25 courtiers avec licence entrent sur le marché - Les activités de financement du carbone accélèrent

Cet article est republié du China Securities Journal

● Rédacteur : Zheng Cuiying

Sous l’impulsion conjointe de l’orientation politique, de l’expansion du marché et de la transformation sectorielle, depuis mars, les sociétés de courtage accélèrent leur déploiement dans la finance carbone. Sept sociétés de courtage, dont Changjiang Securities, Guojin Securities, Shanxi Securities et Guoxin Securities, ont obtenu l’approbation pour participer au commerce des quotas d’émission de carbone, portant le nombre total de courtiers autorisés à 25.

Actuellement, le marché chinois du carbone est le plus vaste au monde en termes de couverture des émissions, mais le manque de liquidité reste un point sensible. L’entrée des courtiers pourrait améliorer l’efficacité de la tarification et la vitalité du marché. Shanxi Securities et Guoxin Securities ont indiqué qu’ils exploreront en profondeur les services financiers, en combinant le marché du carbone pour élaborer de grandes stratégies financières.

Accélération de l’entrée des courtiers

Au cours des dernières années, 18 courtiers ont obtenu la qualification pour le commerce des quotas d’émission de carbone. Récemment, la licence de trading carbone des courtiers a connu une expansion concentrée. Début mars, sept courtiers ont annoncé leur approbation pour participer au commerce des quotas, portant le total à 25. Selon les courtiers interviewés, cette tendance résulte d’une combinaison de facteurs : orientation politique, demande du marché et transformation sectorielle.

Sur le plan politique, la stratégie “Double Carbone” continue de se renforcer, et la construction du marché du carbone entre dans une phase d’accélération. Un responsable de Guotai Haitong a déclaré que la réglementation financière clarifie que le commerce des quotas d’émission est un levier important pour la finance verte, et que la Commission de réglementation des valeurs mobilières et d’autres autorités ont fait évoluer leur attitude, passant d’une “période d’expérimentation prudente” à une “expansion ordonnée”.

Par exemple, le “Plan d’action pour la mise en œuvre de la finance verte dans le marché des capitaux” publié par la CSRC en 2025, inclut le commerce des quotas d’émission comme l’un des scénarios clés de la finance verte, facilitant l’entrée réglementaire des courtiers. La même année, le “Avis sur la promotion de la transformation verte et basse carbone et le renforcement du marché national du carbone” publié par le Conseil d’État et le Bureau général du Conseil a proposé d’élargir les acteurs du marché du carbone et de promouvoir prudemment la participation des institutions financières. La promulgation en 2024 du “Règlement provisoire sur la gestion du commerce des quotas d’émission de carbone” a également renforcé la base institutionnelle pour la participation des courtiers.

Du point de vue du marché, un responsable de Guoxin Securities a indiqué que, bien que le marché du carbone ait déjà la plus grande couverture mondiale, la liquidité demeure un défi urgent. À la fin 2025, le volume total des transactions de quotas s’élevait à 865 millions de tonnes, pour une valeur totale de 57,663 milliards de yuans. Bien que le volume ait fortement augmenté par rapport à l’année précédente, le marché reste dominé par les entreprises de contrôle des émissions, avec une concentration élevée des transactions, une liquidité inégale et un taux de rotation faible, bien inférieur à celui des marchés matures. Il est donc crucial que les courtiers jouent un rôle d’intermédiaire professionnel pour dynamiser le marché et améliorer le mécanisme de découverte des prix.

Sur le plan sectoriel, la croissance des activités traditionnelles des courtiers est sous pression, et la finance verte devient une voie de différenciation stratégique. “La finance carbone, en tant que domaine clé soutenu par la politique nationale, ouvre de nouvelles voies d’investissement pour les courtiers en gestion propre, enrichit la dimension de l’allocation d’actifs et devient un levier important pour optimiser la structure commerciale et créer de nouvelles courbes de croissance”, a déclaré un responsable de Guoxin Securities. L’expansion des licences n’est pas seulement un signe de maturité du marché du carbone, mais aussi une démonstration de la détermination du marché financier à soutenir la transition verte et basse carbone.

Concernant les contenus et produits de trading, plusieurs courtiers ont indiqué qu’ils effectuent principalement des transactions avec leurs fonds propres sur les marchés pilotes locaux et le marché volontaire national de réduction des émissions, en utilisant principalement des transactions au comptant et de financement. Le marché au comptant constitue la base, avec des produits tels que les quotas d’émission et les crédits de réduction volontaire certifiés par l’État (CCER). Le financement se fait principalement par rachat de crédits carbone, pour soutenir la liquidité des entreprises de contrôle des émissions. En raison du développement et de l’ouverture du marché, les courtiers ne peuvent pas encore accéder directement au système central de trading au comptant du marché national. De plus, les autorités réglementaires ont formulé des exigences spécifiques en matière de conformité, de gestion des risques et de divulgation d’informations pour la participation des courtiers.

Exploiter l’expertise professionnelle

Les professionnels du secteur estiment que l’ouverture du marché aux courtiers pour le commerce des quotas d’émission est essentielle pour la réalisation des objectifs “Double Carbone”, car elle peut améliorer la liquidité et l’efficacité de la tarification. En tant qu’investisseurs institutionnels spécialisés, les courtiers peuvent injecter des fonds et des stratégies de trading, équilibrant l’offre et la demande, favorisant une tarification raisonnable des quotas d’émission et évitant une volatilité excessive. De plus, en concevant des instruments financiers liés au carbone, ils peuvent orienter les flux de capitaux vers des projets à faible émission, réduire les coûts de réduction pour les entreprises et accélérer la mise en œuvre des technologies vertes.

Un responsable de Guoxin Securities a indiqué que, en fournissant des services de rachat de crédits carbone aux entreprises de contrôle des émissions, les courtiers peuvent transformer leurs actifs carbone inutilisés en fonds pour leurs opérations, élargissant ainsi leurs sources de financement pour la transition vers une économie verte. La société dispose également de systèmes internes robustes de contrôle, de gestion des risques et de divulgation d’informations, ce qui peut encourager une conduite réglementaire et améliorer l’efficacité globale et la crédibilité du marché du carbone.

Les courtiers approuvés accélèrent actuellement leurs activités de trading. Un responsable de Shanxi Securities, récemment autorisé, a indiqué que l’entreprise préparait activement ses activités de trading de quotas d’émission. En tant que grande province énergétique, Shanxi dispose de nombreux scénarios de réduction et de besoins d’entreprises. La société prévoit de commencer par des opérations prudentes en gestion propre, en se familiarisant avec les règles du marché, tout en collaborant avec les entreprises locales de contrôle des émissions pour comprendre leurs besoins en couverture et en activation d’actifs, afin de poser les bases pour un service plus approfondi à l’avenir.

Un responsable de Guoxin Securities a déclaré qu’ils suivraient le principe de “conformité, prudence, service à l’économie réelle et progression par étapes” pour déployer progressivement leur activité de trading de quotas. Ils envisagent de participer prudemment à quatre marchés pilotes locaux (Pékin, Hubei, Guangzhou, Shanghai), en suivant la politique d’accès au marché national du carbone, et d’étendre leur participation en temps voulu. En se concentrant sur le commerce au comptant des quotas et des CCER, ils prévoient d’élargir progressivement leurs activités de rachat de crédits et autres produits financiers, tout en renforçant leurs capacités professionnelles.

Guotai Haitong, qui a déjà obtenu l’approbation pour participer au commerce des quotas, a déclaré que, depuis 2014, la société s’est engagée activement dans le marché du carbone. À la fin 2025, elle avait réalisé près de 100 millions de tonnes de transactions, se classant parmi les leaders dans plusieurs marchés pilotes. Elle continuera à exploiter ses capacités de tarification et d’expérience en trading pour se préparer à une participation accrue au marché national.

Activer l’écosystème de la finance verte

En tant que composante essentielle de la finance verte, les produits financiers liés au carbone innovent constamment. Les institutions nationales ont lancé diverses initiatives, notamment : la titrisation des actifs carbone (émettant des ABS basés sur les quotas d’émission), les dérivés carbone (futures, options), les obligations de neutralité carbone pour encourager la réduction des émissions, et des produits de soutien à la réduction pour les petites et micro-entreprises.

En lien avec le marché du carbone, les courtiers poursuivent l’innovation en lançant de nouveaux produits et services financiers liés au carbone.

En mars 2025, Guotai Haitong a fourni un soutien complet pour la déclaration et le trading de CCER pour le projet de centrale solaire thermique de Dunhuang Shouhang New Energy Co., Ltd., aidant le client à générer plus de 30 millions de yuans de revenus. Dans le domaine de la finance carbone, Guotai Haitong a développé des modes de transaction tels que l’achat de crédits de réduction, l’échange de quotas et de crédits, le rachat en bloc et le prêt de crédits carbone, en réalisant plusieurs projets emblématiques. Un responsable a indiqué que la société prévoit d’enrichir davantage son portefeuille de produits financiers liés au carbone et d’explorer de nouveaux outils comme le rachat de crédits et les contrats à terme sur le carbone, sous réserve de l’approbation réglementaire.

Guoxin Securities a déclaré qu’elle saisirait l’opportunité de l’approbation pour développer ses activités de trading de quotas, en se concentrant sur la satisfaction des besoins de transformation verte des entreprises publiques et privées, en promouvant la mise en œuvre de produits financiers liés au carbone et en intégrant profondément la philosophie ESG dans ses services, créant ainsi un système intégré de “trading carbone + conseil ESG + financement vert”.

Shanxi Securities prévoit d’utiliser ses qualifications en trading de quotas pour concevoir des solutions intégrées “actifs carbone + finance”, transformant les actions de réduction en avantages financiers concrets. La société explore également l’utilisation de la big data et de la blockchain pour suivre l’empreinte carbone, améliorer l’efficacité de la certification des actifs carbone et la transparence des transactions, afin de soutenir la finance inclusive et la finance pour la retraite, en proposant de nouveaux actifs sous-jacents et applications, comme le soutien à la rénovation énergétique des PME ou le développement de produits de gestion d’actifs verts et à faible émission.

Les courtiers recommandent de renforcer la liquidité du marché du carbone, d’activer la vitalité du marché, d’ouvrir progressivement le marché au comptant national et d’enrichir les produits et outils de trading.

Guotai Haitong a déclaré qu’avec ses années d’expérience dans les marchés pilotes, elle a développé un modèle mature de services financiers liés au carbone et espère que le marché national du carbone s’ouvrira progressivement aux institutions financières pour mieux répondre aux besoins des entreprises. Shanxi Securities recommande d’introduire rapidement des dérivés standardisés comme les contrats à terme et les options sur le carbone, afin que les courtiers puissent utiliser davantage d’outils pour la gestion des risques et l’innovation de produits, attirant ainsi plus d’investisseurs.

Un responsable de Guoxin Securities a indiqué que les courtiers peuvent également offrir aux entreprises de contrôle des émissions des services comprenant la négociation de quotas, l’évaluation des actifs carbone, le soutien au financement, la gestion des risques, le conseil ESG et la conception de plans de réduction, aidant ainsi à optimiser la gestion des actifs carbone. Ils peuvent aussi fournir des services complémentaires pour le développement d’actifs carbone et l’enregistrement de projets CCER, favorisant la concrétisation de plus de projets de réduction et enrichissant l’offre du marché du carbone.

En tant que domaine clé soutenu par la politique nationale, la finance carbone ouvre de nouvelles voies d’investissement pour la gestion propre des courtiers, enrichit la dimension d’allocation d’actifs et devient un levier essentiel pour optimiser la structure commerciale et créer de nouvelles courbes de croissance.