Lorsque le pétrole devient de l'« or »

Depuis le 28 février, date du déclenchement de cette nouvelle vague de conflit au Moyen-Orient, l’état de la guerre est globalement en phase d’escalade, et la valorisation du marché concernant la durée du conflit ainsi que ses impacts ne cesse d’être réévaluée, la distribution des probabilités passant d’un « choc à court terme » à une « perturbation à moyen terme ».

En général, dans un contexte de stagflation, la double caractéristique de sécurité et de lutte contre l’inflation confère une bonne performance aux métaux précieux comme l’or, mais cette fois, leur performance est même inférieure à celle de la plupart des actifs risqués. Cet article explore la logique derrière cette divergence et sa certaine nécessité. L’or pourrait déjà être devenu la « canari dans la mine » dans le contexte des pressions sur les flux de capitaux, des pénuries de ressources et des tendances similaires dans les pays du Golfe, les marchés émergents, voire à l’échelle mondiale. À court terme, la trajectoire dépend largement du degré de tension dans la région du Moyen-Orient. Cependant, à moyen et long terme, nous maintenons notre recommandation d’allouer des ressources rares comme l’or pour couvrir la crédibilité des monnaies légales. Par ailleurs, bien que le conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran stimule temporairement l’appétit pour la sécurité, à plus long terme, il renforcera encore la tendance à l’expansion des dépenses en capitaux mondiaux et à l’augmentation significative de la consommation de matériaux.