Pourquoi Adam Back dit que le dernier repli du Bitcoin suit les schémas historiques

La récente baisse du Bitcoin a laissé de nombreux investisseurs perplexes, surtout avec des conditions réglementaires améliorées et une infrastructure institutionnelle en place. Mais selon Adam Back, une figure légendaire des débuts du Bitcoin et actuel PDG de Blockstream, la faiblesse actuelle des prix n’est ni surprenante ni préoccupante pour les croyants à long terme. Lors d’une conférence dans l’industrie à Miami Beach cette semaine, Back a expliqué que la volatilité du Bitcoin suit des rythmes historiques prévisibles — et que cette phase reflète simplement l’un de ces cycles récurrents.

Comprendre le cycle quadriennal du Bitcoin - La perspective de marché d’Adam Back

La cryptomonnaie a chuté d’environ 15,8 % au cours de l’année écoulée, se négociant autour de 70 655 dollars récemment, même si les décideurs à Washington ont adopté une position plus favorable envers les actifs numériques. Pour de nombreux observateurs, les attentes semblaient raisonnables : réglementations plus claires, fonds négociés en bourse au comptant, et un gouvernement soutenant devraient avoir catalysé des flux de capitaux institutionnels plus profonds vers les marchés du Bitcoin.

Adam Back souligne que ce schéma — où les bonnes nouvelles ne parviennent pas immédiatement à faire monter les prix — s’est répété dans les cycles quadriennaux du Bitcoin. « Il y a beaucoup de bonnes nouvelles, et historiquement, dans chaque cycle de marché de quatre ans, nous voyons souvent les prix se replier à cette étape-là », a-t-il observé. Il suggère que certains traders se positionnent en fonction de ce schéma historique plutôt que de réagir aux facteurs fondamentaux.

La réalité du Bitcoin contraste fortement avec celle des actifs refuges traditionnels. L’or a atteint de nouveaux sommets historiques, tandis que l’argent a atteint des pics pluriannuels. Les capitaux se tournant vers des protections contre l’inflation ont favorisé les métaux précieux plutôt que les alternatives numériques, malgré l’avantage théorique du Bitcoin en tant que réserve de valeur non contrôlée par un gouvernement en période de déficits fiscaux et de dévaluation monétaire.

Adoption institutionnelle encore à ses débuts, selon le fondateur de Blockstream

Une idée clé de l’analyse d’Adam Back concerne ceux qui détiennent réellement du Bitcoin dans ce cycle. Les fonds négociés en bourse ont attiré plus de capitaux institutionnels « collants » comparés aux traders de détail, qui concentrent généralement leurs achats lors des rallyes et manquent de moyens pour se réajuster lors des baisses. Les institutions, en revanche, peuvent déplacer des capitaux entre différents portefeuilles et prendre des positions à plus long terme.

Cependant, Adam Back insiste sur le fait qu’avec la suppression des barrières réglementaires, de vastes pools de capitaux n’ont pas encore pénétré le marché du Bitcoin. « Je pense qu’il n’y a pas encore beaucoup de capitaux institutionnels », a-t-il noté. Le PDG de Blockstream croit que la phase d’adoption structurelle majeure est encore à venir, suggérant que la volatilité actuelle reflète cette caractéristique de début de cycle. À mesure que davantage d’entreprises, de fonds souverains et d’investisseurs institutionnels accumuleront une exposition au Bitcoin, les fluctuations de prix devraient se modérer progressivement.

Comparaison avec l’or : la trajectoire de croissance à long terme du Bitcoin

Pour évaluer le potentiel du Bitcoin, Adam Back cite la capitalisation boursière de l’or comme référence pour la maturité de l’adoption. Selon ce critère, le Bitcoin reste environ 10 à 15 fois plus petit que l’or aujourd’hui — un espace significatif pour la croissance si le Bitcoin continue de gagner des parts de marché en tant que réserve de valeur. Il compare l’état actuel du Bitcoin à celui des actions Amazon dans ses premières années, lorsque des fluctuations extrêmes reflétaient l’incertitude du marché quant à la trajectoire d’adoption.

« Les courbes d’adoption rapides entraînent intrinsèquement de la volatilité », a expliqué Adam Back. Cependant, il s’attend à ce que cette volatilité devienne moins dramatique à mesure que l’adoption s’approfondit, finissant par ressembler aux mouvements de prix plus mesurés de l’or. Cette perspective reformule la faiblesse actuelle non pas comme un échec de la thèse, mais comme une caractéristique naturelle du processus de maturation du Bitcoin.

Quelles sont les prochaines étapes pour le prix du Bitcoin ?

Malgré la faiblesse récente, Adam Back maintient sa confiance dans le cas à long terme du Bitcoin. La classe d’actifs a offert les rendements annualisés les plus élevés parmi toutes les principales catégories d’actifs au cours de la dernière décennie. Les acteurs du marché surveillent désormais si les tensions géopolitiques — notamment les prix du pétrole et le trafic maritime dans des détroits stratégiques — se stabilisent ou se détériorent, car cela pourrait déterminer si le Bitcoin tente un autre test de la fourchette de 74 000 à 76 000 dollars ou recule vers la mi-60 000 dollars.

La conclusion d’Adam Back : la volatilité n’est pas une contradiction avec la thèse centrale du Bitcoin, mais plutôt un compagnon attendu de la phase d’adoption qu’il traverse actuellement. Pour les investisseurs axés sur la narrative de réserve de valeur à long terme, le schéma du cycle quadriennal et la participation institutionnelle encore naissante suggèrent que la faiblesse d’aujourd’hui pourrait représenter un autre chapitre prévisible de l’évolution continue du Bitcoin.