Stablecoins : Des Outils Pair-à-Pair aux Plateformes de Paiement Mondiales

Au cours des deux dernières années, le secteur des paiements numériques a connu une évolution inattendue dans le développement des stablecoins. Ne se limitant pas à de simples outils de paiement peer-to-peer entre particuliers, les stablecoins se transforment progressivement en une infrastructure financière supportant des activités commerciales complexes. Cette observation repose sur les données récemment publiées par Allium concernant l’infrastructure des stablecoins, un rapport approfondi et de grande valeur de référence.

Croissance et Signaux Importants

Depuis le début de 2024, le secteur des paiements en stablecoin a atteint des jalons impressionnants. La circulation des stablecoins a augmenté de plus de 100 %, tandis que le volume ajusté des transactions (excluant les faux transactions et les transferts internes) a augmenté de 317 %. Ce chiffre révèle un point très intéressant : la demande d’utilisation croît trois fois plus vite que l’offre.

D’un point de vue économique, ce phénomène a une signification profonde. Lorsqu’un actif est encore immature, l’offre dépasse généralement la demande. Mais à mesure que l’actif mûrit, chaque détenteur commence à l’utiliser davantage, ce qui fait que la croissance de la demande dépasse celle de l’offre. Les stablecoins illustrent parfaitement cette loi.

Pour évaluer la maturité d’un système de paiement, on examine la vitesse de circulation – le ratio entre le volume de transactions et la masse en circulation. Au cours des deux dernières années, cet indicateur a augmenté d’un facteur 1,5, passant de 2,6 à 6,2. Cela signifie que chaque unité de stablecoin est utilisée davantage, un signe typique d’un système de paiement qui commence à fonctionner de manière stable plutôt que comme un simple outil expérimental.

Transition du Paiement Peer-to-Peer vers l’Application Commerciale

Un autre indicateur clé est le nombre de transactions. Si le volume de transactions peut être influencé par de grosses opérations, le nombre de transactions reflète plus précisément le niveau d’utilisation réel. Lorsque la croissance du nombre de transactions dépasse celle du volume de paiement, cela indique que la valeur moyenne par transaction diminue.

Ce phénomène est fréquent lors du passage d’un système de paiement en phase expérimentale à une phase opérationnelle. La nature peer-to-peer des stablecoins – la capacité de transférer de l’argent directement entre deux personnes sans intermédiaire – était à l’origine leur avantage principal. Cependant, les données récentes montrent que le paysage évolue.

Les transactions entre consommateurs (C2C) restent majoritaires, mais leur taux de croissance est le plus lent parmi les quatre principales catégories de paiement. En revanche, les transactions C2B (consommateur-entreprise) ont augmenté de 131 %, et les transactions B2B (entreprises) de 87 %, dépassant toutes deux la croissance globale du marché des paiements de 76 %.

Ce changement n’est pas fortuit. Lors des premières années, les utilisateurs ordinaires participaient principalement à des paiements peer-to-peer pour transférer de l’argent à des amis ou à la famille, ou pour profiter de programmes de cashback. À l’image de l’histoire de l’UPI en Inde – lors du lancement de ce système de paiement il y a dix ans, les utilisateurs individuels utilisaient massivement Google Pay (alors appelé Tez) pour ses offres de cashback de 1 USD. Ce n’est qu’avec le déploiement d’outils commerciaux, de la facturation et de fonctionnalités de paiement spécialisées que les commerçants ont commencé à rejoindre la plateforme.

Un scénario similaire se déroule avec les stablecoins. À mesure que l’infrastructure mûrit, les cas d’usage commerciaux commencent à prendre une part de marché plus importante. Cela se reflète clairement : le taux de C2C est tombé en dessous de 50 % au premier trimestre 2025 et n’a jamais dépassé ce seuil. Le monde dépasse la phase d’expérimentation de paiements peer-to-peer à faible fréquence et faible risque, pour entrer dans une ère de paiements réguliers pour les activités commerciales.

Carte Géographique : Du Global au National

Une surprise majeure dans les données d’Allium concerne la portée géographique des transactions. Initialement, l’hypothèse principale sur les stablecoins était qu’ils allaient révolutionner les transferts internationaux, permettant aux travailleurs dans les pays riches d’envoyer de l’argent chez eux plus rapidement et à moindre coût que des services comme Western Union.

Mais la réalité est différente. Aujourd’hui, environ 75 % des transactions en stablecoin ont lieu au sein d’un même pays. La proportion de transactions transfrontalières a diminué, passant de 44 % il y a un an à 25-29 %. Au niveau régional, 84 % des transactions se produisent toujours dans la même zone géographique.

Ce changement indique que les stablecoins ne sont pas, comme beaucoup l’avaient espéré, un outil de remplacement de SWIFT pour les paiements internationaux. Au contraire, ils deviennent un système de paiement domestique. Plus précisément, ils se comparent au système ACH – le système de paiement interne.

La Course avec l’ACH et sa Signification

L’ACH (Automated Clearing House) est un système de paiement automatisé largement utilisé aux États-Unis et dans d’autres pays. En 2025, l’ACH n’a connu qu’une croissance de 10 % dans le secteur B2B, tandis que le stablecoin a augmenté de 87 % sur la même période. Bien que la taille absolue du stablecoin reste bien inférieure à celle de l’ACH, cette croissance rapide ne peut être ignorée.

La valeur moyenne des transactions C2B a diminué, passant de 456 USD à 256 USD, indiquant que les utilisateurs utilisent le stablecoin pour des paiements réguliers plutôt que pour des transactions importantes périodiques. C’est un signal clé : le système de paiement s’intègre de plus en plus aux besoins quotidiens des entreprises.

Perspectives d’Avenir

La compréhension initiale du stablecoin – principalement comme un outil de paiement peer-to-peer transfrontalier – est en train d’être révisée par la réalité. Bien que l’histoire des transferts internationaux reste présente, ce n’est plus la priorité.

Ce qui est vraiment remarquable, c’est l’émergence des applications de paiement domestique entre consommateurs et entreprises, ainsi qu’entre entreprises. Les données d’Allium ne représentent que 2-3 % du volume total des transactions en stablecoin ajusté – ce n’est qu’un chiffre minimal. De nombreux autres portefeuilles et applications pourraient opérer en dehors de cette analyse.

Dans les prochains trimestres, il sera crucial de voir si les taux de croissance du C2B et du B2B se maintiennent, et si la valeur moyenne par transaction continue de diminuer. Si ces deux tendances persistent même en période de marché baissier des cryptomonnaies, cela confirmerait que l’infrastructure de paiement en stablecoin commence à se détacher durablement des activités spéculatives en cryptomonnaie. Alors, le stablecoin sera véritablement reconnu comme une plateforme de paiement mondiale, et pas seulement comme un simple outil peer-to-peer.