Le président de R&F Properties, Li Silian, interdit de sortie du territoire, l'ancien « Cinq Tigres du Sud » confronté à une dette de plus de 30 milliards de yuans

Texte｜Yuan Xiaoli

Éditeur｜Liu Peng

Selon le journal Economic Observer, le 11 mars, des sources proches du dossier ont révélé qu’avant le Nouvel An chinois 2026, Li Silian, président de Guangzhou R&F Properties Co., Ltd. (2777.HK, ci-après « R&F Properties »), a été intercepté lors d’un voyage à l’étranger. Les agents de contrôle aux frontières ont informé qu’il était soumis à une restriction de sortie par le Tribunal intermédiaire de Tianjin (ci-après « Tianjin San Zhongyuan »).

Economic Observer a vérifié auprès du Tribunal intermédiaire de Tianjin et de R&F Properties. Le tribunal a indiqué que l’affaire était toujours en cours et ne pouvait pas divulguer d’informations. De leur côté, R&F Properties a déclaré avoir signalé le problème au groupe, « mais n’a pas encore reçu de communication officielle », et n’a pas fourni de réponse supplémentaire au moment de la rédaction. Le bureau de Hong Kong de R&F Properties a déclaré ne pas être au courant de la situation.

Une source a révélé qu’après une première compréhension, la restriction de sortie de Li Silian serait principalement liée à R&F Properties, mais la raison précise reste inconnue. Deux hypothèses sont envisagées : d’une part, certains projets de R&F Properties à Tianjin seraient poursuivis en justice par des propriétaires en raison de problèmes de livraison ; d’autre part, R&F Properties serait poursuivie en raison de différends liés à des dettes.

En réalité, Li Silian avait déjà été soumis à des mesures de restriction de consommation. Selon une annonce judiciaire, le 5 février 2026, Li Silian et Kuang Nian’en, représentant légal de Chongqing R&F Yujing, ont été soumis à une restriction de consommation par le Tribunal intermédiaire de Tianjin. En octobre et novembre 2025, ce même tribunal avait rendu deux décisions d’exécution contre R&F Properties et ses sociétés affiliées, pour des montants respectifs de 1,76 milliard de yuans et 8,156 millions de yuans.

Juste avant l’annonce de la restriction de sortie de Li Silian, la crise de dette de R&F Properties a connu de nouveaux développements.

Récemment, le Centre de crédit de la banque a publié une information concernant un projet de transfert de créances douteuses de la Shanghai Zhonghong Real Estate Development Co., Ltd., filiale à 100 % de R&F Properties, par la Banque de Beijing, succursale de Shanghai, en 2026. La somme de la créance s’élève à environ 930 millions de yuans, comprenant un principal de 799 millions de yuans, des intérêts de 130 millions de yuans et des frais de 287 780 yuans.

Le débiteur de cette créance, Shanghai Zhonghong Real Estate Development Co., Ltd., appartient entièrement au groupe R&F Properties, et la garantie est le centre mondial R&F Shanghai.

Les professionnels du secteur estiment qu’en cas d’incapacité de R&F Properties à rembourser, mais avec une valeur résiduelle de la garantie, la mise en vente publique de cette créance douteuse par la Banque de Beijing témoigne d’une volonté de se défaire activement des actifs non performants. Si la vente se déroule avec succès, cela pourrait permettre de récupérer une certaine proportion de fonds en liquide, réduisant ainsi les pertes.

Anciennement considéré comme l’un des « Cinq Tigres du Sud » de la Chine, R&F Properties est aujourd’hui profondément embourbée dans une crise de dettes. Au 30 juin 2025, ses dettes totales s’élevaient à 2643,79 milliards de yuans, avec seulement 688 millions de yuans en liquidités et équivalents.

Au 31 décembre 2025, le montant du principal des dettes en retard dans le périmètre consolidé de la société s’élevait encore à 36,81 milliards de yuans, comprenant des obligations de crédit, des prêts bancaires, des trusts et des financements par leasing. Bien que légèrement en baisse par rapport à 38,725 milliards de yuans à la fin novembre 2025, la pression de liquidité demeure sévère.

Concernant la restructuration de la dette, R&F Properties a réalisé des progrès par étapes dans la restructuration de ses dettes à l’étranger. Le plan de restructuration d’environ 5 milliards de dollars américains a obtenu l’accord des créanciers obligataires, et le processus d’approbation légale est en cours. Sur le plan national, pour environ 12,5 milliards de yuans de obligations domestiques, un plan de restructuration comprenant le rachat en cash, la compensation par des actifs, et la fiducie de créances a été lancé. À ce jour, une restructuration de 1,68 milliard de yuans a été réussie, le reste étant en cours de traitement.