Le prix du Bitcoin se maintient à 70 000 $ alors que les craintes d'inflation liées à la guerre rencontrent un positionnement défensif du marché

Le prix du Bitcoin est resté proche du niveau de 70 000 $ aujourd’hui, alors que les risques géopolitiques liés au conflit impliquant l’Iran ont évolué et que les attentes macroéconomiques ont pesé sur les marchés de risque plus larges, tandis que les données dérivées et les métriques en chaîne indiquaient un marché en consolidation plutôt qu’en capitulation.

Le prix du bitcoin tournait autour de 70 500 $ en début de trading vendredi, après une correction par rapport à un récent sommet proche de 76 000 $.

Ce mouvement est intervenu alors que les marchés de l’énergie ont connu une hausse et que les préoccupations inflationnistes sont revenues au premier plan, limitant la hausse des actifs risqués. Malgré la pression, le prix du Bitcoin a montré une stabilité relative par rapport aux matières premières et aux actions durant la même période.

Une étude de VanEck présente l’environnement actuel comme une réinitialisation post-stress. Le rapport ChainCheck de la mi-mars de la société indique que la moyenne sur 30 jours du prix du Bitcoin a diminué de 19 %, mais que les prix au comptant se sont stabilisés alors que la volatilité réalisée est passée de 80 à près de 50.

Parallèlement, les taux de financement des contrats à terme ont chuté de 4,1 % à 2,7 %, ce qui indique une réduction de l’effet de levier et une moindre intensité spéculative.

Les marchés d’options reflètent une posture défensive. Les données de VanEck montrent que le ratio d’intérêt ouvert entre options put et call a en moyenne été de 0,77, son niveau le plus élevé depuis mi-2021, plaçant la position actuelle dans le 91e percentile des observations depuis 2019.

La demande de protection contre la baisse reste élevée, avec des primes put atteignant des niveaux record par rapport au volume de trading au comptant. Les investisseurs continuent d’allouer des capitaux à la couverture, même si la volatilité diminue.

Perspectives de rendements positifs futurs pour le prix du Bitcoin ?

Ce schéma a une signification historique. Selon VanEck, des niveaux similaires de skew des options ont précédé des rendements positifs à venir. Des périodes avec des lectures comparables ont généré en moyenne des gains de plus de 13 % sur les 90 jours suivants et de plus de 100 % sur un horizon d’un an.

Les données suggèrent que l’extrême prudence sur les marchés dérivés a souvent coïncidé avec des phases de déclin tardives plutôt qu’avec le début de nouvelles baisses.

L’activité en chaîne présente une image plus calme. Le volume de transferts a diminué de 31 % au cours du dernier mois, tandis que les frais quotidiens ont chuté de 27 %. Le nombre d’adresses actives a légèrement diminué, indiquant une participation limitée au niveau du réseau.

Cette tendance a conduit à un rôle croissant des plateformes hors chaîne, notamment les produits négociés en bourse et les plateformes de dérivés, qui représentent désormais une part plus importante de l’activité de trading.

Les détenteurs à long terme semblent réduire leur distribution. Le volume de transferts a diminué dans toutes les cohortes d’âge, ce qui indique que les anciennes pièces restent largement inactives. Ce changement suggère une pression de vente réduite de la part des acteurs expérimentés du marché, un facteur souvent associé à des phases de stabilisation des prix.

Le comportement des mineurs ajoute une autre couche. Les revenus ont diminué de 11 % au cours du dernier mois, reflétant une économie plus tendue. Pourtant, la pression de vente des mineurs n’a pas augmenté. Les flux en chaîne vers les échanges n’ont augmenté que de 1 %, tandis que les soldes globaux des mineurs ont diminué à un rythme modéré. Au cours de l’année écoulée, les mineurs ont vendu la majorité de leur nouvelle émission, mais n’ont pas accéléré la liquidation de leurs réserves existantes.

Les flux institutionnels, en revanche, se sont adoucis.

Les fonds négociés en bourse au comptant sur Bitcoin ont enregistré des sorties nettes lors des dernières sessions, inversant une série d’entrées précédentes. Ce changement s’aligne avec une aversion au risque plus large, alors que les investisseurs réagissent à l’incertitude macroéconomique et à la hausse des coûts de l’énergie.

Hier, Morgan Stanley a confirmé que son fonds négocié en bourse au comptant sur Bitcoin proposé sera négocié sous le ticker MSBT sur le NYSE Arca, selon un dépôt mis à jour auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

Au moment de la rédaction, le prix du bitcoin est de 70 371 $.