À l'intérieur du rallye d'un mois de Zichis dépassant 800% qui a déclenché la suspension de NGX

La suspension de la négociation des actions de Zichis Agro-Allied Industries Plc par la Nigerian Exchange Limited (NGX) est maintenant entrée dans sa troisième semaine, alors que les régulateurs poursuivent l’enquête sur la hausse extraordinaire du prix de l’entreprise, de 800 % en un mois après son introduction en bourse.

Zichis a été admise à la négociation sur le NGX Growth Board le 20 janvier 2026, via une introduction par cotation à N1,81 par action. La société de courtage principale ayant facilité cette cotation était Anchoria Asset Management Limited.

Le 20 février, le prix de l’action avait grimpé à N17,36, représentant une hausse de plus de 800 % en à peine quatre semaines.

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Cette appréciation rapide du capital a suscité des préoccupations réglementaires, poussant la NGX à suspendre la négociation de l’action, en invoquant la règle 7.0 du règlement NGX sur la suspension de la négociation des valeurs cotées.

Cette règle permet à la bourse de suspendre la négociation dans l’intérêt de l’intégrité du marché et de la protection des investisseurs.

Ce que révèlent les données de l’offre et de la demande :

Zichis Agro-Allied Industries Plc est cotée sur le NGX Growth Board avec un capital social libéré de 600 millions d’actions.

Les émetteurs du Growth Board (l’équivalent des PME sur le NGX) doivent mettre à la disposition du public une minimum de 15 % du total des actions émises, appelé flottant libre.

Il a été appris que le flottant libre de Zichis s’élevait à environ 150 millions d’actions, soit 25 % (clairement au-dessus du minimum de 15 %).

• Le courtier Aruna Kebira a déclaré que plus de 800 millions d’ordres d’achat poursuivaient environ 600 millions d’actions émises, créant une pression haussière soutenue sur l’action dès le premier jour de négociation.
• « L’action pourrait simplement être en circuit, pas assez pour sortir. C’est ce que j’appellerais », a dit Kebira.
• Des sources familières avec la transaction ont confirmé que Zichis respectait la exigence de flottant libre du NGX au moment de la cotation. Il a été souligné que la conformité à cette exigence était une condition nécessaire pour que le NGX approuve la cotation.
• Une autre source a allégué que la transaction était limitée à quelques courtiers à qui l’offre avait été faite. Cela a créé une rareté, et le prix de Zichis a continué sa tendance haussière.

Plusieurs opérateurs du marché ont également noté que les premiers actionnaires semblaient réticents à vendre leurs participations, ce qui a intensifié la rareté des actions négociables et a contribué à faire monter les prix quotidiennement jusqu’à l’intervention de la bourse.

Plus d’analyses

En suspendant Zichis, la NGX a évoqué des modèles de négociation irréguliers, suggérant une possibilité d’infractions. Des comptes de participants au marché indiquent que l’accès aux actions disponibles était extrêmement limité lors des premiers jours de négociation.

• « Les modèles de négociation irréguliers cités par la NGX sont en cours d’enquête. L’affaire ne concerne pas vraiment l’émetteur mais les traders qui sont en cours d’enquête pour violation présumée », a déclaré M. David Adonri, PDG de Highcap Securities Limited.

Cependant, des sources internes ont expliqué que les données de marché des premières sessions indiquaient que les offres cumulées dépassaient souvent le total des actions émises, avec des investisseurs plaçant collectivement des ordres bien au-dessus des 600 millions d’actions disponibles.

• « Cela a naturellement créé une forte pression d’achat et une disponibilité limitée sur le marché. La situation n’était pas due à une seule société de courtage ou à un seul investisseur, mais à un intérêt général pour l’action », a indiqué un courtier interne.

Notre source a confirmé que les régulateurs examinent la documentation et les registres de négociation de plusieurs sociétés de courtage.

• « J’étais en première position dans la file d’attente pendant quatre jours consécutifs pour acheter Zichis, et je ne l’ai pas obtenu », a aussi révélé Kebira.
• « Si vous, en tant que maison de courtage vendeuse, avez un membre dans votre maison qui a un compte chez vous, cette personne pourrait être la première à considérer. C’est la priorité absolue », a expliqué Kebira.

Cette structure de négociation à priorité croisée, qui permet aux sociétés de courtage de faire correspondre les ordres d’achat et de vente en interne avant de les exécuter à l’extérieur, pourrait avoir contribué à la difficulté rencontrée par les acheteurs externes pour obtenir des actions.

Implications disciplinaires

Le Tribunal disciplinaire, chargé d’enquêter sur les infractions éthiques des courtiers et d’en imposer des sanctions, a indiqué à Nairametrics que « la gravité de toute infraction détermine les sanctions, qui sont toujours très strictes ».

• « Cela peut inclure la radiation du marché des capitaux et une peine de prison via l’EFCC et le système judiciaire », a déclaré Tajudeen Olayinka, PDG de Wyoming Caspital and Partners.
• « Le panel est une partie intégrante de la structure du marché, doté du pouvoir de protéger l’intégrité du marché. Le panel s’est réuni il y a deux semaines, et une nouvelle séance aura lieu très bientôt », a-t-il ajouté.
• « Si une action connaît une augmentation de capitalisation en peu de temps, la bourse doit intervenir immédiatement », a déclaré le chef Blakey Ijezie, fondateur d’I & I Investments Limited, ainsi que d’Okwudili Ijezie & Co (Comptables agréés).
• Cependant, « il y a toujours une opportunité d’audience équitable », a précisé Olayinka.

La NGX et la Securities and Exchange Commission (SEC) ont toutes deux refusé de divulguer les détails de l’enquête en cours, précisant que les résultats seront rendus publics une fois le processus d’examen terminé.

Restez informé :

Pendant que la négociation reste suspendue, la société a publié ses résultats financiers audités pour l’année se terminant le 31 décembre 2025, montrant une croissance significative de ses opérations.

• Le chiffre d’affaires a augmenté de 133,79 % pour atteindre N675,6 millions contre N288,9 millions en 2024.
• Le bénéfice avant impôt est passé à N364,21 millions contre N69,93 millions, tandis que le bénéfice après impôt a atteint N326 millions.
• La marge brute a atteint N462,8 millions contre N135,5 millions l’année précédente.
• Les actifs totaux ont augmenté pour atteindre N1,22 milliard, avec la propriété, les installations et le matériel représentant N741,3 millions.

La société a également proposé un dividende de 20 kobo par action, supérieur aux 5 kobo versés l’année précédente, et a annoncé un projet d’émission d’actions gratuites à raison d’une pour une, sous réserve de l’approbation des actionnaires.

Ce que vous devez savoir

Les actions de Zichis sont devenues l’une des nouvelles cotations les plus recherchées sur le NGX en raison du prix d’introduction peu élevé de N1,81 par action, et de ses perspectives de croissance.

• L’action a continué d’enregistrer une forte demande, avec des offres allant jusqu’à 280 millions d’unités lors de sa première semaine, tandis que les volumes ont également atteint environ 48,8 millions d’actions en une seule séance.
• En février, la hausse s’est intensifiée, le prix de l’action ayant augmenté de plus de 157 % depuis le début du mois pour atteindre environ N10,80 au 14 février, soutenu par une forte croissance du chiffre d’affaires et du bénéfice après la publication des résultats financiers.
• La société a également annoncé son intention d’acquérir environ 2 000 acres de terre dans l’État d’Ogun pour renforcer sa production d’huile de palme et approfondir sa présence dans la chaîne de valeur agricole du Nigeria, ce qui a encore stimulé la performance du marché.

Ces facteurs, combinés à la rareté persistante sur le marché, ont suscité un vif intérêt des investisseurs, faisant grimper le prix au-delà de la lune en seulement un mois.