Le chiffre d'affaires d'IonQ a triplé à $130 millions. Vaut-il enfin la peine d'acheter cette action quantique ?

Lorsqu’il s’agit d’investir dans l’intelligence artificielle (IA), les investisseurs en croissance commencent à regarder au-delà des suspects habituels tels que les centres de données, les semi-conducteurs, les logiciels d’entreprise et le cloud computing. La nouvelle pierre angulaire soutenant le récit haussier de l’IA est l’informatique quantique.

IonQ (IONQ 2,19 %) est devenu l’un des noms les plus influents alimentant le récit de l’IA quantique. Examinons la performance de l’entreprise l’année dernière et évaluons si c’est le bon moment pour acheter cette action très en vogue.

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IonQ a connu une année impressionnante en 2025

Selon McKinsey & Company, les applications de l’informatique quantique pourraient générer jusqu’à 2 000 milliards de dollars de valeur économique d’ici 2035. Avec un tel potentiel de croissance, il est naturel que les investisseurs identifient les entreprises qui alimentent cette nouvelle frontière technologique. En apparence, IonQ semble correspondre à la définition d’un leader de catégorie face à ses concurrents.

Données sur le chiffre d’affaires d’IONQ (TTM) par YCharts

En 2025, IonQ a généré 130 millions de dollars de revenus — bien plus que d’autres acteurs purement quantiques comme Rigetti Computing et D-Wave Quantum. Étant donné que la croissance des revenus d’IonQ s’accélère, l’entreprise doit se préparer à une année encore plus explosive en 2026, n’est-ce pas ? Eh bien, pas si vite.

Il y a plus qu’il n’y paraît avec IonQ

Au cours des dernières années, IonQ a dépensé plus de 4 milliards de dollars en acquisitions. La direction a indiqué aux investisseurs que les différents actifs qu’IonQ acquiert sont destinés à construire une plateforme d’IA quantique à spectre complet, intégrée verticalement. Certes, cette approche pourrait porter ses fruits à long terme. Si IonQ parvient à réaliser sa vision, l’entreprise pourrait en bénéficier de plusieurs façons.

Tout d’abord, internaliser divers composants de la chaîne de valeur devrait contribuer à réduire les coûts d’exploitation au fil du temps. De plus, en renforçant son écosystème, IonQ pourrait devenir plus indispensable à ses partenaires stratégiques — notamment les hyperscalers du cloud Microsoft Azure, Amazon Web Services et Google Cloud Platform d’Alphabet, ainsi que le roi de l’IA Nvidia.

Mais malgré la croissance fulgurante de ses revenus, les marges opérationnelles d’IonQ sont en difficulté. L’année dernière, IonQ a brûlé 2,4 milliards de dollars entre flux de trésorerie opérationnels et financiers. Et l’entreprise a quand même réussi à finir l’année avec un excédent de trésorerie de plus d’un milliard de dollars. Comment est-ce possible ?

La réponse est simple : IonQ a émis plus de 3 milliards de dollars d’actions. Le thème subtil ici est que l’entreprise a profité de la hausse de son cours, alimentée par la hype, en émettant des actions supplémentaires à un prix premium. En retour, la direction utilise ce capital pour financer son pipeline d’acquisitions et masquer ce qu’elle fait en gonflant sa croissance de revenus.

L’action IonQ est-elle un achat intelligent en ce moment ?

Compte tenu de cela, je n’encouragerais pas les investisseurs à acheter une action constamment diluée. Mais en allant plus loin, le profil d’évaluation d’IonQ n’a même pas de sens fondamental.

Données sur le ratio prix/ventes d’IONQ par YCharts

Le ratio prix/ventes (P/S) d’IonQ de 73 est nettement supérieur à celui de Nvidia et d’Alphabet — les deux entreprises les plus rentables au monde. IonQ se négocie davantage comme une entreprise à revenus récurrents et très rentable, comme Palantir Technologies.

À mon avis, la valorisation d’IonQ est insoutenable. Les investisseurs avisés comprennent les manœuvres de la direction concernant la croissance de l’entreprise ainsi que les risques liés aux intégrations issues des acquisitions. Pour ces raisons, je conseillerais d’éviter cette action pour l’instant.