Guangfa Securities : Les catalyseurs du pic de voyages printaniers libèrent la demande, avec hausse conjointe du volume et des prix des opérations d'aviation civile

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GAC Securities publie un rapport de recherche indiquant qu’en février, à cause des vacances du Nouvel An chinois, la demande et l’offre dans l’aviation civile ont toutes deux été fortes, avec un taux d’occupation élevé. Selon les données de Flight Manager, le prix moyen des billets en classe économique domestique en février a atteint 987,1 RMB (taxes comprises), en hausse de 21,9 % par rapport à 2025, et de 8,3 % par rapport à 2019. Récemment, en raison des conflits géopolitiques, le prix du pétrole a augmenté rapidement à court terme, augmentant la pression sur les coûts, mais l’expansion de la dématérialisation des visas et la restauration des lignes aériennes se poursuivent. Parmi elles, les prix des vols européens ont récemment été impactés par le centre névralgique du Moyen-Orient, ce qui a entraîné une forte demande et une augmentation globale du volume et des prix des vols entre la Chine et l’Europe, compensant en partie la hausse du prix du pétrole.

Les principaux points de GAC Securities sont les suivants :

En février, à cause des vacances du Nouvel An chinois, la demande et l’offre dans l’aviation civile ont toutes deux été fortes, avec un taux d’occupation élevé

Selon les données opérationnelles de six compagnies aériennes cotées en février, l’offre totale et la demande totale ont augmenté respectivement de 12,9 % et 15,2 % en glissement annuel (les données de Air China incluent China Southern Airlines, même below), atteignant environ 125,2 % / 127,3 % du niveau de 2019 ; le taux d’occupation a augmenté de 1,7 point de pourcentage à 86,8 %, soit 1,4 point de pourcentage de plus qu’en 2019.

Par ligne : l’offre et la demande sur les lignes domestiques ont respectivement augmenté de 11,4 % et 12,4 %, atteignant environ 130,6 % / 132,3 % du niveau de 2019 ; le taux d’occupation a augmenté de 0,7 point de pourcentage à 88,2 %, soit 1,1 point de plus qu’en 2019. Sur les lignes internationales, l’offre et la demande ont augmenté respectivement de 16,5 % et 22,6 %, atteignant environ 115,8 % / 117,9 % du niveau de 2019 ; le taux d’occupation a augmenté de 4,2 points de pourcentage à 83,6 %, soit 1,5 point de plus qu’en 2019. Sur les lignes régionales, l’offre a augmenté de 19,5 %, la demande de 28,8 %, et le taux d’occupation a augmenté de 5,9 points de pourcentage à 81,8 %, soit une hausse de 0,8 point par rapport à 2019.

Les performances des compagnies aériennes sont différenciées, avec Spring Airlines et China Eastern en tête en termes de taux d’occupation

Selon les données opérationnelles de trois grandes compagnies en février, leur offre et leur demande ont respectivement augmenté de 13,7 % et 15,8 %, poursuivant la tendance de reprise. Sur les lignes domestiques, l’offre et la demande ont retrouvé environ 134,5 % / 137,4 % du niveau de 2019. China Eastern continue de devancer avec un taux d’occupation de 87,8 % en février, en hausse de 2,3 points par rapport à 2019, tandis que ses taux pour le domestique, international et régional ont respectivement changé de -0,1, +4,6 et +4,8 points de pourcentage, en comparaison avec 2019.

Selon les données de trois compagnies aériennes privées en février, Spring Airlines, Juneyao Airlines et Hainan Airlines ont toutes deux augmenté leur offre et leur demande respectivement de 9,9 % et 12,8 %, avec une croissance de 11,3 % / 12,6 % pour les lignes domestiques, et 5,0 % / 13,1 % pour les lignes internationales. En détail, Juneyao Airlines a retrouvé une offre et une demande respectives de 149,1 % / 150,1 % par rapport à 2019, tandis que Spring Airlines a atteint 177,9 % / 176,9 %.

Les prix des billets ont augmenté en glissement annuel, la saison Spring Airlines ayant réduit la durée totale des vols, mais la structure de l’offre et de la demande dans l’industrie reste favorable à long terme

Selon les données de l’Administration de l’aviation civile, le total des horaires de vols pour la saison hiver-printemps (incluant passagers et fret domestiques et internationaux) a diminué de 1,9 % en glissement annuel, avec une baisse de 1,3 % pour les vols domestiques et internationaux, et de 8,0 % pour les vols étrangers.

Selon les données de Flight Manager, le prix moyen des billets en classe économique domestique en février a atteint 987,1 RMB (taxes comprises), en hausse de 21,9 % par rapport à 2025, et de 8,3 % par rapport à 2019. Récemment, en raison des conflits géopolitiques, le prix du pétrole a augmenté rapidement à court terme, augmentant la pression sur les coûts, mais l’expansion de la dématérialisation des visas et la restauration des lignes aériennes se poursuivent. Parmi elles, les prix des vols européens ont récemment été impactés par le centre névralgique du Moyen-Orient, ce qui a entraîné une forte demande et une augmentation globale du volume et des prix des vols entre la Chine et l’Europe, compensant en partie la hausse du prix du pétrole. En tenant compte de la situation des lignes européennes et des bénéfices opérationnels domestiques, il est conseillé de suivre Spring Airlines (601021.SH), Juneyao Airlines (603885.SH), Air China (601111.SH, 00753), HNA Holding (600221.SH), et China Express Airlines (002928.SZ).

Avertissement sur les risques

Les politiques tarifaires étant incertaines, il existe des risques liés à la conjoncture économique, la sécurité, la flambée des prix du pétrole, etc.