Les marchés mondiaux entrent à nouveau en mode de vente indiscriminée

Lundi (23), pendant la séance de trading en Asie-Pacifique, la situation au Moyen-Orient a davantage pesé sur le sentiment des investisseurs, entraînant une nouvelle phase de baisse continue, des principaux indices boursiers asiatiques aux cryptomonnaies en passant par l’or. Le prix du Brent a continué de baisser, atteignant 111,97 dollars le baril. Le WTI a reculé de 0,6 %, à 97,64 dollars le baril. L’écart entre les deux a dépassé 14 dollars, la plus grande différence de prix en plusieurs années. Chris Verrone, stratège en chef chez Strategas Research, a indiqué que cet écart croissant pourrait signifier que « la crise pétrolière a atteint son sommet ». Il a ajouté que le prix élevé du Brent pourrait inciter les traders à prolonger la durée du conflit.

Jurrien Timmer, directeur macro chez Fidelity, a publié sur les réseaux sociaux : « Qu’est-ce que tout cela signifie ? Pourquoi les actifs risqués chutent, le dollar est en hausse, alors que les rendements obligataires et le prix du Bitcoin augmentent ? Il y a trop de questions. »

Les marchés japonais et sud-coréen chutent de plus de 5 %

Aujourd’hui, le Nikkei 225 a brièvement chuté de 5 %, à 50 688,76 points ; le Topix a chuté de 4,5 %, à 3 447,34 points, entrant en correction technique. Les secteurs de l’électronique et des banques ont été les plus impactés, avec des baisses importantes pour des sociétés comme Renesas Electronics et Lasertec.

Amir Anvarzadeh, stratège en actions japonaises chez Asymmetric Advisors, a écrit dans un rapport que, peu importe ce qui se passe ensuite, les perspectives d’inflation à court terme sont désormais très claires. Le président américain Trump a lancé un ultimatum de 48 heures à l’Iran pour rouvrir le détroit d’Hormuz, ce qui a sans doute « intensifié la tension » et accru la probabilité d’une escalade du conflit. Il prévoit que des actions comme celles de Fujikura Ltd., une société de fabrication de câbles, « surévaluée » dans le secteur de l’IA, seront gravement affectées par les inquiétudes inflationnistes. Le cours de Fujikura a chuté de 6,7 % lundi.

Kazuyuki Muramatsu, directeur de l’investissement chez Nagomi Capital, a indiqué que la hausse des rendements obligataires japonais accentuait la prudence sur les marchés. Lundi, le rendement des obligations japonaises à 10 ans a augmenté de 6 points de base, à 2,32 %, proche de son niveau le plus élevé depuis 1999. « Le marché considère cette hausse des rendements comme négative », a-t-il dit, « ce qui constitue un facteur baissier même pour les banques, qui bénéficient généralement de la hausse des taux. »

Les principaux indices sud-coréens ont également chuté d’environ 5 %. Le KOSPI a plongé de plus de 6 %, et le KOSDAQ, l’indice des petites capitalisations, a reculé de près de 5 %. En Australie, le S&P/ASX 200 a chuté de plus de 1,8 % lors des premières transactions asiatiques.

La banque américaine indique que la récente vente du Nikkei 225 pourrait marquer un point bas à court terme, car la volatilité a fortement augmenté, un pattern historiquement associé aux creux du marché. Cependant, la poursuite de la reprise dépendra de la rapidité avec laquelle l’incertitude macroéconomique se dissipera. La stabilité du marché de l’énergie pourrait être un catalyseur clé pour la reprise. La hausse des prix de l’essence, notamment avec l’arrivée de la saison estivale aux États-Unis, pourrait influencer la politique et le sentiment des investisseurs. Si les coûts énergétiques continuent d’augmenter en raison de perturbations liées au détroit d’Hormuz, la pression sur les marchés mondiaux pourrait perdurer.

« En tant qu’économie non resource-based, le Japon reste particulièrement vulnérable. La perturbation prolongée du détroit d’Hormuz affectera non seulement le flux de pétrole, mais aussi une gamme plus large de matières premières comme le gaz naturel liquéfié, le charbon et les métaux industriels, augmentant ainsi les coûts pour tous les secteurs », indique la banque. « Si la tension géopolitique se résorbe dans les semaines à venir, le marché japonais pourrait retrouver une tendance haussière à long terme, soutenue par des fondamentaux solides, des prévisions de bénéfices stables et la participation continue des investisseurs étrangers. En revanche, si la situation ne se résout pas, la volatilité pourrait revenir et pousser le marché en dessous de ses plus bas récents. »

Les contrats à terme sur les actions américaines sont peu modifiés. Les futures Dow Jones sont stables, le S&P 500 baisse de 0,1 %, et le Nasdaq recule de 0,2 %. La semaine dernière, les trois principaux indices ont tous clôturé en baisse, le S&P 500 ayant chuté de plus de 1,5 %, passant sous sa moyenne mobile à 200 jours pour la première fois depuis mai. Le Dow Jones a connu sa première baisse de quatre semaines consécutives depuis 2023, avec une baisse d’environ 2 % pour le Nasdaq sur la même période.

Les investisseurs américains espèrent toujours que l’administration Trump changera de position sur l’Iran, relançant ainsi ce qu’on appelle la « transaction TACO ». Craig Shapiro, stratège macro chez NinjaTrader, a déclaré : « Le marché digère le ‘TACO’, en pensant que c’est presque certain et que cela se produira rapidement. » Il a ajouté que la correction historique du S&P 500, une baisse de 10 % par rapport à ses sommets, n’a pas encore été atteinte. Depuis l’escalade du conflit, le S&P 500 a chuté de plus de 5 %, mais certains facteurs sous-jacents soutiennent encore la hausse de l’indice.

Les actifs refuges comme les obligations et l’or peinent à échapper à la baisse

Traditionnellement, en période de tension géopolitique, les investisseurs se tournent vers l’or pour se protéger, ce qui fait monter le prix de l’or. Mais cette fois, l’or, longtemps considéré comme la meilleure valeur refuge, n’a pas été épargné par cette crise.

Selon Dow Jones Market Data, la semaine dernière, le contrat principal de l’or a perdu 486,80 dollars par once, soit une chute de 9,6 %, pour s’établir à 4 574,90 dollars l’once, sa pire performance hebdomadaire en 14 ans. Lors de la séance asiatique, l’or au comptant a continué de baisser de 1,7 %, autour de 4 413 dollars l’once, et les contrats à terme ont chuté de 3,5 %, à 4 448,46 dollars. Les autres métaux précieux ont également été faibles lundi. L’argent au comptant a reculé de 0,4 %, à environ 67 dollars l’once, et le platine a baissé de 0,6 %, à 1 913,57 dollars l’once.

Les obligations américaines, autre valeur refuge, ont également été affectées. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a atteint 4,39 %, en forte hausse depuis le début du mois. Mark Hackett, stratège en chef chez Nationwide Investment Management, a indiqué que, contrairement à l’habitude, les investisseurs ne se ruaient pas vers les obligations américaines pour se protéger. La hausse des rendements reflète plutôt une inquiétude face à l’impact de l’inflation et à la montée de la dette américaine. Cela montre aussi que le marché craint qu’une hausse des prix des carburants, liée à la hausse du pétrole, ne pousse la Fed à relever ses taux pour contenir une nouvelle vague d’inflation.

L’or reste la valeur refuge la plus déroutante pour les investisseurs. Fawad Razaqzada, analyste chez StoneX, a expliqué : « La raison pourrait être que, par rapport au soutien apporté par les flux de capitaux vers la sécurité, la force du dollar et la hausse des rendements US pèsent davantage sur le prix de l’or. Même si l’or finira probablement par sortir du lot, l’impact à court terme de la flambée du pétrole est trop puissant pour l’ignorer, même pour l’or. »

Historiquement, en période de conflit géopolitique, l’or a souvent bien performé. Mais Razaqzada souligne : « Comme pour les obligations américaines, les investisseurs sont actuellement tiraillés. Si le conflit perdure, les banques centrales pourraient devoir relever leurs taux pour contenir l’inflation causée par la hausse des prix du pétrole, ce qui pourrait affaiblir la performance de l’or par rapport au dollar et autres monnaies. » La semaine dernière, la BCE et la Banque d’Angleterre ont laissé entendre qu’elles pourraient augmenter leurs taux cette année. La Fed n’a pas donné de signal clair, mais le marché réduit progressivement ses attentes d’une baisse des taux américains cette année.

Les analystes estiment que les investisseurs en or ont du mal à ignorer la forte hausse des prix depuis un an. Entre la fin de 2022 et le début 2023, l’or a augmenté de plus de 60 %, et cette tendance s’est poursuivie jusqu’au début de 2026. Liz Thomas, responsable de la stratégie d’investissement chez SoFi, a déclaré : « Depuis la fin de l’année dernière, l’or ressemble de plus en plus à un actif spéculatif. La situation actuelle ressemble à un phénomène où tous les actifs qui ont bien performé auparavant subissent une correction. Lorsqu’ils ressentent de la peur, les investisseurs vendent ces actifs performants, et l’or fait partie de cette catégorie. »