Canaux bancaires-assurances « en variation » : les polices de dividendes garantis à 1,75% deviennent le « produit phare » des banques

Pourquoi l’assurance dividendes devient-elle la principale recommandation des banques en période de faibles taux d’intérêt ?

Journaliste : Tu Yinghao    Éditeur : Liao, Dan

« Nous vous recommandons nos produits phares, qui ressemblent à une épargne forcée, permettant d’obtenir de bons rendements à l’avenir. Ce produit garantit un taux minimum de 1,75 %, auquel s’ajoute une part de dividendes à rendement variable, avec un taux de démonstration de 3,3 % à 3,4 %. » Mi-mars, dans le hall d’une banque coopérative à Shanghai, la gestionnaire de patrimoine Zhang Yuan recommandait activement un produit d’assurance dividendes à paiement sur 5 ans.

AI de la base de données médiatique

Que faire avec des fonds inutilisés ? Récemment, le journal « Daily Economic News » a visité plusieurs banques à Shanghai, comprenant des banques d’État et des banques coopératives, et a constaté que les produits d’assurance sont actuellement la catégorie la plus populaire. L’assurance dividendes avec un taux prévu de 1,75 % est le produit phare que toutes les banques recommandent, notamment l’assurance annuelle à dividendes, l’assurance vie à dividendes, etc.

« La promotion des assurances dividendes par les banques et les compagnies d’assurance est une tendance sectorielle temporaire. » Selon Liao Zhiming, analyste principal en fixed income chez Huayuan Securities, lors d’un entretien avec « Daily Economic News », d’une part, le taux de dépôt est actuellement bas, et les produits d’assurance dividendes avec un taux minimum offrent une certaine attractivité sur le marché financier (note de l’éditeur : l’assurance dividendes est une assurance, pas un produit d’investissement pur, mais possède des attributs d’investissement) ; d’autre part, la performance du marché boursier l’année dernière étant favorable, les assurances dividendes peuvent présenter des rendements attractifs aux clients. De plus, ces produits peuvent aussi générer des revenus intermédiaires élevés pour les banques.

Dai Zhifeng, directeur de l’Institut de recherche de Zhongtai Securities, indique que dans un contexte de baisse continue des taux de dépôt, les produits d’assurance sont plus facilement présentés comme des outils d’allocation « à durée verrouillée, à attentes verrouillées, et à perception de volatilité réduite », ce qui facilite leur résonance avec les décisions d’investissement des clients en début d’année.

Les assurances universelles en déclin

Récemment, le journaliste a visité 7 banques à Shanghai, y compris des banques d’État, des banques coopératives et des banques de ville. Concernant les fonds inutilisés des clients, ces gestionnaires de patrimoine ont tous recommandé des produits d’assurance.

« Les produits d’assurance à paiement périodique ont généralement une durée de 10 ans ou plus, ce qui convient mieux aux jeunes. Ils peuvent servir d’épargne forcée, tout en permettant une planification financière future, comme réserver des fonds pour l’éducation des enfants ou compléter la pension future. » a expliqué un gestionnaire de patrimoine de la Shanghai Pudong Development Bank.

Selon un gestionnaire de la China Construction Bank, d’un point de vue de l’allocation d’actifs, l’assurance peut être considérée comme un produit défensif, offrant une protection pour le patrimoine du client. « Le taux d’intérêt des produits d’assurance standard en 2023 est d’environ 4,0 %, même s’il est tombé à 2,0 % actuellement, il reste supérieur aux taux de dépôt à long terme. » a-t-il ajouté.

En comparaison, d’autres produits financiers se vendent moins bien que l’assurance. Par exemple, pour les certificats de dépôt de gros montant, un gestionnaire de la Shanghai Bank indique que le principal problème est la baisse continue des taux. Selon lui, le taux maximum actuel pour ces certificats est de 1,75 %, contre environ 3,4 % il y a trois ans, soit une réduction de près de moitié.

Le gestionnaire de la Shanghai Bank recommande également des produits d’assurance, mais préfère les produits à dividendes avec un taux minimum garanti. D’abord, les comptes de dividendes des compagnies d’assurance sont soumis à des réglementations qui obligent à distribuer une partie des bénéfices. Ensuite, choisir une grande compagnie d’assurance, avec un modèle opérationnel bien établi, permet d’obtenir des dividendes plus attractifs. Enfin, même si certains produits ne parviennent pas à atteindre le taux de démonstration, un taux de distribution de dividendes de 20 % à 30 % reste supérieur à un produit à revenu fixe.

Les assurances dividendes avec un taux prévu de 1,75 % sont devenues très populaires. Par exemple, un gestionnaire de la China Merchants Bank recommande une assurance annuelle à dividendes, avec un taux minimum garanti de 1,75 %, et une partie variable calculée à un taux de 1,45 %, avec un taux de démonstration pouvant atteindre 3,2 %.

Un gestionnaire de la CITIC Bank recommande une assurance vie à dividendes à vie, avec un taux minimum garanti de 1,75 %, et une part de dividendes permettant d’atteindre un taux de démonstration de 3,75 %, basé sur un taux de distribution de 145 % l’année précédente, ce qui donne un rendement réel d’environ 3,5 %.

De plus, plusieurs autres banques ont également recommandé des produits d’assurance dividendes similaires.

Lors de leurs visites, le journaliste a constaté que, contrairement aux assurances dividendes, les assurances universelles à rendement variable ne sont pas recommandées par les gestionnaires. « Je ne recommande pas d’acheter des assurances universelles, car peu atteignent le rendement prévu. Il vaut mieux opter pour des assurances à dividendes, qui offrent à la fois un rendement garanti et un rendement variable. » a déclaré un gestionnaire de banque.

Il est à noter que ces dernières années, les assurances universelles ont été considérées comme une alternative à haut rendement aux dépôts bancaires et aux produits d’investissement, en raison de leurs rendements supérieurs. Mais avec la baisse continue des taux, leur taux central a également diminué, et plusieurs produits ont atteint leur taux minimum garanti, ce qui a fortement réduit leur attractivité.

Facteurs saisonniers dominants

Pourquoi les produits d’assurance sont-ils fortement recommandés en début d’année ?

Dai Zhifeng pense que, en particulier pour l’assurance d’épargne et les assurances dividendes, leur forte concentration en début d’année est liée à une habitude commerciale de longue date, car la vente d’assurance a traditionnellement une forte dynamique de « lancement en début d’année », correspondant à la décomposition des objectifs annuels de nouvelles affaires. La disponibilité des produits, la formation, la supervision et l’incitation des canaux se concentrent souvent au premier trimestre, ce qui pousse les gestionnaires à privilégier la promotion des produits d’assurance.

Selon lui, contrairement à la pratique de vente d’assurance, la croissance des produits d’investissement dépend davantage de la réallocation des clients existants et des fluctuations du marché, et non pas uniquement du lancement en début d’année. Du point de vue des clients de la banque de détail, ce qui les intéresse le plus, ce n’est pas tant le taux de rendement nominal, mais la facilité de compréhension, la tolérance à la volatilité et la stabilité de l’expérience de détention. Les produits d’assurance, étant plus facilement compréhensibles comme des outils « échangeant la liquidité contre la certitude », ont tendance à mieux se vendre en début d’année.

Les interviews montrent que, outre les facteurs saisonniers, la forte promotion des assurances dividendes par les banques repose sur plusieurs autres raisons.

Premièrement, pour les banques, dans un contexte de compression des marges d’intérêt et de pression sur les modèles de profit traditionnels, la distribution d’assurances permet d’accroître efficacement les revenus intermédiaires, devenant un levier important de croissance des profits, en ligne avec leur besoin d’augmenter la part des revenus non liés aux intérêts. Pour les compagnies d’assurance, avec la mise en œuvre de la politique « reporting et opération unifiés » et la normalisation du système de commissions, le canal bancaire, grâce à sa large couverture, sa clientèle profonde et son efficacité d’acquisition, offre une croissance à la fois en volume et en valeur.

Deuxièmement, en 2026, la demande de réallocation des dépôts arrivant à échéance dans les banques devrait stimuler la croissance du secteur bancaire et assurantiel. Selon l’industrie, ces fonds à faible risque pourraient en partie être dirigés vers des produits d’assurance bancaire à forte sécurité et à rendement flexible. Selon Guojin Securities, en 2026, la croissance des fonds dans le canal bancaire sera « d’abord élevée, puis faible » : en janvier, le flux de fonds dans ce canal s’élève à 305,7 milliards de yuans, au premier trimestre à 509,4 milliards, et sur toute l’année à 1 115 milliards.

Troisièmement, les compagnies d’assurance renforcent leur stratégie de développement sur le marché des assurances dividendes. Avec la baisse des taux d’intérêt des produits d’assurance, le taux prévu des assurances vie standard est tombé à 2,0 %. Lors de leurs visites, le journaliste a constaté que, sur le marché bancaire, les principaux produits ont été remplacés par des assurances dividendes avec un taux prévu de 1,75 %. Zhu Junsheng, postdoctorant en économie appliquée à l’Université de Pékin, indique que la structure de rendement « garantie + dividendes variables » permet de réduire la pression sur les obligations à rigidité des compagnies d’assurance, tout en conservant un espace de rendement à long terme pour les clients, et en améliorant la flexibilité de l’allocation d’actifs. En environnement de faibles taux, le modèle « faible garantie, forte dividende » devient une orientation clé pour le secteur.

Pressions à la baisse sur les taux d’intérêt

Comparé à la forte croissance des ventes de produits bancaires cette année, la croissance du marché des produits d’investissement en début d’année est plutôt modérée. Selon les visites, la promotion en agence des produits d’investissement n’est pas très intense.

Le rapport annuel du marché des produits d’investissement en Chine en 2025 indique qu’à la fin de l’année dernière, la taille du marché des produits bancaires s’élevait à 33,29 trillions de yuans, principalement composée de produits à revenu fixe et de produits hybrides, avec une réorientation vers les fonds publics et les dépôts bancaires. Le rendement moyen des produits est tombé sous la barre des 2 %. Selon des données du secteur, en janvier 2026, la taille du marché des produits d’investissement a diminué, malgré une reprise en février, la croissance sur les deux premiers mois restant peu significative.

Dai Zhifeng analyse que la reprise en février n’est pas une croissance généralisée, mais une correction après un mois de janvier faible. Cette correction est principalement alimentée par trois facteurs.

Premierement, le retrait des fonds après la période saisonnière. En janvier, la taille du marché n’a pas connu le traditionnel « lancement en début d’année », en raison des opérations de collecte de fonds internes, de prêts, de préparations pour le Nouvel An chinois et de la gestion de la liquidité résidentielle, qui limitent temporairement la capacité du marché. En février, avec la diminution de l’effet du Nouvel An, les fonds liquides qui avaient été retirés en début d’année reviennent naturellement, ce qui explique une « réparation des flux de souscriptions et de rachats » plutôt qu’un changement de tendance dans la vente.

Deuxièmement, les fonds qui reviennent se dirigent principalement vers des produits à faible volatilité, plutôt que vers des produits à risque élevé. La croissance du marché en février est principalement due à des produits de gestion de trésorerie et à revenu fixe, ce qui indique que la reprise est davantage liée à un repositionnement des fonds à faible risque, offrant une alternative plus sûre que les dépôts.

Troisièmement, les sociétés de gestion financière ont activement réduit leurs frais et amélioré l’expérience client. Depuis le début de l’année, elles ont principalement réduit les coûts et optimisé la structure des produits, en proposant notamment des stratégies multi-actifs, des gestionnaires de trésorerie et des produits à revenu fixe pour renforcer l’attractivité.

Selon Dai Zhifeng, la reprise du marché en février est aussi liée au fait que de nombreuses entreprises ont distribué des primes de fin d’année, que les résidents ont placé dans des dépôts à terme ou dans des produits d’investissement.

Il est à noter que le taux prévu de 1,75 % pour l’assurance dividendes pourrait être prochainement abaissé, ce qui incite les banques à intensifier leur promotion. Un gestionnaire de patrimoine a confié que les compagnies d’assurance prévoient de lancer prochainement des produits à taux inférieur à 1,75 %. Un autre gestionnaire de banque a indiqué que le taux prévu pourrait continuer à baisser.

Zhu Junsheng explique que la baisse du taux prévu des assurances dividendes accélère la transformation de la structure des produits d’assurance et modifie la logique concurrentielle du secteur. Autrefois, la concurrence reposait principalement sur le taux d’intérêt, mais à l’avenir, elle se concentrera davantage sur la capacité globale, notamment la capacité d’investissement à long terme, l’allocation d’actifs, la qualité du service, la marque et la gestion prudente. En somme, le secteur de l’assurance vie évolue d’un modèle « axé sur le taux » vers un modèle « axé sur la gestion d’actifs ». Sur le plan de la vente, l’attention du marché se déplacera progressivement vers des indicateurs reflétant la capacité d’investissement à long terme, comme le taux de réalisation des dividendes.