Responsable de la BCE : si le conflit au Moyen-Orient fait grimper l'inflation, la banque centrale pourrait augmenter les taux d'intérêt plus tôt !

La hausse des prix de l’énergie déclenchée par la guerre en Iran redéfinit les anticipations de politique de la Banque centrale européenne. Plusieurs responsables de la BCE ont averti que, si la hausse des prix de l’énergie se transmet largement à l’inflation des prix à la consommation, la banque centrale agira de manière décisive, ce qui intensifiera les paris sur une hausse des taux.

Mardi, selon Bloomberg, le membre du conseil de la BCE et gouverneur de la Banque centrale slovaque, Peter Kazimir, a déclaré que le moment de la hausse des taux “pourrait être plus proche que ce que beaucoup anticipent”, et que la discussion sur une baisse des taux était “complètement exclue”. D’après Bloomberg, actuellement, la probabilité que la BCE augmente ses taux avant juin est évaluée à 60 %, et celle d’une nouvelle hausse d’ici la fin de l’année à environ 35 %.

Le président de la Bundesbank allemande, Joachim Nagel, a également indiqué que si la hausse des prix de l’énergie se traduit par une inflation généralisée des prix à la consommation, la BCE “prendra des mesures rapides et décisives”. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a quant à elle souligné qu’elle “prendra toutes les mesures nécessaires” pour maîtriser l’inflation, afin d’éviter la répétition des chocs inflationnistes de 2022 à 2023.

Anticipation de hausse des taux en hausse, statu quo attendu la semaine prochaine

La déclaration de Peter Kazimir, gouverneur de la Banque centrale slovaque, constitue l’un des propos les plus fermes parmi ceux des responsables de la BCE cette semaine. Il a clairement indiqué que le risque d’inflation penchait “nettement à la hausse” et a souligné qu’il n’était pas nécessaire d’attendre le rapport trimestriel pour commencer à augmenter les taux, déclarant “qu’il n’y a aucune réserve à augmenter les taux sans nouvelles prévisions”.

La BCE devrait maintenir ses taux inchangés lors de la réunion de la semaine prochaine, tout en proposant plusieurs scénarios concernant la croissance et l’inflation dans un contexte de conflit prolongé. Selon Reuters, le marché monétaire évalue à un peu plus de 50 % la probabilité que la politique monétaire soit resserrée à 2 % d’ici la fin de l’année.

Positions divergentes parmi les responsables

Malgré la montée des attentes de hausse des taux, il n’ex existe pas encore d’unité au sein de la BCE en ce qui concerne une position hawkish.

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a exprimé son soutien à une “stratégie d’attentisme”, soulignant que la situation actuelle reste trop instable pour évaluer de manière fiable les impacts à moyen et long terme. La gouverneure de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a clairement indiqué que, “dans la situation actuelle, je pense qu’il ne faut pas augmenter les taux”.

Le vice-président de la BCE, Luis de Guindos, a quant à lui souligné que l’impact de la guerre sur l’Europe dépend de sa durée et de son intensité, “nous devons rester calmes et ne pas réagir de manière excessive”. Le membre du comité exécutif, Piero Cipollone, a également déclaré que “il est encore trop tôt pour évaluer l’impact de la guerre”.

Leçons de 2022 et vigilance accrue face à l’inflation

Les responsables de la BCE comparent généralement la situation actuelle à celle de 2022, lorsque le conflit russo-ukrainien a provoqué un choc inflationniste lié à l’énergie. À l’époque, la BCE avait initialement qualifié l’inflation de phénomène temporaire, ce qui avait retardé sa réaction, avant d’être contrainte d’augmenter fortement ses taux.

Kazimir, gouverneur de la Banque centrale slovaque, a averti que les entreprises se souviennent bien de l’année d’inflation, “elles répercuteront plus rapidement les coûts sur les consommateurs qu’en 2022”, et que les travailleurs “exigeront des augmentations plus rapidement qu’auparavant”. Il estime que les anticipations d’inflation ont déjà commencé à augmenter, ce qui constitue un signal précoce que le choc des prix pourrait avoir des effets durables.

Selon Reuters, après avoir atteint un pic en 2022, l’inflation dans la zone euro est restée proche de 2 % pendant plus d’un an. Le président de la Bundesbank, Nagel, a indiqué que cette turbulence “a probablement mis fin aux discussions récentes sur une inflation inférieure à l’objectif”.

Inquiétudes de croissance et risques fiscaux

Le membre du conseil de la BCE, Kazimir, a déclaré que, malgré l’incertitude, il reste “assez optimiste” quant à la croissance, et qu’il n’est “pas trop préoccupé” par le risque de stagflation. Mais il a aussi lancé un avertissement clair aux gouvernements : il ne faut pas utiliser des subventions coûteuses pour protéger les consommateurs et les entreprises contre la hausse des coûts énergétiques, surtout compte tenu de la fragilité fiscale de certains États membres.

“Il ne fait aucun doute que tous les gouvernements proposeront diverses mesures de soutien”, a-t-il dit. “Je recommande vivement de ne pas le faire, et d’encourager les gouvernements à adopter des mesures très ciblées et temporaires. Mais cela ne s’est jamais produit auparavant.”