Injecter de la certitude au développement des industries futures par l'innovation institutionnelle

Journaliste du Securities Times, He Jueyuan, Guo Bohao

La future industrie, représentant la nouvelle vague de révolution technologique et de transformation industrielle, se distingue par une incertitude élevée, caractéristique notable qui la différencie des industries émergentes et traditionnelles. L’incertitude quant au rendement des investissements entraîne une réticence à investir ou une hésitation à le faire, tandis que la diversité des trajectoires technologiques augmente le coût des essais et erreurs pour les entreprises. Le plan quinquennal « 14e Plan » exige « l’établissement d’un mécanisme de croissance des investissements dans la future industrie et de partage des risques », visant à réduire cette incertitude par une conception systémique plus sûre.

La future industrie, alimentée par des technologies de pointe, couvre des domaines clés tels que la technologie quantique, la fabrication biologique, l’hydrogène et la fusion nucléaire, l’interface cerveau-machine, l’intelligence incarnée, la 6G, etc. Un responsable du Ministère de l’Industrie et des Technologies de l’Information a souligné que la Chine dispose d’un système industriel complet, d’une grande échelle et d’un large éventail de scénarios d’application, offrant un terrain fertile pour le développement de la future industrie. Cependant, des problèmes tels qu’une planification systémique insuffisante et une base technologique fragile subsistent.

Actuellement, le développement de la future industrie en Chine dépend principalement des investissements publics et du capital d’État, avec une participation limitée du capital privé, et un investissement insuffisant dans l’innovation de base et la maturation des prototypes. La clé pour stimuler cette industrie réside dans la réduction de la dépendance aux fonds publics, l’encouragement à la participation active des acteurs économiques et du capital social, et la stimulation de la vitalité des entreprises en tant qu’acteurs innovants.

La solution consiste à combler le décalage entre la forte caractéristique de risque élevé de la future industrie et la nature prudente du capital. D’une part, en établissant un mécanisme de croissance des investissements pour résoudre le problème du financement « d’où vient l’argent » ; d’autre part, en créant un mécanisme de partage des risques pour éliminer l’hésitation à investir.

La mise en place d’un mécanisme de croissance des investissements doit privilégier une configuration « guidée par le gouvernement, dominée par le marché, avec une collaboration multiple ». Face à la longue période de développement et aux risques élevés, il faut renforcer le capital patient, créer davantage de fonds d’orientation adaptés aux cycles longs de la future industrie, en utilisant une structure « fonds mère + fonds filiales » pour mobiliser le capital social à suivre ou à long terme, formant ainsi une chaîne de financement. Il faut également innover dans les outils financiers, développer des produits spécifiques comme le nantissement de propriété intellectuelle, pour orienter précisément la liquidité financière vers les startups, et approfondir la réforme du transfert de fonds publics en investissements en actions, transformant ainsi le financement public en un mécanisme vertueux de « investissement – sortie – recyclage », assurant une autofinancement durable.

Pour le partage des risques, il est essentiel de construire un système multi-parties avec des responsabilités claires, un partage équitable des risques et des bénéfices. Il est nécessaire de promouvoir la co-responsabilité de l’État, des entreprises, des institutions financières et des instituts de recherche pour réduire le coût d’erreur d’un seul acteur. La performance des fonds d’investissement publics et des capitaux d’État dans la future industrie doit faire l’objet d’évaluations différenciées, en établissant un mécanisme de tolérance aux erreurs basé sur la responsabilité et la conformité, afin de créer un environnement favorable à l’innovation et tolérant à l’échec. Par ailleurs, il faut soutenir la première (lot) d’équipements, de nouveaux matériaux et de logiciels, en éliminant les principaux obstacles à la maturation technologique et à la validation commerciale, en utilisant la certitude des scénarios d’application pour couvrir les incertitudes technologiques et de marché, renforçant ainsi la confiance et les attentes de rendement des capitaux privés.

La mise en œuvre des mécanismes de croissance des investissements et de partage des risques nécessite un écosystème industriel mature. La faiblesse actuelle de l’écosystème chinois de la future industrie doit être renforcée par le développement d’entreprises technologiques de premier plan et de licornes, jouant un rôle de « chaîne principale » ; encourager les PME à se spécialiser, à innover et à se concentrer sur des niches, en brisant les barrières sectorielles, et en favorisant la libre circulation des talents, des capitaux et des données au sein de l’écosystème.

La période du « 14e Plan » constitue une fenêtre clé pour la structuration de la future industrie. La mise en place de mécanismes de croissance des investissements et de partage des risques ne se limite pas au soutien financier, mais établit également une base institutionnelle solide pour l’innovation tout au long de la chaîne de valeur, permettant à la Chine de prendre une avance stratégique dans la nouvelle révolution technologique mondiale.

(Responsable : Wang Zhiqiang HF013)

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