Optimisation des règles de divulgation d'information des fonds publics

Cet article est republié de : Journal économique

Journaliste : Ma Chunyang

L’industrie des fonds publics connaît de nouvelles règles de divulgation d’informations. Le 6 mars, la CSRC a officiellement publié le « Règlement n°2 sur le contenu et le format de la divulgation d’informations des fonds de titres publics – Rapport périodique » (ci-après « le Règlement »), en vigueur à partir du 1er mai 2026. Le même jour, l’Association chinoise des fonds d’investissement en valeurs mobilières a publié 5 modèles de rapports XBRL (langage de rapport commercial extensible) concernant la divulgation d’informations sur les fonds publics.

Ces dernières années, le secteur des fonds publics en Chine a connu une accélération de son développement, avec une croissance continue de la gestion d’actifs, une diversification accrue des produits, devenant un vecteur important pour l’investissement institutionnel sur le marché des capitaux et la gestion de la richesse des particuliers. Selon l’Association chinoise des fonds d’investissement en valeurs mobilières, à la fin janvier de cette année, il y avait 165 gestionnaires de fonds publics domestiques, avec une valeur nette totale des actifs sous gestion de 37,77 billions de yuans.

En mai dernier, la CSRC a publié le « Plan d’action pour promouvoir le développement de haute qualité des fonds publics » (ci-après « le Plan »), qui met l’accent sur le renforcement de la transparence. La mise à jour du modèle de divulgation d’informations pour les fonds actions gérés activement, avec un accent sur la performance des fonds et la différenciation des frais de gestion, permet une présentation globale des performances à moyen et long terme, des benchmarks, des gains et pertes des investisseurs, du taux de rotation, du taux global de frais du produit, et des frais réellement perçus par le gestionnaire, améliorant ainsi la lisibilité, la simplicité et la pertinence des informations divulguées. La mise en œuvre de ces nouvelles règles renforcera la conformité et la transparence de l’industrie.

Yao Zihui, analyste principal de l’équipe de recherche en ingénierie financière et fonds de CITIC Construction Securities, a déclaré que le Règlement constitue une étape importante vers un développement de haute qualité pour l’industrie des fonds publics en Chine. D’une part, il intègre de manière systématique les règles existantes et unifie les critères de divulgation. D’autre part, il précise des exigences de divulgation hiérarchisées et ciblées, ce qui améliore la pertinence et la lisibilité des informations, optimise la structure globale de la divulgation et l’efficacité opérationnelle.

Concrètement, le Règlement comprend 3 chapitres et 36 articles. Les principales modifications concernent l’intégration du système de divulgation des rapports périodiques, la clarification des points clés pour chaque type de rapport, et la définition des responsables et des exigences pour l’autodiscipline en matière de divulgation. Lors de la période de consultation, la réaction du marché à ces modifications a été globalement positive.

Après la publication de ces nouvelles règles, le contenu de la divulgation sera davantage axé sur l’investisseur. L’Association chinoise des fonds d’investissement en valeurs mobilières exige que les gestionnaires de fonds ajoutent dans leurs rapports annuels, semestriels et trimestriels les performances à long terme (7 ou 10 ans) des produits, en abandonnant la divulgation des performances sur un mois, afin d’encourager une approche d’investissement à long terme et axée sur la valeur. Elle demande également que les gestionnaires divulguent, dans les rapports annuels et semestriels, la proportion d’investisseurs profitant des gains des fonds actions et mixtes gérés activement au cours de l’année écoulée, afin de renforcer l’attention portée aux intérêts des investisseurs. Selon des experts, cette démarche contribuera à stabiliser les comportements d’investissement. Par ailleurs, l’Association exige que les gestionnaires de fonds divulguent le taux de rotation des actions dans leurs rapports annuels, renforçant ainsi la transparence sur la stabilité des comportements d’investissement, et incitant les gestionnaires et les gestionnaires de fonds à adopter une approche plus prudente et rationnelle, afin de corriger les comportements d’investissement excessivement agressifs.

Du point de vue de la transmission institutionnelle, la mise en œuvre du Règlement devrait avoir des impacts profonds dans plusieurs domaines. Yao Zihui estime qu’à l’échelle du marché des capitaux, l’amélioration continue de la qualité de la divulgation d’informations pourrait guider l’entrée ordonnée de fonds à long terme, stabiliser les attentes du marché et freiner les comportements de trading à court terme excessifs. Pour les investisseurs, un système d’information plus cohérent, ciblé et comparable facilitera l’identification efficace des fluctuations de marché à court terme et des manipulations marketing, permettant une prise de décision plus rationnelle et prudente basée sur des caractéristiques de rendement à long terme et des comportements d’investissement authentiques.