Powell : En attente !

Le « super 24 heures » des banques centrales mondiales est en cours, et pour l’instant, le projecteur se tourne vers Powell.

De mercredi soir à jeudi soir, les sept grandes banques centrales ont publié leurs décisions de taux d’intérêt de manière intensive. Le marché s’attendait généralement à ce que toutes restent inchangées, mais les mots du communiqué et les indications sur la trajectoire future des taux seront des signaux clés.

Hier soir, la réunion du FOMC de mars s’est conclue avec une seule voix contre, décidant de maintenir le taux de référence à 3,50%-3,75%, conformément aux attentes du marché.

Que s’est-il dit précisément ? Quel impact cela aura-t-il sur la suite ? Voici une brève analyse.

En résumé : La Fed ne change pas ses taux cette fois, mais adopte une position très ferme, retardant et réduisant la baisse des taux comme prévu.

Que fait la Fed cette fois ?

En termes simples, les taux restent stables à 3,50%-3,75%. Une seule personne voulait une baisse, les autres étaient d’accord pour ne rien changer, avec une unité plus forte qu’avant.

Que dit Powell ?

Premièrement, si l’inflation ne baisse pas, je ne baisserai pas les taux. La tension au Moyen-Orient entraîne une hausse du prix du pétrole, ce qui pousse directement l’inflation globale ; de plus, la vague de construction de centres de données liée à l’IA augmente marginalement la pression inflationniste. Powell insiste : tant qu’on ne voit pas une baisse continue et significative de l’inflation, il n’est pas question de réduire les taux. Dans le contexte actuel de hausse des prix de l’énergie et d’inflation persistante, la position de la Fed sera plus prudente, le rythme d’assouplissement étant nettement retardé.

Deuxièmement, l’économie va bien, elle ne s’effondre pas. L’emploi est un peu faible, mais pas au point d’être dangereux. Il pense que : le risque d’inflation > le risque de chômage. Concernant les données récentes sur l’emploi, Powell admet que la croissance de l’emploi est effectivement faible, mais il estime que cette faiblesse ne dépasse pas un seuil dangereux, le marché du travail restant résilient. Selon lui, dans le contexte économique actuel, le risque d’inflation l’emporte largement sur celui d’un chômage accru, et la Fed ne relâchera pas sa politique ou n’ouvrira pas précipitamment la voie à une baisse des taux pour compenser une faiblesse modérée de l’emploi.

Troisièmement, je ne bouge pas pour l’instant, la politique ne sera pas chaotique. Face à la controverse interne à la Fed, Powell affiche une position très ferme, affirmant qu’il restera en poste jusqu’à la fin de l’enquête, pour garantir la cohérence et la stabilité de la politique monétaire, évitant toute décision désordonnée.

La réunion a aussi évoqué que l’impact de la nouvelle tension au Moyen-Orient sur l’économie américaine reste incertain, signalant des risques externes. La Fed se trouve à la croisée des risques liés à l’inflation et à la stabilité de l’emploi, la montée des tensions géopolitiques pouvant faire grimper l’inflation et freiner la croissance. La direction de la politique devra attendre des signaux plus clairs à la mi-année.

Comment les prévisions économiques évoluent-elles ?

La Fed a relevé ses prévisions pour plusieurs indicateurs : croissance économique (meilleure que prévu), inflation (plus élevée que prévu), taux d’intérêt neutre à long terme (plus élevé qu’auparavant).

Lors de cette réunion, la Fed a ajusté à la hausse plusieurs prévisions économiques, estimant que la croissance sera plus résistante que prévu, tout comme l’inflation, ce qui indique une pression à la baisse des prix plus forte que prévu. De plus, ils ont revu à la hausse leur estimation du taux neutre à long terme, anticipant un niveau légèrement supérieur à celui d’avant. Globalement, la Fed affiche une vision plutôt optimiste de l’économie et de l’inflation, ce qui pourrait signifier que les taux resteront élevés plus longtemps.

Quel impact sur le marché ?

Cette réunion de la Fed est plus ferme que prévu.

Pour les obligations américaines, l’attente d’une baisse des taux s’éloigne, et les taux à long et court terme risquent de monter.

Pour les actions américaines, dans un contexte de prix du pétrole élevé et de taux maintenus à un niveau élevé, la dynamique du marché reste limitée, avec une incertitude persistante, et la valorisation ainsi que les bénéfices pourraient être soumis à des contraintes temporaires.

Ce qui est rassurant, c’est que Powell a clairement indiqué qu’il resterait en poste jusqu’à la fin de l’enquête, garantissant la stabilité de la politique de la Fed.

Avec une politique de la Fed qui se stabilise, voici quelques investissements à surveiller —

Or : Après un fort recul dû à un signal plus hawkish et à la baisse de l’aversion au risque, le prix de l’or est actuellement sous pression par le dollar et les rendements obligataires américains, mais les risques géopolitiques et la tendance à la « dédollarisation » offrent un soutien. Surveillez l’opportunité d’acheter lors des baisses via l’ETF or Guotai (518800).

Hong Kong : La perspective d’un assouplissement de la liquidité externe est repoussée, mais la valorisation du marché hongkongais reste attractive. Si une baisse des taux intervient, cela pourrait attirer des flux, notamment vers l’ETF technologique HK Guotai (513020).

A-shares : La liquidité étrangère reste limitée, la politique intérieure et la logique sectorielle dominent. Surveillez les ETF liés à la reprise du PPI, comme l’ETF d’élevage Guotai (159865), l’ETF des nouvelles énergies du ChiNext (159387), ou celui des matériaux de construction (159745), qui bénéficient des cycles favorables.

Avertissement : ces opinions peuvent évoluer avec le marché et ne constituent pas des conseils d’investissement ou des garanties. Les caractéristiques de risque et de rendement des fonds mentionnés diffèrent ; veuillez lire attentivement les documents légaux, comprendre les éléments du produit, le niveau de risque et les principes de distribution, et choisir des produits adaptés à votre profil. Les frais de gestion s’élèvent à 0,50 % par an, et les frais de garde à 0,10 % par an. Lors de l’achat ou du rachat, les courtiers peuvent appliquer une commission jusqu’à 0,50 %, incluant les frais de la bourse et de l’enregistrement.

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