Augmentation et reconduction : la Banque centrale effectue aujourd'hui une opération MLF de 500 milliards de yuans

La Banque populaire de Chine a annoncé le 24 mars que, afin de maintenir une liquidité suffisante dans le système bancaire, le 25 mars 2026, elle procédera à une opération de facilité de prêt à moyen terme (MLF) d’un montant de 500 milliards de yuans, par une méthode d’enchères à taux fixe, à plusieurs prix, avec une durée d’un an.

Le 25 mars, 450 milliards de yuans de MLF arriveront à échéance. Après cette opération, un déploiement net de 50 milliards de yuans sera réalisé, ce qui marque le 13e mois consécutif d’augmentation de la quantité de MLF par la Banque centrale. En ce qui concerne la liquidité à moyen terme en mars, les opérations de rachat à terme de 3 mois et 6 mois ont permis de réduire la liquidité nette de 300 milliards de yuans, et combinées avec le déploiement de MLF de ce mois, cela représente un retrait net de 250 milliards de yuans.

“Depuis le début du printemps chinois cette année, l’offre et la demande de liquidités sont globalement équilibrées. Par conséquent, depuis mars, plusieurs outils de déploiement de liquidités à moyen terme ont principalement permis un retrait net,” a déclaré Ming Ming, économiste en chef de CITIC Securities.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef d’Eastmoney, pense que le retrait net de liquidités à moyen terme en mars pourrait être principalement lié au fait que, au cours des deux premiers mois de cette année, le déploiement net de liquidités à moyen terme a atteint 1,9 billion de yuans, et que la situation de liquidité est restée relativement abondante en mars, ce qui ne signifie pas que la banque centrale continuera à resserrer la liquidité à moyen terme.

“Ce mois-ci, le montant de MLF arrivant à échéance s’élève à 450 milliards de yuans. La nouvelle opération de la banque centrale vise à augmenter le volume, avec un déploiement net de 50 milliards de yuans, ce qui prolonge la tendance d’augmentation des déploiements de MLF cette année,” a déclaré Dong Ximiao, économiste en chef de Zhaolian. “Surtout après deux opérations de rachat à terme qui ont réduit leur volume ce mois-ci, cela envoie un signal clair de maintien de la stabilité du marché, dissipant ainsi les inquiétudes concernant un resserrement potentiel de la liquidité.”

Regardant vers l’avenir, Ming Ming a indiqué que la politique monétaire pourrait être organisée de manière équilibrée, tant à l’intérieur qu’à l’extérieur, avec une gestion plus stable des opérations globales, tout en maintenant une politique accommodante modérée.

“En 2026, la politique fiscale sera activement mise en œuvre, avec une émission importante de obligations gouvernementales. La banque centrale, par le biais d’outils tels que la MLF, peut injecter efficacement de la liquidité pour absorber l’offre de dette publique, assurer le bon déroulement du financement fiscal, tout en garantissant que le système bancaire dispose de fonds suffisants pour soutenir le crédit au premier trimestre, créant ainsi une synergie entre la politique fiscale et la politique monétaire,” a déclaré Dong Ximiao.

Wang Qing a souligné qu’en réponse à la possible tendance de resserrement de la liquidité, la banque centrale continuera à utiliser divers outils politiques en combinaison pour injecter continuellement de la liquidité à moyen et long terme sur le marché, afin de guider la situation de financement vers un état relativement stable et abondant, ce qui constitue une manifestation concrète de la coordination entre la politique fiscale et la politique monétaire.

Le gouverneur de la banque centrale, Pan Gongsheng, a précédemment déclaré qu’il équilibrerait bien la relation entre le court terme et le long terme, le soutien à la croissance de l’économie réelle et la préservation de la santé du système financier, ainsi que l’équilibre interne et externe, en utilisant de manière globale des outils tels que le taux de réserve obligatoire, le taux d’intérêt politique et les opérations sur le marché ouvert, afin de maintenir une liquidité abondante.