La Réserve fédérale reste immobile | Le yuan offshore chute en dessous de 6,9 | Experts : Les forces qui dominent la tendance proviennent de deux aspects

Question à l’IA · Comment l’attractivité des actifs en RMB et l’humeur de fuite vers la sécurité interagissent-elles ?

Journaliste de Meiri : Zhang Shoulin    Rédacteur de Meiri : Yang Jun

Le 19 mars, le taux de change du RMB face au dollar oscille autour de la barre des 6,9000, et depuis le début de la semaine, après une tendance globale à l’appréciation, il revient à une phase de correction. Dans l’ensemble, depuis le 27 février, le RMB a rompu avec sa dynamique d’appréciation continue qui se renforçait elle-même, et est entré dans une phase de fluctuation bidirectionnelle flexible. Il est à noter que le RMB offshore est brièvement tombé en dessous de 6,9 en cours de séance.

Les événements internationaux récents, fréquents, ont perturbé le marché, notamment le taux de change du RMB. Les États-Unis et Israël ont lancé des frappes militaires contre l’Iran, touchant le détroit d’Ormuz, ce qui a perturbé le transport maritime de produits comme le pétrole brut.

De plus, dans la nuit du 19 mars, heure de Beijing, la Réserve fédérale américaine a publié sa décision de taux d’intérêt, maintenant celui-ci inchangé.

Récemment, lors de la conférence d’analyse de la situation économique et des politiques après la “Deux Sessions” 2026 à Peking University Guanghua, le professeur associé Tang Yao de la School of Management de Peking University a déclaré dans une interview au Journal Économique Quotidien que les forces du marché qui dominent la tendance du RMB proviennent de deux aspects : d’une part, l’attractivité des actifs en RMB continue de croître ; d’autre part, en raison du conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran, l’humeur de fuite vers la sécurité sur les marchés financiers internationaux s’est accrue, ce qui a renforcé la valeur du dollar américain.

La tension au Moyen-Orient suscite une hausse de l’aversion au risque sur les marchés financiers internationaux

Du point de vue international, les actions militaires des États-Unis et d’Israël contre l’Iran s’intensifient. Selon un communiqué publié le 19 mars par la Garde révolutionnaire islamique iranienne, l’Iran a lancé la 63e vague d’opérations “Vérité Engagement-4”, en “brûlant” des installations pétrolières liées aux États-Unis en représailles. Le communiqué indique que la guerre entre l’Iran, les États-Unis et Israël est entrée dans une “nouvelle phase”.

Il ajoute que l’Iran n’avait pas l’intention d’élargir la conflit aux installations pétrolières ni de nuire à l’économie des pays amis. En raison des attaques ennemies contre les infrastructures énergétiques iraniennes, “nous sommes en réalité entrés dans une nouvelle étape de la guerre”. Pour défendre ses infrastructures, l’Iran a été contraint d’attaquer des installations énergétiques liées aux États-Unis et à leurs intérêts.

Selon un média israélien du 18 mars, l’armée de l’air israélienne a attaqué le même jour une “installation majeure de gaz naturel” située à Bushehr, dans le sud de l’Iran, et se prépare à frapper d’autres infrastructures iraniennes. Le 18 mars, certains pays comme le Qatar ont rapporté que des installations pétrolières et gazières avaient été endommagées lors des attaques contre l’Iran.

La tension au Moyen-Orient a entraîné une hausse de l’aversion au risque sur les marchés financiers. La hausse continue de l’indice du dollar américain en est une preuve évidente. Le 19 mars, l’indice du dollar a brièvement atteint 100,2955, avec une hausse de 2,61 % depuis le début du mois.

Face à cette situation tendue, sous l’effet de la hausse du dollar, le prix de l’or international a en revanche reculé. Le 19 mars, le prix spot de l’or à Londres a atteint un sommet de 4 867,186 dollars l’once, avec une baisse de 10,36 % depuis le début du mois.

Dans la nuit du 19 mars, heure de Beijing, la Fed a annoncé sa dernière décision de taux, le maintenant inchangé. L’indice du dollar a réagi en hausse, puis a commencé à se corriger.

Sous l’effet de la hausse du dollar et d’autres facteurs, depuis le 27 février, la tendance d’appréciation du RMB face au dollar américain est entrée dans une phase de correction.

Lors d’une interview, Tang Yao a indiqué que les actions militaires récentes des États-Unis au Moyen-Orient ont conduit les capitaux internationaux à acheter du dollar par aversion au risque, ce qui a renforcé la valeur du dollar américain ces derniers jours, exerçant une pression sur d’autres monnaies et même sur l’or.

L’intention des entreprises et autres acteurs de faire du change reste stable ou diminue légèrement

Du point de vue national, avant le Nouvel An chinois 2026, le RMB face au dollar américain a globalement continué de s’apprécier dans un contexte de volatilité.

Face à cette tendance d’auto-renforcement de l’appréciation du RMB, le matin du 27 février, la Banque populaire de Chine a annoncé la réduction du taux de réserve pour les ventes à terme de devises de 20 % à 0.

Les mouvements du marché qui ont suivi montrent qu’après cette modification de politique, la tendance à l’appréciation du RMB a été freinée. Au cours des deux dernières semaines, le RMB a connu une fluctuation bidirectionnelle plus flexible, avec des ajustements de sa valeur dans ce cadre.

Selon les données de la State Administration of Foreign Exchange, en février 2026, les banques ont réalisé pour 14 338 milliards de RMB de change entrant et 11 362 milliards de RMB de change sortant. Entre janvier et février 2026, le total des opérations de change effectuées par les banques s’élève à 34 385 milliards de RMB en encaissements et 25 819 milliards de RMB en ventes.

Le vice-directeur de la SAFE, porte-parole officiel, Li Bin, a révélé lors d’une interview sur la situation du marché des changes en février 2026 que, ce mois-là, le surplus de change des banques s’élevait à 42,8 milliards de dollars, en baisse de 46 % par rapport au mois précédent. Depuis mars, les flux de capitaux transfrontaliers entrants et sortants sont à peu près équilibrés, la demande et l’offre étant relativement stables. Globalement, l’économie extérieure de la Chine se développe de manière stable, les transactions sur le marché des devises restent actives, l’intention des entreprises de faire du change est légèrement en baisse, la demande d’achat de devises est stable, et les attentes du marché restent globalement stables.

Tang Yao a indiqué que les forces du marché qui dominent actuellement la tendance du RMB proviennent de deux aspects : d’une part, l’attractivité des actifs en RMB continue de croître ; d’autre part, en raison du conflit entre les États-Unis et l’Iran, l’humeur de fuite vers la sécurité sur les marchés financiers internationaux s’est accrue, renforçant la valeur du dollar.

Et pour l’avenir, comment la situation évoluera-t-elle ? Tang Yao a déclaré qu’il est difficile de prévoir. Si ces facteurs restent stables et se maintiennent, le RMB devrait continuer à se renforcer progressivement cette année.

Sur le plan politique, lors de la conférence de presse sur la thématique économique de la quatrième session de la 14e Assemblée nationale populaire, le gouverneur de la Banque populaire de Chine, Pan Gongsheng, a souligné que le rôle déterminant du marché dans la formation du taux de change doit être maintenu, en renforçant la flexibilité du taux, en guidant mieux les attentes, et en maintenant la stabilité fondamentale du taux de change du RMB à un niveau raisonnable et équilibré.

Selon Tang Yao, la décision des autorités est de maintenir le RMB relativement stable, sans laisser le taux s’apprécier ou se déprécier de manière excessive ou unilatérale.

Journal Économique Quotidien