【West Street Observation】Unitree IPO, the Mirror of Survival of the Fittest in Embodied Intelligence

L’IPO a été acceptée, et la situation financière d’Yushu est révélée pour la première fois.

En tant qu’entreprise emblématique d’intelligence incarnée, le prospectus d’Yushu ne lui appartient pas seulement, mais devient également un échantillon pour observer l’avancement de la commercialisation dans le secteur, les capacités matérielles et logiciels, ainsi que la trajectoire technologique.

D’un point de vue commercial, l’entreprise a commencé à réaliser des bénéfices à partir de 2024. Après le lancement du robot humanoïde en 2023, la part de ses revenus n’était que de 1,88 %, mais elle a explosé pour atteindre la moitié du marché au troisième trimestre de 2025. Yushu s’efforce de se débarrasser des “fleurs et broderies” des robots, en se rapprochant de l’échelle grand public.

Le Gala du Nouvel An a considérablement accru la popularité nationale des robots humanoïdes, mais actuellement, l’intelligence incarnée vise principalement à obtenir des commandes auprès des entreprises. Certaines sociétés de robots se sont déjà tournées vers le marché grand public. La question de savoir si des robots plus petits et moins chers peuvent avoir un marché plus vaste reste à vérifier.

Du point de vue des capacités matérielles et logiciels, Yushu excelle dans le “petin cerveau”, ses mouvements de kung-fu à haute difficulté démontrent sa capacité sur scène. Cependant, comment transférer ces capacités en dehors de la scène, notamment pour dépasser les scénarios de recherche et d’éducation, demeure un défi pour Yushu.

D’après le prospectus, une grande partie des revenus d’Yushu provient du secteur de la recherche et de l’éducation, ce qui soulève la question de savoir si Yushu pourra briser les frontières d’application ou continuer à maintenir sa rentabilité dans des scénarios non industriels. Cela a également une valeur de référence pour la trajectoire technologique de l’ensemble du secteur.

En regardant au-delà de la trajectoire d’Yushu, entre le tumulte marketing et les défis réels, l’intelligence incarnée traverse encore une période de “glace et feu” propre à l’industrie.

D’une part, le consensus sur la voie s’est formé, et des entreprises comme Leju et Yunshenchu ont déjà lancé des enregistrements pour l’A-share. Chacun pourrait devenir le prochain Yushu.

D’autre part, en prenant Yushu comme référence, la valorisation spéculative, la valeur réelle, la performance financière et la production en série de l’industrie de l’intelligence incarnée seront davantage vérifiées à mesure que les données seront divulguées.

L’auto-financement est la véritable “dernière étape” longue de l’intelligence incarnée.

Les robots qui réalisent des performances via des programmes intégrés ont souvent une capacité d’interaction autonome limitée. Actuellement, la capacité de généralisation des modèles d’IA des robots humanoïdes est limitée. Par conséquent, en usine, ils doivent encore apprendre et s’adapter au niveau des algorithmes, ce qui entraîne des coûts élevés.

Au début de 2026, toutes les principales entreprises de robots accélèrent leurs financements et leur production en série, avec l’émergence d’un certain nombre de sociétés valorisées à plusieurs milliards, telles que Galaxy General, Pisini, Epoch of Motion, Variable, et Star Map.

Cela reflète également indirectement le désir des entreprises de robots pour le capital. À ce stade, les robots doivent encore s’appuyer sur une grande quantité de données pour dépasser leurs capacités, résoudre les problèmes d’économie des produits. Plus cette étape est avancée, plus le rapport entre investissement et rendement est faible, nécessitant un soutien continu du capital.

Comparé au nombre d’entreprises de robots, l’aide financière est clairement “nombreuses mais peu de ressources”. Pour briser le marché limité du divertissement, du tourisme culturel et de la recherche scientifique, et atteindre une application à grande échelle, il faut surmonter de nombreux obstacles liés aux données, au capital, aux capacités et aux besoins.

Dans ce processus, des milliers d’entreprises doivent faire face à des épreuves de vie ou de mort. Toutes ne pourront pas entrer en bourse, et être coté ne signifie pas la fin de la victoire.