ATFX : Le prix de l’or reste stable depuis deux jours, une seule phrase de la Fed pourrait provoquer une forte volatilité

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Le 18 mars, ATFX : En raison de l’évaluation par les investisseurs du chemin de baisse des taux de la Réserve fédérale face aux risques d’inflation liés à la guerre au Moyen-Orient, le prix de l’or continue de fluctuer dans une fourchette étroite, avec une volatilité inférieure à 1,5 % sur deux jours consécutifs. Aujourd’hui lors de la séance asiatique, le prix de l’or se maintient à 5000 dollars l’once. La nuit de jeudi, la Fed devrait maintenir ses taux inchangés, mais les investisseurs restent attentifs à la perception de la Fed concernant la hausse des prix de l’énergie et la faiblesse du marché du travail.

▲ Graphique d’ATFX

Face à l’impact de la situation en Iran sur l’approvisionnement énergétique, la Fed se trouve dans une position de plus en plus difficile. Avec la montée simultanée des préoccupations concernant les prix de l’énergie et l’inflation, les attentes du marché quant à une baisse des taux par la Fed diminuent, et il est désormais prévu qu’une telle baisse n’intervienne qu’en septembre (alors que le marché financier anticipait auparavant deux baisses cette année, chacune de 25 points de base, contre une seule maintenant).

La tension au Moyen-Orient, qui en est à sa troisième semaine, s’est de nouveau intensifiée : les États-Unis et Israël ont lancé des attaques dans la nuit, et l’Iran a confirmé la mort du directeur du renseignement national, Ali Larijani. Tandis que Téhéran continue d’attaquer les infrastructures énergétiques des pays du Golfe Persique, la navigation dans le détroit d’Hormuz est presque totalement arrêtée.

La pénurie d’approvisionnement énergétique et la hausse des prix du pétrole brut suscitent des inquiétudes inflationnistes, ce qui réduit la probabilité d’une baisse des taux par la Fed et d’autres banques centrales récemment, car l’augmentation des coûts d’emprunt nuit généralement aux métaux précieux qui ne versent pas d’intérêts. Le marché de l’or présente actuellement un état d’« équilibre » rare : d’un côté, la demande de sécurité accrue due à l’escalade du conflit au Moyen-Orient, et de l’autre, la pression baissière liée aux inquiétudes inflationnistes. Les anticipations de baisse des taux ont chuté de 55 points de base avant le conflit à environ 25 points de base, avec seulement une baisse prévue cette année.

La mise à jour du point de la Fed dans le tableau de projection (dot plot) reflétera directement ces perspectives de baisse des taux, étant l’un des facteurs clés influençant la volatilité du marché. La majorité des analystes s’attendent à ce que : le point de la Fed puisse relever la médiane du taux d’intérêt pour fin 2026 de 3,9 %, indiquant une politique plus « haute et plus longue ». La Deutsche Bank va jusqu’à dire que le nombre d’officiels soutenant une seule baisse cette année ou aucune pourrait doubler.

Si le point de la Fed indique une seule baisse cette année : cela correspond aux attentes actuelles du marché, et le prix de l’or pourrait légèrement reculer vers 4950-5000 dollars avant de se stabiliser.

Si le point de la Fed indique aucune baisse (surprise hawkish) : le prix de l’or pourrait effectivement tomber en dessous de 5000 dollars, visant 4900 dollars.

Si la possibilité de deux baisses (surprise dovish) est maintenue : le prix de l’or pourrait rebondir au-dessus de 5100 dollars.

Un autre point clé concerne la manière dont le président Powell évaluera l’impact de la guerre au Moyen-Orient et de l’inflation. Reconnaîtra-t-il le « risque de stagflation » (croissance ralentie + inflation élevée) ? S’il insiste sur le caractère « temporaire », nie des attentes extrêmes, et suggère que l’inflation actuelle résulte davantage de chocs d’offre et d’ajustements politiques plutôt que d’une surchauffe de la demande, cela indiquerait que la Fed reste patiente quant à la baisse des taux. Une autre possibilité est que Powell admette en fait une caractéristique stagflationniste, mais la considère comme une « phase sans nécessité de réaction excessive ».

Ainsi, toute déclaration de Powell pourrait influencer la perception du marché quant à son orientation « hawk » ou « dove ». Un signal dovish de Powell pourrait affaiblir le dollar, stimuler le risque, et donner un répit à l’or, avec une concentration accrue des positions longues. En revanche, si la déclaration centrale de Powell indique que la Fed est prête à tolérer une « stagflation modérée », sans relever précipitamment les taux en raison du choc d’offre, mais sans non plus réduire les taux prématurément, alors dans cet environnement, l’or pourrait continuer à osciller à court terme. Bien que les positions vendeuses puissent encore pousser le prix en dessous de 5000 dollars, la logique haussière à long terme pour l’or reste solide.