L'avertissement de la Deutsche Bank : L'inflation supersonique et la boucle de stagflation des années 1970 recommencent-elles ?

Les dernières recherches du directeur de la recherche de la Deutsche Bank en Allemagne, Jim Reid, révèlent que les mouvements actuels sur le marché mondial de l’énergie comportent un risque d’inflation sonore et présentent des parallèles remarquables avec les conditions macroéconomiques précédant la deuxième crise pétrolière des années 1970. Ces constatations suggèrent que la période économique d’il y a plus de quatre décennies pourrait se répéter aujourd’hui.

La légendaire crise pétrolière des années 1970 et la similitude avec l’inflation sonore actuelle

L’analyse de Deutsche Bank montre que deux tempêtes économiques ont une structure temporelle similaire. Tant le deuxième choc pétrolier des années 1970 que la tendance actuelle de l’inflation sonore sont survenues environ 4 à 5 ans après une période d’inflation élevée. Un autre point frappant est que dans les deux cas, l’Iran occupe une position centrale dans la crise économique. Ces parallèles ont amené l’équipe de recherche de Deutsche Bank à examiner plus sérieusement la question de savoir si ces cycles historiques allaient se répéter.

Différence de période : pourquoi les attentes d’inflation diffèrent-elles ?

Cependant, il existe d’importantes différences entre la situation actuelle et la fin des années 1970. Selon le rapport de Deutsche Bank, à cette époque, les banques centrales avaient complètement perdu le contrôle des attentes d’inflation à long terme, ce qui avait accéléré le cycle prix-salaires. Les autorités monétaires ont alors été contraintes d’appliquer une politique monétaire restrictive. Aujourd’hui, même dans un contexte d’inflation sonore, les attentes de prix à long terme restent exceptionnellement stables. Cette stabilité a été maintenue après la forte inflation de 2022-2023, ce qui constitue un avantage pour les banques centrales.

La durée du conflit : un facteur déterminant

L’élément clé souligné dans le rapport de Deutsche Bank est que la durée de la crise énergétique influencera directement la probabilité de réalisation du scénario d’inflation sonore. Si les conflits durent longtemps, le risque de réaccélération des pressions inflationnistes et de répétition des cycles historiques augmente. En revanche, une crise de courte durée pourrait permettre au système de rester stable. Cette analyse montre clairement que le risque d’inflation sonore dépend non seulement des conditions énergétiques actuelles, mais aussi de la rapidité et de la gravité des développements géopolitiques.

(Extrait de la recherche de Deutsche Bank relayée par le Wall Street Journal)