Comment bien tenir et dormir tranquille : les trois caractéristiques communes des fonds anti-baisse

Les Fonds de l’Institut de Recherche sur les Fonds du Securities Times, Kuang Jixiong

Depuis mars, le marché A-share continue de fluctuer, avec une baisse moyenne d’environ 6,6 %, et cinq fonds ayant chuté de plus de 20 %, ce qui exerce une pression générale sur l’expérience des investisseurs en fonds. L’Institut de Recherche sur les Fonds du Securities Times tente, à travers une analyse de données, d’identifier comment sélectionner dans un marché volatile ces fonds de qualité qui permettent aux investisseurs de “tenir bon et dormir tranquille”, offrant ainsi un guide pratique et rationnel pour l’allocation à long terme.

Les trois caractéristiques communes des fonds à faible recul

Dans le contexte récent de baisse généralisée du marché, un certain nombre de fonds actions actifs ont montré une résilience remarquable. Selon les données, au 20 mars (même date), parmi les fonds actions actifs créés avant la fin 2025, environ 4,7 % ont affiché un rendement positif depuis mars. Parmi eux, 21 fonds, notamment Hui’an Industry Leaders A, Hui’an Hongyang Three-Year Holding, Hui’an Balanced Selection A, ont performé de manière exceptionnelle, avec une perte maximale en mars inférieure à 2 %. Le fonds Bo Shi Times Era Leading A, avec une perte minimale de 0,68 % et un rendement de 1,25 %, est devenu un modèle de résistance dans la même période, offrant une expérience de détention nettement supérieure à celle de ses pairs. Une analyse approfondie de ces pionniers de la résistance révèle que leur performance stable n’est pas le fruit du hasard, mais qu’elles partagent des caractéristiques claires et distinctives.

Premièrement, la diversification de l’allocation est la principale caractéristique de ces fonds pour résister à la volatilité. La moyenne de la concentration d’investissement à la fin 2025 de ces 21 fonds à faible recul n’est que de 0,04, nettement inférieure à la moyenne de 0,11 des fonds similaires. Une structure de portefeuille plus dispersée peut efficacement réduire l’impact de la volatilité d’un seul actif sur le portefeuille, permettant à la valeur nette du fonds de rester stable lors des ajustements du marché, évitant ainsi de fortes baisses dues à une concentration excessive sur certaines actions ou secteurs.

Deuxièmement, une valorisation faible avec une marge de sécurité constitue le socle de leur performance stable. La moyenne du PER des principales positions de ces fonds à la fin 2025 est d’environ 10, bien en dessous de la moyenne de 44,23 pour les actions détenues par des fonds similaires ; le ratio prix/valeur comptable moyen est de 1,63, contre 5,14 en moyenne pour les fonds comparables. Le fonds Hui’an Hongyang Three-Year Holding en est un exemple typique, avec ses dix principales positions concentrées dans les secteurs du transport et des services publics, caractérisés par une faible valorisation et une forte distribution de dividendes, ce qui leur confère une forte capacité de défense en période de correction du marché. Depuis mars, ces dix principales positions ont augmenté en moyenne de plus de 6 %, renforçant la stabilité de la valeur nette.

Troisièmement, l’expérience et la stratégie d’investissement matures des gestionnaires de fonds constituent une barrière clé contre la chute. La durée moyenne d’expérience des gestionnaires de ces fonds est supérieure à 9 ans, tous ayant traversé deux cycles complets de marché baissier en 2018 et 2022, avec un cadre d’investissement éprouvé et un style stable. Leur approche privilégie généralement l’investissement contrarien et l’allocation équilibrée, évitant de suivre aveuglément les tendances à court terme. Leur taux de rotation est nettement inférieur à la moyenne du secteur. En 2022, la moitié des fonds actions actifs ont tourné en moyenne 92,54 %, bien en dessous de 214,68 % pour des fonds similaires.

Les données montrent que, depuis mars, ces 21 fonds à faible recul ont en moyenne un rendement de 2,51 %, tandis que la perte moyenne des fonds comparables atteint 6,94 %. La différence entre ces deux chiffres illustre clairement que les produits qui mettent l’accent sur la gestion des risques et la qualité de détention peuvent mieux protéger les gains des investisseurs lors des périodes de correction.

Cinq dimensions pour sélectionner des fonds “confortables”

Une résistance à court terme peut simplement résulter d’une synchronisation favorable avec le marché, mais pour offrir une expérience de détention “confortable” en cycle haussier et baissier, il faut une capacité globale de “contrôler les risques, assurer la stabilité des rendements et renforcer la capacité de récupération”.

En élargissant la période d’observation à du 1er janvier 2021 au 20 mars 2026 (environ 5 ans), cette période couvre un cycle complet, allant de la décomposition des actifs clés à une correction profonde, puis à une phase de consolidation. C’est un véritable test de la qualité des fonds. L’Institut de Recherche sur les Fonds du Securities Times, en utilisant des critères tels que un maximum de recul inférieur à 10 %, un ratio de Kelly supérieur à 1, un temps de récupération du recul maximal inférieur à 60 jours, une volatilité annualisée inférieure à 10 %, et un taux de profit supérieur à 60 %, a rigoureusement sélectionné parmi tous les fonds actions actifs créés avant la fin 2021, seulement 14 qui répondent à tous ces critères, représentant moins de 0,5 % du total des fonds créés à cette période, incarnant ainsi la stabilité à travers le cycle.

En comparant ces 14 “fonds confortables” avec des “fonds à haute volatilité” (max recul ≥ 50 % sur 5 ans), la différence en termes d’expérience de détention est frappante.

Les données montrent que, pour certains fonds à forte volatilité, bien que le rendement à long terme puisse sembler attractif, leur expérience de détention est très mauvaise, avec des phénomènes de “difficile à tenir”. Par exemple, lors des deux trimestres où l’indice Shanghai Composite a chuté de plus de 10 % en 2022, ces 14 fonds “confortables” n’ont connu aucun retrait net supérieur à 20 %, tandis que les fonds à forte volatilité ont enregistré des retraits nets supérieurs à 90 %. Ce contraste montre que la qualité de l’expérience de détention peut efficacement interrompre le cycle négatif “baisse—panique—retrait—perte”, encourageant ainsi les investisseurs à rester investis même en période de turbulence.

Trois indicateurs pour construire un portefeuille de fonds

En janvier 2021, en allouant équitablement des fonds parmi ces 14 “fonds confortables”, le rendement de ce portefeuille aurait atteint 29,27 % au 20 mars, avec une perte maximale inférieure à 4 %. En comparaison, l’indice de fonds mixtes actions-Wande n’a rapporté que 2,24 %, avec une perte maximale dépassant 40 %, ce qui prouve que, sur le marché A-share, une gestion du risque efficace constitue la meilleure source d’alpha.

Pour reproduire ce “bonheur stable” dans leur propre portefeuille, les investisseurs peuvent définir trois critères stricts pour constituer un “noyau” à haute probabilité de succès et à faible douleur : d’abord, un seuil de recul, en excluant tout fonds ayant connu une perte maximale supérieure à 20 % dans n’importe quelle année civile récente, afin d’éviter les risques de “piège” ; ensuite, une capacité de récupération, en privilégiant les fonds dont le temps de récupération du recul maximal est inférieur à 90 jours, pour assurer une résilience rapide et réduire la période de stress ; enfin, un seuil de taux de réussite, en sélectionnant strictement ceux dont le pourcentage de gains dans la période d’observation dépasse 60 %, afin de favoriser une stratégie de “petits pas, gains cumulés”, augmentant la probabilité de voir le portefeuille en profit à tout moment, et ainsi favoriser une mentalité de détention “tenir bon et dormir tranquille”.

Il est important de noter que tous ces 14 fonds “confortables” sont des fonds flexibles, ce qui n’est pas un hasard : leur mécanisme leur permet d’être à la fois offensifs et défensifs. Cela montre que, pour les investisseurs ordinaires, une stratégie “noyau—satellite” optimisée peut être adoptée : en consacrant la majorité des fonds à des fonds à faible volatilité et à haute probabilité de succès, on construit une base solide pour le portefeuille, assurant une expérience psychologique positive dans tous les environnements de marché ; en réservant une petite partie pour des fonds thématiques ou sectoriels à forte flexibilité, on peut chercher à obtenir des rendements supérieurs. Cette architecture évite la douleur d’une exposition totale à la volatilité tout en permettant de profiter des opportunités de marché, constituant la meilleure solution pour équilibrer faiblesse humaine et opportunités du marché.

(责任编辑：郭健东)

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