Les placements en dollars ne sont plus aussi attractifs ! La majorité des placements en dollars l'année dernière n'ont pas couvert la perte liée au taux de change

Journaliste de 21st Century Business Herald, Tang Yaohua, stagiaire Huang Yue

Ces derniers mois, le renminbi s’apprécie rapidement, tandis que le dollar américain se déprécie par rapport au renminbi. Le taux de change USD/RMB a successivement franchi les seuils de 7 et 6,9, laissant les investisseurs ayant investi en dollars l’an dernier complètement déconcertés. Beaucoup d’investisseurs ont choisi de convertir leurs fonds en dollars pour profiter d’un rendement élevé de plus de 4 % sur les dépôts ou produits financiers en dollars, mais en raison de la forte dépréciation du dollar face au renminbi, ils ont non seulement vu leurs gains entièrement engloutis, mais aussi leur capital en cas de conversion.

Un investisseur du Jiangsu a confié à Cai Xiaoquan qu’il avait emprunté le quota de change familial pour acheter 150 000 dollars américains en vue d’un dépôt en dollars, avec un taux d’intérêt de 4 %. La transaction de change la plus élevée a été effectuée à un taux de 7,3. Après l’échéance du dépôt, il a effectué des conversions par tranches (le taux de change le plus bas étant de 6,85), perdant environ 10 000 yuans. Un autre investisseur a converti par tranches plusieurs dizaines de milliers de dollars à des taux de 7,24 et 7,31 pour des dépôts à terme en dollars, et à l’heure actuelle, avec le taux de change actuel, il a déjà perdu plus de 10 000 yuans, mais il n’a pas encore converti et prévoit de conserver à long terme.

Sur les réseaux sociaux, de nombreux investisseurs ont posté qu’ils avaient acheté des dépôts en dollars ou des produits financiers en dollars à des niveaux élevés l’an dernier, et après la chute successive du taux USD/RMB sous les seuils de 7 et 6,9, ils ont déjà subi des pertes.

Selon Wind, au 27 février, le taux USD/RMB a chuté à 6,8559, en baisse de 5,71 % sur un an, et par rapport à son sommet de 7,3518 du 10 avril dernier, la baisse atteint 6,75 %.

Investir en achetant des dollars à un niveau élevé, que ce soit par dépôt à terme ou produits financiers en dollars, ne couvre probablement pas la perte liée à la dépréciation du dollar face au renminbi. Selon Wind, à la fin de l’année dernière, le rendement annuel moyen des produits financiers en dollars en circulation était de 3,63 %, avec seulement 6 produits dépassant 5 %, et 46 produits ayant un rendement supérieur à 4 %, représentant 41,07 %.

Supposons qu’un investisseur ait acheté le 26 février 2025 un produit « QDII renforcé à l’étranger » avec une période de 6 mois, lorsque le taux USD/RMB était de 7,2547. Il a échangé 362 700 yuans contre 50 000 dollars pour cet investissement. Un an plus tard, le 26 février 2026, la valeur nette du produit a augmenté de 4,6 % (soit un rendement d’environ 4,6 % sur un an), la valeur du marché atteignant 52 299,33 dollars. Cela semble bon, mais à ce moment-là, le taux USD/RMB était déjà de 6,8397. Si l’on rachetait le produit et convertissait les dollars en yuans, on ne récupérerait que 357 700 yuans, ce qui, sans tenir compte des frais, entraînerait une perte de 5 023 yuans, soit une baisse de 1,38 %.

En résumé, cet investissement aurait été rentable avec un rendement de 4,6 %, mais la chute de 5,7 % du taux USD/RMB a absorbé la majorité des gains en dollars et a également affecté le capital initial, entraînant une légère perte lors de la conversion en renminbi.

Pour ne pas subir de pertes lors de la conversion en renminbi le 26 février 2026, il faudrait que le capital en dollars plus les gains atteignent 53 033,76 dollars (équivalent à 367 200 yuans au taux du jour), ce qui implique un rendement de 6,07 %. Or, le rendement maximal des produits financiers en dollars l’an dernier était de 5,43 %, rendant difficile d’atteindre ce niveau via ces produits. La majorité des investisseurs ayant converti leurs dollars à des points de taux similaires l’an dernier pourraient donc être en situation de perte.

De nombreux investisseurs en produits financiers en dollars ont probablement déjà été proches de la perte à la fin de l’année dernière. La chute de 4,24 % du taux USD/RMB l’an dernier, combinée à un rendement supérieur à 4,24 %, n’a concerné que 19 produits, soit 16,96 %. Les autres 83,04 % des investisseurs pourraient faire face à une perte de capital après que la dépréciation du taux de change ait absorbé leurs gains.

À moins que les investisseurs ne soient prêts à prendre des risques plus élevés en optant pour des actions américaines à haut rendement ou d’autres produits à risque, il leur sera difficile de couvrir la perte de change. Au 26 février 2026, le Dow Jones a augmenté de 13,97 % en un an, le Nasdaq de 19,94 %, et le S&P 500 de 16 %.

Un investisseur du Fujian a confié à Cai Xiaoquan qu’il avait acheté une assurance-vie liée au dollar lorsque le taux de change était de 7,03, en investissant indirectement dans un fonds de distribution de dividendes via cette assurance. Son rendement est proche de 8 %, sans perte à ce jour. Elle prévoit de « conserver cet investissement pendant plus de 20 ans, pour laisser une part à ses enfants ». Elle valorise la diversification des actifs en dollars, non pas pour une opération à court terme, mais comme une partie de la gestion patrimoniale familiale.

Le dollar américain n’est-il plus attrayant ?

De nombreux investisseurs détenant déjà des dépôts ou produits financiers en dollars s’inquiètent de l’expansion des pertes dues à la dépréciation du taux de change, et hésitent à convertir leurs fonds. La bonne nouvelle est que la Banque centrale a récemment réduit le taux de réserve de change pour la vente à terme de 20 % à 0 %, ce qui réduit le coût pour les entreprises d’acheter des devises à terme et envoie un signal indiquant qu’elle ne souhaite pas une appréciation trop rapide du renminbi. En effet, une appréciation trop rapide pourrait nuire aux exportateurs. Ces derniers jours, le taux USD/RMB a rebondi.

Les investisseurs en produits financiers en dollars déjà en place peuvent attendre et effectuer des conversions par tranches. Certains pensent qu’il est temps de renforcer leur allocation en actifs en dollars.

Pour les investisseurs ordinaires, compte tenu du risque élevé de change, sauf si une nécessité rigide de détenir des dollars (comme les frais d’études à l’étranger, le remboursement d’un prêt immobilier à l’étranger, etc.), Cai Xiaoquan ne recommande pas de convertir simplement des yuans en dollars pour investir. La différence de taux d’intérêt entre le yuan et le dollar se réduit, et l’attractivité des produits financiers en dollars diminue également.

Depuis que la Fed a entamé une baisse des taux en septembre 2024, les taux d’intérêt sur les dépôts et produits financiers en dollars ont chuté, la plupart oscillant entre 3 et 4 %, moins attractifs qu’auparavant. Selon Wind, en janvier cette année, la majorité des produits financiers en dollars avaient un rendement de référence compris entre 3 % et 4 %, avec quelques produits en dessous de 3 %, et seulement 5 produits ayant un plafond de rendement supérieur à 4 %, le reste étant inférieur.

Les produits de gestion de trésorerie en dollars, qui offraient un rendement supérieur à 4 % début 2023, ont vu leur rendement moyen chuter en dessous de ce seuil. Selon Wind, au 27 février, la moyenne du rendement annualisé sur 7 jours des produits de gestion de trésorerie en dollars sur six mois était de 3,56 %.