Goldman Sachs relève à nouveau ses prévisions sur le prix du pétrole : une coupure du détroit d'Ormuz force le marché pétrolier à réévaluer

Question à l’IA · Comment la coupure d’approvisionnement dans le détroit d’Ormuz révèle-t-elle les risques structurels liés à la capacité de production pétrolière au Moyen-Orient ?

Goldman Sachs a de nouveau relevé ses prévisions de prix du pétrole en moins de deux semaines, en supposant que le détroit d’Ormuz ne maintiendra qu’une capacité opérationnelle de 5 % au cours des six prochaines semaines, tout en avertissant que cette plus grande crise d’approvisionnement en pétrole de l’histoire pourrait exposer les risques structurels liés à la concentration de la capacité de production au Moyen-Orient.

En moins de deux semaines, Goldman Sachs a encore ajusté ses prévisions de prix du pétrole pour faire face à la poursuite de l’interruption du trafic dans le détroit d’Ormuz et à l’aggravation de la vulnérabilité structurelle de l’approvisionnement mondial en pétrole. La dernière prévision de la banque d’investissement reflète à la fois les défis immédiats de l’offre et les problèmes à plus long terme liés aux stocks et à la capacité de production.

Selon un rapport publié le 22 mars par Daan Struyven, analyste principal chez Goldman Sachs, cette hausse partielle repose sur l’hypothèse suivante : dans les six prochaines semaines, le volume de transport brut dans le détroit d’Ormuz sera maintenu à seulement 5 % de sa capacité normale, suivi d’une période de reprise progressive d’un mois. Cette interruption plus longue que prévu, combinée à la rareté des alternatives de capacité de réserve, devrait considérablement modifier la tarification à court terme du marché ainsi que la dynamique de l’offre et de la demande.

Par conséquent, Goldman Sachs a rehaussé ses prévisions de prix du Brent pour mars et avril à 110 dollars le baril, contre 98 dollars précédemment, ce qui est nettement supérieur à ses prévisions pour 2025.

Outre cette interruption à court terme, Goldman Sachs souligne également les changements structurels à long terme sur le marché pétrolier. La banque indique que la forte concentration de la production mondiale et de la capacité inutilisée (principalement concentrée dans quelques pays) pourrait entraîner une plus longue persistance d’une prime de risque sur les prix du pétrole. Les analystes estiment que cette dynamique encouragera les gouvernements et les acteurs du marché à augmenter leurs réserves stratégiques, exerçant ainsi une pression à la hausse sur les prix du pétrole à long terme.

Les analystes de Goldman Sachs écrivent : « La plus grande crise d’approvisionnement en pétrole de l’histoire pourrait amener les décideurs politiques et le marché à prendre conscience des risques structurels liés à la concentration élevée de la production et de la capacité inutilisée au Moyen-Orient, ainsi qu’à la vulnérabilité des infrastructures énergétiques. »

Compte tenu de ces changements, ils préviennent que le prix moyen du Brent en 2026 sera de 85 dollars le baril, contre 77 dollars précédemment, et que la prévision annuelle du WTI est relevée de 72 à 79 dollars le baril.

Pour le quatrième trimestre 2026, Goldman Sachs a également relevé ses prévisions pour le Brent et le WTI, passant respectivement de 66 à 71 dollars et de 62 à 67 dollars le baril. Concernant la période post-2026, la banque prévoit que le prix moyen du Brent atteindra 80 dollars en 2027, tout en soulignant que les prix pourraient augmenter de manière significative. Goldman Sachs indique que si l’interruption de l’approvisionnement dans le détroit d’Ormuz se poursuit, le prix du Brent pourrait dépasser le sommet historique atteint en 2008.

La guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran a déjà plongé le marché de l’énergie dans l’incertitude, et le conflit, entré dans sa quatrième semaine, ne montre aucun signe de résolution. Le président américain Trump a lancé un ultimatum à l’Iran, exigeant la réouverture du détroit d’Ormuz sous 2 jours, faute de quoi il menace de bombarder les centrales électriques iraniennes ; de leur côté, les Iraniens ont menacé de riposter.

Sur le marché physique, cette crise a déjà entraîné un resserrement de l’approvisionnement en Asie, mais les stocks commerciaux de pétrole brut aux États-Unis et dans les pays de l’OCDE continuent d’augmenter, car avant l’éclatement du conflit, l’offre mondiale de pétrole dépassait déjà la demande.

Les analystes estiment qu’après une réouverture complète du détroit d’Ormuz, nécessitant environ 4 semaines de reprise progressive, la production quotidienne de pétrole au Moyen-Orient pourrait atteindre un pic de 17 millions de barils par jour, contre 11 millions actuellement, ce qui représenterait une perte totale d’un peu plus de 800 millions de barils.