Super Micro a maintenant fait face à des enquêtes de la SEC, des scandales comptables et des accusations de contrebande -- Ce titre de l'IA peut-il survivre en 2026 ?

Where there’s smoke, there’s fire — Proverbe ancien.

L’année a mal commencé pour le spécialiste des serveurs Super Micro Computer (SMCI 33,32 %), communément appelé Supermicro. La société fabrique des serveurs à l’échelle rack équipés de puces d’intelligence artificielle (IA) haut de gamme pour accélérer le traitement de l’IA. Cependant, Supermicro fait aujourd’hui la une pour une autre raison.

Une inculpation a été dévoilée jeudi, alléguant que trois personnes liées à Supermicro ont clandestinement expédié des serveurs centrés sur l’IA en Chine en violation des contrôles à l’exportation américains. L’inculpation accuse Yih-Shyan “Wally” Liaw, Ruei-Tsang “Steven” Chang et Ting-Wei “Willy” Sun d’avoir conspiré pour utiliser de faux documents et des serveurs “fictifs” afin d’expédier illégalement pour des milliards de dollars de serveurs et de GPU (unités de traitement graphique) vers la Chine.

Source de l’image : The Motley Fool.

Dans un communiqué, Supermicro a précisé que la société n’a pas été nommée comme défenderesse. Elle a également confirmé que Liaw est co-fondateur, vice-président senior du développement commercial et membre du conseil d’administration. Chang était un responsable des ventes à Taïwan, et Sun était un contractant. Supermicro a indiqué que Liaw et Chang ont été mis en congé administratif et que la société a mis fin à sa relation avec Sun.

Ce qui est peut-être le plus inquiétant, c’est que ce n’est pas la première fois que Liaw se retrouve dans une telle situation. Le co-fondateur a démissionné de Supermicro en 2018 dans un contexte trouble, suite à un scandale comptable antérieur qui a conduit la société à revoir ses états financiers de 2015, 2016 et 2017, et à payer une amende de 17,5 millions de dollars à la Securities and Exchange Commission (SEC). Liaw est revenu chez Supermicro en 2021 en tant que consultant, a été nommé vice-président senior en 2022, et a rejoint le conseil d’administration à la fin de 2023, selon The Wall Street Journal.

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NASDAQ : SMCI

Super Micro Computer

Variation d’aujourd’hui

(-33,32 %) -10,26 $

Prix actuel

20,53 $

Points clés

Capitalisation boursière

12 milliards de dollars

Fourchette journalière

20,35 $ - 23,09 $

Fourchette sur 52 semaines

20,35 $ - 62,36 $

Volume

243 millions

Volume moyen

33 millions

Marge brute

8,02 %

Deuxième couple, même refrain…

Malheureusement, Supermicro a une longue histoire d’implication dans des scandales :

• Le désormais disparu Hindenburg Research, un vendeur à découvert, a publié fin 2024 un rapport accablant affirmant, entre autres, que les finances de Supermicro étaient truffées d’irrégularités comptables, que la société n’avait pas divulgué de transactions avec des parties liées, et qu’elle avait violé les interdictions d’exportation américaines.
• Le lendemain, Supermicro a annoncé qu’elle serait en retard pour déposer son rapport annuel 10-K auprès de la SEC, expliquant qu’elle avait besoin de plus de temps pour examiner ses contrôles internes sur la reporting financier — le processus par lequel elle s’assure de respecter les règles et réglementations comptables.
• Quelques semaines plus tard, des rapports ont indiqué que le Département de la Justice américain (DOJ) enquêtait sur la société. L’enquête a été déclenchée par des allégations d’irrégularités comptables formulées par un lanceur d’alerte.
• Supermicro a reçu une lettre de non-conformité de la bourse Nasdaq, ce qui pourrait entraîner sa radiation, bien que la société ait finalement déposé ses rapports retardés et maintenu sa cotation.
• Supermicro a révélé que son auditeur, Ernst & Young — l’un des cabinets comptables les plus prestigieux au monde — avait démissionné en cours d’audit. Les auditeurs ont évoqué des problèmes liés aux contrôles internes sur la reporting financier.

Ce dernier scandale ressemble à une répétition de l’histoire. En tant qu’ancien actionnaire de Supermicro, je trouve ces récentes allégations décevantes mais pas surprenantes. Reembaucher un ancien employé (ou co-fondateur) impliqué dans un précédent scandale comptable témoigne d’un jugement extrêmement mauvais, c’est pourquoi je ne suis plus actionnaire.

L’action pourrait survivre jusqu’en 2026, mais je pense qu’il existe de nombreuses autres options d’investissement plus rentables et avec beaucoup moins de drames que Supermicro.