Lorsque le pétrole devient de l'« or »

Le 28 février, depuis l’éclatement du conflit au Moyen-Orient, la situation militaire est globalement en phase d’escalade, et la valorisation du marché concernant la durée du conflit ainsi que ses impacts continue de se réajuster, la distribution des probabilités passant d’un « choc à court terme » à une « perturbation à moyen terme ».

En général, dans un environnement de stagflation, la double caractéristique de sécurité et de lutte contre l’inflation confère aux métaux précieux comme l’or de bonnes performances, mais cette fois-ci, l’or et autres métaux précieux ont même sous-performé par rapport à la majorité des actifs risqués. Cet article explore la logique derrière cette divergence et sa certaine nécessité. L’or pourrait déjà être devenu la « canari dans la mine » dans le contexte des pressions sur les flux de capitaux, des pénuries de ressources et des tendances similaires dans les pays du Golfe, les marchés émergents, voire à l’échelle mondiale. À court terme, la trajectoire dépend fortement du degré de tension dans la région du Moyen-Orient. Cependant, à moyen et long terme, nous maintenons notre recommandation d’allouer des ressources rares telles que l’or pour couvrir la crédibilité des monnaies fiat. Par ailleurs, bien que le conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran stimule temporairement l’appétit pour la sécurité, à plus long terme, il renforcera la logique d’expansion des dépenses en capitaux mondiaux et l’augmentation significative de la consommation de matériaux.