Est-ce le moment de renoncer à l'or ?

Investing.com - Après une forte vente, le prix de l’or a rebondi de manière significative, soutenu par l’annonce que les États-Unis seraient prêts à négocier avec l’Iran.

Lundi, le président américain Donald Trump a reporté de cinq jours une attaque prévue contre les infrastructures énergétiques iraniennes, invoquant des progrès dans les négociations visant à mettre fin à l’état de hostilité. Bien que l’Iran nie avoir discuté de quoi que ce soit, le prix de l’or a récupéré la majeure partie de ses pertes.

L’or au comptant se négocie actuellement à 3 423 $ l’once.

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Auparavant, le prix de l’or était tombé en dessous de 3 200 $ l’once, effaçant toutes ses gains depuis le début de l’année et enregistrant l’une des plus fortes baisses à court terme depuis des décennies. Cette chute a été causée par la hausse des prix de l’énergie, qui a modifié les attentes de taux d’intérêt plus élevés, ainsi que par la vigueur du dollar et la faiblesse de la demande physique en raison des interruptions d’approvisionnement au Moyen-Orient.

Les prises de bénéfices par les investisseurs institutionnels et les fonds souverains ont également accentué la pression de vente.

La reprise suivante a mis en évidence la sensibilité de l’or aux changements de la narration géopolitique. Avant l’annonce des négociations, le marché « s’était clairement orienté vers un resserrement de la politique monétaire », mettant de côté la dédollarisation et les risques fiscaux, selon l’équipe de stratégistes de UBS dirigée par Wayne Gordon.

Ces stratégistes indiquent que, pour de nombreux investisseurs, la réaction modérée de l’or face aux tensions géopolitiques et l’augmentation de la volatilité peuvent sembler contre-intuitives. Cependant, ils soulignent que l’histoire montre que l’or « ne monte pas toujours pendant les conflits, surtout au début », et que les facteurs macroéconomiques — notamment les taux d’intérêt et la tendance du dollar — dominent souvent le mouvement des prix.

D’un point de vue plus large, UBS indique que le contexte actuel se caractérise par une hausse des rendements nominaux, un dollar fort et un changement dans les attentes de taux d’intérêt, le marché étant passé d’une anticipation de baisse des taux à une possibilité même de légère hausse. Cela constitue une résistance pour l’or, aggravée par la sortie de capitaux, avec environ 62 tonnes d’or vendues via des ETF en mars seulement.

Néanmoins, ces stratégistes ne considèrent pas cette vente comme un tournant structurel. Ils estiment qu’en comparaison avec des périodes passées comme la politique de resserrement de Volcker ou la panique de réduction en 2013, l’ajustement actuel est plus modéré.

« L’histoire montre que lorsque la politique devient clairement plus restrictive et que les rendements réels sont élevés, le recul de l’or tend à durer plus longtemps que le simple ajustement initial. La question de savoir si cette vente se poursuivra dépend largement d’un changement clair de la politique de la Fed », écrivent-ils.

Dans l’ensemble, « plutôt que de voir cette baisse comme une perte de valeur, il vaut mieux la considérer comme une période de correction », poursuit l’équipe, qui reste convaincue que l’or demeure « un outil efficace de couverture à long terme » et prévoit que, avec le ralentissement de la croissance économique et le relâchement éventuel des politiques, le prix de l’or augmentera.