué que le taux réservé des assurances à dividendes pourrait continuer à baisser à l’avenir.

Zhu Junsheng analyse que la baisse du taux réservé des assurances à dividendes accélère la transformation de la structure des produits d’assurance, et reflète aussi un changement fondamental dans la logique concurrentielle du secteur de l’assurance vie. Autrefois, la concurrence reposait principalement sur le taux d’intérêt, mais à l’avenir, elle s’appuiera davantage sur la capacité globale, notamment la capacité d’investissement à long terme, la gestion d’actifs, la qualité du service, la marque et la stabilité opérationnelle. En d’autres termes, le secteur de l’assurance vie évolue progressivement d’un modèle « axé sur le taux d’intérêt » vers un modèle « basé sur la gestion d’actifs ». Selon la logique de vente, l’attention du marché se déplacera progressivement du taux de garantie vers le taux de réalisation des dividendes, qui reflète la capacité d’investissement à long terme. (Ce article a également été contribué par l’étudiante en stage Cheng Xuebing)