Prix du bitcoin évoluant autour de 70 000 dollars : psychologie du marché révélée - la vérité contée par les positions de put options de grande taille

Alors que le prix du Bitcoin reste stable autour de 70 750 $, des mouvements intéressants se développent sur le marché des dérivés. Une option put de 20 000 $ d’une valeur nominale de 596 millions de dollars est la troisième strike la plus surveillée sur Deribit, illustrant la présence d’une position de défense contre la baisse qui reflète l’état psychologique des participants au marché.

$20 000 en put, troisième strike le plus surveillé sur Deribit avec une valeur nominale de 596 millions de dollars

À l’approche d’une expiration trimestrielle, plusieurs positions dominantes se forment sur le marché des options Bitcoin de Deribit. Les puts concentrés à 20 000 $ d’une valeur nominale de 596 millions de dollars, ainsi que les calls à 75 000 $ (690 millions de dollars) et 125 000 $ (740 millions de dollars), constituent les trois principaux strikes d’intérêt du marché.

Apparentement, ces positions importantes en puts semblent indiquer des préoccupations de forte chute des prix. Cependant, la réalité du marché est plus complexe. Avec le Bitcoin se négociant en dessous de 70 000 $, le strike de 20 000 $ est considéré comme « profondément hors de la monnaie », et le marché estime que la probabilité d’une chute de plus de 70 % (par rapport à la valeur actuelle) est extrêmement faible.

Une grande partie de ces positions est probablement construite par des traders vendant ces puts hors de la monnaie pour collecter des primes. Il ne s’agit pas tant d’une couverture contre un effondrement, mais plutôt d’une stratégie de génération de revenus basée sur la faible probabilité que le prix atteigne 20 000 $.

Le ratio put/call de 0,63 indique une attitude plutôt haussière du marché

Malgré les tensions géopolitiques, les données sur les options de Deribit montrent que le marché reste plutôt optimiste. Le ratio put/call est de 0,63, ce qui signifie que les options d’achat (calls) surpassent en nombre celles de vente (puts).

Le total des positions ouvertes atteint 195 719 BTC, avec 120 236 BTC en calls et 75 482 BTC en puts. La valeur nominale totale des options Bitcoin réglées sur Deribit s’élève à 13,5 milliards de dollars, avec une dominance des calls, généralement considérés comme un signe de marché haussier.

Le premium des puts atteint des niveaux record par rapport au volume spot, les traders payant des prix élevés pour se couvrir contre une baisse du Bitcoin. Le ratio des positions ouvertes est de 0,84, son plus haut depuis juin 2021, indiquant une posture défensive du marché.

Le mécanisme du niveau de perte maximale à 75 000 $ attire le prix

Le niveau de perte maximale (le prix auquel le plus grand nombre d’options deviennent sans valeur) dans le marché des options est fixé à 75 000 $, ce qui cache une caractéristique clé du mécanisme de marché. Les market makers ont tendance à couvrir leurs positions autour de ce niveau, ce qui peut entraîner une attraction du prix du Bitcoin vers cette zone, car un grand nombre de contrats deviennent sans valeur. Cela suggère que la gestion du risque par les participants influence significativement le prix à l’expiration.

Actuellement, le prix du Bitcoin à 70 750 $ est légèrement en dessous de ce niveau de perte maximale, avec une formation de prix limitée. Alors que le spot reste stable, les investisseurs maintiennent une posture défensive, et la spéculation à effet de levier est en retrait. La volatilité réalisée est passée de 80 à 50, témoignant d’un sentiment prudent sur le marché.

Les indicateurs historiques de skew des options suggèrent une forte hausse du Bitcoin

Fait intéressant, le pattern actuel de skew dans le marché des options a historiquement précédé des hausses importantes du prix du Bitcoin. Selon une étude de VanEck, sur les six dernières années, après l’observation d’un pattern similaire de skew, la croissance moyenne sur 90 jours était de 13 %, et sur 360 jours, elle atteignait 133 %.

Ce pattern historique offre des indications importantes sur la possibilité que la situation actuelle du marché se répète, et que le prix du Bitcoin pourrait connaître une hausse significative. Les signaux complexes donnés par le ratio put/call et la structure du marché des options doivent être interprétés comme le résultat d’une gestion de risque précise et stratégique par les participants, plutôt que comme une simple indication de faiblesse du marché.