Le président de la Réserve fédérale de Chicago envoie un signal fort avec ses dernières déclarations, la position de la Fed sur les taux d'intérêt change discrètement

Actualités de l’APP Huìtōng Finance — Les perspectives de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine changent nettement, passant d’une trajectoire de baisse des taux largement anticipée à une possible hausse. Les dernières déclarations d’Austan Goolsbee, président de la Fed de Chicago, illustrent cette évolution de manière claire.

Goolsbee ajuste fortement sa position, mettant en avant le risque d’inflation

Lundi (23 mars), Goolsbee a clairement indiqué que la Fed pourrait devoir resserrer sa politique monétaire pour faire face à l’impact de la hausse des prix du pétrole sur l’économie américaine. Cette déclaration contraste fortement avec sa position il y a quelques semaines.

Lors d’une interview, il a souligné que toutes les options politiques restent sur la table, et que les taux d’intérêt pourraient évoluer dans n’importe quelle direction. Il a précisé : « Si l’inflation se comporte bien, nous pourrions revenir à un cycle de plusieurs baisses de taux cette année. Je peux aussi envisager que, si la situation tourne mal et que l’inflation devient incontrôlable, il faudra augmenter les taux. »

Goolsbee a également insisté sur le fait qu’il s’inquiète davantage de l’inflation que du marché du travail. Il a déclaré : « Nous opérons déjà à un taux d’inflation élevé, inquiétant, et bien supérieur à notre objectif. Avec en plus l’impact potentiel durable de la hausse des prix de l’essence, cela rend cette période très incertaine mais aussi tendue. »

Le taux d’inflation supérieur à l’objectif de 2 % fixé par la Fed dure depuis cinq ans, ce qui complique considérablement la prise de décision actuelle.

Choc pétrolier et inquiétudes de stagflation, la Fed face à un dilemme

La Fed a pour double mission de maintenir la stabilité des prix et de favoriser l’emploi. La récente forte hausse des prix du pétrole pourrait entraîner une stagflation, en augmentant les prix de l’essence et des aliments tout en affaiblissant la demande globale et le marché du travail.

Ce contexte place la Fed devant un dilemme : doit-elle privilégier un marché du travail faible ou faire face à la pression inflationniste croissante ?

Dans l’interview, Goolsbee a clairement indiqué que, comparé au marché du travail, il privilégie actuellement le risque d’inflation.

Signes de changement de politique, la réunion de la semaine dernière en témoigne

Lors de la réunion du Comité fédéral de l’Open Market la semaine dernière, la Fed a décidé de maintenir ses taux inchangés, tout en conservant la possibilité de réduire les taux cette année. Cependant, quelques membres ont suggéré de modifier le communiqué pour indiquer que la prochaine étape pourrait être une baisse ou une hausse des taux. Certains économistes estiment que cette nuance pourrait apparaître lors de la prochaine réunion fin avril.

Tim Duy, économiste en chef chez SGH Macro Advisors, a indiqué que si la Fed décidait finalement de relever les taux, cela marquerait un changement majeur de politique monétaire, car ces derniers mois, l’attention des membres était principalement centrée sur une baisse des taux.

Il a ajouté : « Ce serait une décision difficile à avaler. Si, à court terme, l’inflation reprend le dessus, cela enverrait un signal à la Fed qu’elle doit provoquer une destruction de la demande encore plus importante que le choc pétrolier lui-même, pour maintenir la pression à la baisse sur l’inflation et ses anticipations. » Il a aussi souligné que la Fed est peu susceptible de prendre une décision hâtive pour augmenter les taux.

Les attentes du marché se retournent rapidement, la probabilité de hausse reste faible mais apparaît

Les traders sur les marchés dérivés ont complètement changé d’avis. Alors qu’ils anticipaient auparavant deux baisses de 25 points de base cette année, ils estiment désormais que les taux resteront stables jusqu’à la fin de l’année, avec une probabilité d’environ 8 % d’une hausse des taux par la Fed.

Milan maintient sa position en faveur de la baisse des taux, en contraste avec la majorité

Malgré la multiplication des discussions parmi les membres de la Fed sur une possible hausse, au moins un membre continue de défendre activement une baisse des taux.

Stephen Miran, membre du Conseil de la Réserve fédérale, a déclaré qu’il pensait que la Fed pourrait encore effectuer quatre baisses de taux cette année. Miran, qui a été économiste en chef à la Maison Blanche sous l’administration Trump, a souligné que la position traditionnelle de la Fed était de « pouvoir ignorer » l’impact des chocs pétroliers, car bien que la hausse des prix du pétrole influence l’inflation globale, elle ne se transmet généralement pas à l’indice de base, excluant aliments et énergie.

Il a ajouté que cette règle comporte deux exceptions : si les anticipations d’inflation à plus d’un an commencent à augmenter de façon significative, ou si la hausse du prix de l’essence entraîne une spirale salariale.

Miran a déclaré : « Jusqu’à présent, ce n’est pas le cas. » Et il a précisé : « Il n’y a presque aucune preuve que la hausse du prix de l’essence entraîne une spirale salariale. En réalité, ces dernières années, la pression sur les salaires a diminué. »

Lors de la réunion de la semaine dernière, où la Fed a décidé de maintenir ses taux, Miran était le seul à s’opposer à la majorité, plaidant pour une baisse des taux.

Position contrastée il y a trois semaines et aujourd’hui, la géopolitique reste un facteur clé

Il y a un peu plus de trois semaines, avant l’attaque des États-Unis et d’Israël contre l’Iran, Goolsbee avait déclaré à plusieurs reprises qu’il pensait que la Fed pourrait finalement réduire ses taux cette année.

Aujourd’hui, avec la tension géopolitique qui continue de faire grimper les prix de l’énergie, la discussion sur la politique monétaire évolue discrètement. La transmission de l’impact du choc pétrolier sur l’inflation, les anticipations de taux et l’économie globale sera déterminante pour la trajectoire future des taux.

Globalement, la position de la Fed sur les taux est en pleine mutation subtile.

Les dernières déclarations de Goolsbee soulignent la montée du risque d’inflation, tandis que la position de Milan montre que le débat politique reste ouvert. En fin de compte, la décision de la Fed dépendra de l’évolution des prix du pétrole, de l’inflation et du marché du travail, et le marché doit suivre de près les signaux des prochaines réunions.