Les vétérans des fonds publics se lancent dans le secteur privé - vers un chemin sans obstacles ou semé d'embûches ? Seulement 29 entreprises ont réussi à s'établir indépendamment et à figurer parmi les plus grands acteurs

Les médias financiers chinois ont rapporté le 23 mars que Cao Mingchang a créé une société de gestion privée, ramenant ainsi le phénomène de “passage du public au privé” dans le débat du secteur. Au cours des dernières années, il n’était pas rare que des gestionnaires de fonds publics quittent leur poste pour se lancer dans le privé, mais chaque fois qu’un vétéran renommé fait le saut, le marché se pose à nouveau la même question : après avoir quitté la plateforme publique, un gestionnaire de fonds peut-il vraiment transformer ses compétences personnelles en un avantage concurrentiel pour une société de gestion privée ?

D’une part, le phénomène “public vers privé” était souvent associé à des stars gestionnaires qui partaient en solo, leur performance, leur notoriété et leur reconnaissance par la clientèle acquises dans le secteur public pouvant faciliter leur démarrage dans le privé ; mais d’autre part, le privé et le public ne sont pas sur la même voie. Le secteur public ressemble davantage à une plateforme mature avec des opérations standardisées, tandis que le privé exige une capacité globale dans la levée de fonds, la recherche d’investissement, la gestion des risques et l’exploitation.

En réalité, peu de gestionnaires de fonds qui ont réussi à s’établir solidement dans le secteur privé et à atteindre le sommet sont nombreux. Selon les données, le phénomène “public vers privé” n’est pas rare, mais peu atteignent le sommet. Selon P2PPrivateFund, à la fin février 2026, il y avait 859 gestionnaires de fonds “public vers privé”, dont 87 travaillaient dans des sociétés privées de gestion de plus de 5 milliards de yuans, certains ayant choisi de créer leur propre société, en partant de zéro pour bâtir leur équipe, leur marque et leur performance ; d’autres ayant rejoint des plateformes privées existantes pour continuer leur méthode d’investissement.

“Se lancer en indépendant avec une société de plus de 5 milliards” : seulement 29 cas

Le dernier lancement de Cao Mingchang a d’abord été perçu comme une “histoire de vétéran de la valeur” se lançant en solo, mais peu de sociétés privées de gestion ont rapidement atteint cette taille.

À fin février 2026, 29 sociétés privées de gestion, issues du secteur public, ont été créées en se lançant en indépendant et ont dépassé 5 milliards de yuans en gestion, impliquant 31 gestionnaires.

En regardant la date de création, ces 29 sociétés ont été fondées entre 2007 et 2022. Parmi elles, 18 ont été créées entre 2014 et 2017, représentant plus de 60 %, avec 9 en 2015 seule. Ces années ont été marquées par une forte migration de talents du secteur public vers le privé, une période d’expansion du secteur privé, et de nombreux gestionnaires renommés ont choisi de se lancer à cette époque.

Parmi les pionniers, Zhao Jun de Fresh Water Spring et Jiang Hui de Xing Shi Investment ont lancé leur activité en 2007, tandis que Liang Wentao de Honghu Private Equity a fondé sa société en 2010, qui dépasse aujourd’hui les 10 milliards de yuans. Plus tard, une série de sociétés “public vers privé” créées autour de 2015 ont franchi la phase de “star manager en solo” à celle de “société de private equity structurée”. Par exemple, Lu Hang de Fusheng Asset a enregistré une performance moyenne de 59,54 % sur six produits en un an ; Nie Shouhua de Hanrong Investment a atteint une moyenne de 77 % sur deux produits en un an.

Les cas récents de sociétés dépassant rapidement 5 milliards de yuans sont peu nombreux. Parmi eux, Qincheng Asset, Heyuan Fund et Shanghai Yunzhou, créés en 2022, sont des exemples récents de sociétés ayant rapidement atteint le sommet. Notamment, Shanghai Yunzhou, fondée par Zhou Yingbo, gère actuellement entre 5 et 10 milliards de yuans, avec un rendement de 24,23 % sur un an jusqu’à fin février 2026 pour son produit “Yunzhou Zhiyuan 1st Phase”.

Une personne suivant de près le financement privé indique que l’attitude du marché envers “l’entrepreneuriat de stars gestionnaires” est devenue beaucoup plus prudente qu’auparavant. Au début, le passé dans le secteur public et la performance étaient importants, mais ce que l’on regarde surtout, c’est si cette personne peut transformer ses méthodes personnelles en capacité d’entreprise, maîtriser la volatilité et les retraits, et constituer une équipe. En termes plus simples, la notoriété attire l’attention, mais la performance retient l’argent.

En ce qui concerne Cao Mingchang, vétéran de la valeur, il a laissé une empreinte marquante chez Xinhua Fund et China Europe Fund, avec une gestion dépassant 20 milliards de yuans. Aujourd’hui, avec le redémarrage de Shanghai Pujiao, l’attention du marché ne porte plus tant sur sa sélection de titres, mais sur la capacité de son cadre d’investissement à fonctionner dans l’environnement privé, et si ses compétences personnelles peuvent se transformer en une capacité opérationnelle durable pour une société.

Qui sont les autres vétérans de l’investissement ayant quitté le secteur public ?

Si créer sa propre société teste la capacité de passer de zéro à un, une autre voie plus courante consiste à rejoindre une plateforme privée déjà établie.

À fin février 2026, 87 gestionnaires de fonds “public vers privé” travaillaient dans des sociétés privées de gestion de premier plan (dont 31 en indépendant), dont 50 dans des sociétés de plus de 10 milliards de yuans, et 37 dans des sociétés proches de cette taille.

Concernant les sociétés de plus de 10 milliards, P2PPrivateFund indique qu’il y a 50 gestionnaires “public vers privé” dans ces sociétés. La majorité d’entre eux gèrent des fonds axés sur la stratégie actions, avec 31 gestionnaires. En termes d’ancienneté, 29 ont plus de 20 ans d’expérience, et 5 plus de 30 ans. Lorsqu’elles recrutent des talents “public vers privé”, ces sociétés privilégient généralement ceux qui ont une longue expérience dans le secteur public, ayant traversé plusieurs cycles de marché.

En termes de répartition, High毅 Asset et Rui Jun Asset comptent chacun 6 gestionnaires “public vers privé”, tandis que Qinchen Asset et Ruipu Investment en ont 3 chacun. High毅 Asset, fondée en 2013, est un exemple typique : ses 6 gestionnaires issus du secteur public incluent Qiu Guolu, ancien directeur général de l’investissement chez Southern Fund, et Deng Xiaofeng, ancien directeur général de l’investissement en actions chez Boshi Fund, ainsi que Zhuoliwei, Sun Qingrui, Wu Renhao et Han Haifeng, tous ayant travaillé dans des institutions publiques.

Outre High毅, Jinglin Asset rassemble également plusieurs vétérans du public. Par exemple, Jiang Tong, associé principal, a plus de 30 ans d’expérience en investissement, ayant travaillé chez Harvest Fund, Southern Fund et CCB Fund. Tian Feng, directeur général, a précédemment été chez Huaxia Fund.

En ce qui concerne les sociétés proches de 100 milliards, il y a 37 gestionnaires “public vers privé”, dont 18 spécialisés en stratégies actions, avec 16 ayant plus de 20 ans d’expérience. Parmi eux, Gafei Nuobao en compte 4, et Wanzheng Asset, Xiangju Capital, Ruiyang Investment et Huaxia Hexin en ont 3 chacun.

Globalement, le phénomène “public vers privé” se divise aujourd’hui en deux tendances principales. La première concerne des vétérans comme Cao Mingchang ou Zhou Yingbo, qui quittent le secteur public pour lancer leur propre société, subissant une double évaluation de leur marque personnelle et de leur capacité institutionnelle. La seconde concerne la majorité des gestionnaires qui intègrent des sociétés privées déjà établies, en continuant à produire des produits, à réaliser des performances et à développer leur taille. La première voie exige des compétences globales, tandis que la seconde privilégie la compatibilité avec la plateforme et l’adaptation au style personnel. En pratique, la seconde est souvent plus fréquente.