AI问·Le secteur photovoltaïque peut-il devenir un nouveau moteur pour atteindre l’objectif de 1000 milliards de RMB de Skyworth ?

Production | Bullet Finance

Auteur | Wang Yajing

Éditeur | Danzong

Graphisme | Qianqian

Vérification | Songwen

À 70 ans, Huang Hongsheng aime toujours « bricoler ».

Depuis le début de 2026, Skyworth Group a lancé plusieurs bombes :

Janvier, annonce de la privatisation et de la scission de la branche photovoltaïque pour une cotation séparée ;

Février, partenariat stratégique avec Panasonic pour reprendre leurs activités télévisées en Amérique du Nord et en Europe ;

Mars, en phase avec la tendance technologique, déclare devenir le premier fabricant d’électroménager à intégrer « Xiao Long Xia (OpenClaw) ».

Partant de la fondation de Skyworth, de sa cotation en bourse, jusqu’à la prison, puis à la relance dans la nouvelle énergie automobile… Huang Hongsheng a toujours été dans la bataille commerciale. Il a lancé haut et fort un objectif de revenus de 1000 milliards, tout en annonçant son plan de cotation de plusieurs filiales.

Il est indéniable que Skyworth a connu la gloire, mais l’époque a accéléré le rythme. La télévision n’est plus le bastion du profit. Aujourd’hui, Skyworth Group mise sur le photovoltaïque tout en cherchant à mobiliser des capitaux, manifestant clairement qu’il ne veut pas se limiter au traditionnel fabricant d’électroménager.

Pour trouver un nouveau moteur de croissance, Skyworth se place à l’avant-garde de la transformation. Cette fois, Huang Hongsheng pourra-t-il réaliser son « rêve de 1000 milliards » ?

1. Prévision de baisse de 30 % du bénéfice en 2025, accélération du transfert de capitaux

L’année 2025 vient de se terminer, et Skyworth pourrait encore clôturer avec une baisse de bénéfice.

Le 12 février, Skyworth publie un avertissement sur ses bénéfices, prévoyant une chute d’environ 30 % du bénéfice net en 2025.

Skyworth explique que cela est principalement dû à la baisse continue du marché immobilier chinois et à la faiblesse des ventes, ce qui a accru la provision pour dépréciation des stocks immobiliers. De plus, sous la pression de la concurrence, la performance globale de la division des systèmes intelligents et la marge brute des produits ont diminué par rapport à 2024.

Ce n’est pas la première fois que Skyworth connaît une baisse de bénéfice.

Au premier semestre 2025, le bénéfice net de Skyworth a chuté de 48,9 %, atteignant 365 millions de RMB ; le bénéfice attribuable aux actionnaires s’élève à 125 millions, en baisse de 67,4 %.

(illustration / rapport financier de Skyworth)

Déjà en 2022 et 2024, le bénéfice attribuable aux actionnaires avait diminué respectivement de 49,4 % et 46,9 %, passant de 1,634 milliard en 2021 à 568 millions en 2024, une réduction de plus de 1 milliard en trois ans.

(illustration / rapports financiers de Skyworth 2024, 2022, 2021)

Sur le marché boursier, Skyworth se trouve dans une « zone de valeur faible ». Entre 2022 et 2025, son cours a principalement oscillé en dessous de 5 HKD par action, atteignant un minimum de moins de 3 HKD. Pendant cette période, cette « géante de la télévision » dont le chiffre d’affaires dépasse 50 milliards de RMB a longtemps eu une capitalisation inférieure à 10 milliards HKD.

Pour Skyworth, il est urgent de changer cette tendance de baisse des profits et de stagnation du cours.

Un tournant important est survenu. Le 11 janvier, Huang Hongsheng a révélé dans une interview que le revenu du secteur photovoltaïque en 2025 dépasserait pour la première fois celui de la télévision, son activité de départ.

Neuf jours plus tard (20 janvier), Skyworth annonce son intention de retirer sa cotation via un plan de rachat d’actions, tout en scindant Skyworth Photovoltaic pour une cotation par introduction à la Bourse de Hong Kong.

Dans ce processus, les actionnaires peuvent échanger chaque action contre 4,03 HKD en cash ou une nouvelle action. Par ailleurs, tous recevront environ 0,37 action Skyworth Photovoltaic.

Actuellement, Skyworth se concentre sur l’électroménager intelligent, la technologie des systèmes intelligents, les nouvelles énergies et les services modernes. Par cette « substitution stratégique », Skyworth peut séparer ses trois autres activités de la plateforme cotée, en laissant la « coquille » de la cotation à la branche des nouvelles énergies.

En réalité, Skyworth n’a pas longtemps investi dans les nouvelles énergies. Skyworth Photovoltaic, créée en 2020, se spécialise dans les centrales photovoltaïques distribuées pour les usages résidentiels et commerciaux.

Mais Skyworth estime que la valorisation actuelle du marché ne reflète pas pleinement la valeur intrinsèque de ses actifs, et que cette sous-estimation continue limite sa capacité à lever rapidement des fonds pour accélérer le développement du photovoltaïque et du stockage d’énergie.

Comparé à la concurrence féroce et aux marges faibles dans l’électroménager, le marché semble plus optimiste quant aux perspectives des nouvelles énergies. Lors de la reprise en bourse (21 janvier), le cours de Skyworth a brièvement atteint 7,59 HKD, clôturant en hausse de 37,45 %. Cependant, le 18 mars, il a clôturé à 7,09 HKD, soit une baisse de 6,6 % en deux mois.

L’avenir de la stratégie de Huang Hongsheng dans le secteur des nouvelles énergies reste à confirmer.

2. Après avoir abandonné la télévision, Skyworth s’allie à Panasonic, une histoire à l’étranger difficile à raconter

Les appareils électroménagers qui seront délaissés de la plateforme cotée sont en fait le socle de l’origine de Skyworth.

Autrefois, Skyworth a lancé la première télévision LCD enregistrable en Chine, ainsi que la première TV LCD 3G-USB, consolidant sa position dans le secteur de la télévision.

Mais, le OLED, sur lequel Skyworth a investi massivement, n’est pas devenu la norme dans l’industrie, et l’entreprise a manqué le virage du Mini LED.

Selon les données d’AVC, en 2025, la part de marché des téléviseurs OLED en volume est de 0,2 %, et en valeur de 0,5 %, tandis que celle des téléviseurs Mini LED atteint 31,8 % en volume et 55,4 % en valeur.

Skyworth admet que, en raison de la saturation du marché, de la baisse de la demande et de la forte concurrence, la croissance de ses activités traditionnelles d’électroménager et de systèmes intelligents a ralenti ces dernières années.

Les chiffres confirment cette tendance. Au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires de ses appareils électroménagers intelligents a atteint 17,074 milliards de RMB, en hausse de 9,4 %, mais cette croissance est plus faible que celle de 10,1 % du premier semestre 2024.

(illustration / rapport financier de Skyworth 2025, premier semestre, et 2024, premier semestre)

Les principales activités de Skyworth dans l’électroménager intelligent comprennent la télévision intelligente, les appareils blancs intelligents, d’autres appareils connectés et le service d’interconnexion Internet de CoolOpen. En 2025, la télévision intelligente représente environ 56 % de ses revenus, en tant que « pilier » de ce secteur.

Mais face à la guerre des prix en Chine et à la forte concurrence, les ventes de Skyworth en Chine continentale montrent des signes de fatigue. Au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires de ses téléviseurs intelligents en Chine a été de 5,536 milliards de RMB, en baisse de 0,2 %.

(illustration / rapport financier de Skyworth)

Lorsque les ventes de téléviseurs en Chine continentale ralentissent, Skyworth cherche à augmenter ses ventes à l’étranger.

Selon plusieurs médias, le 23 février, Skyworth a conclu un partenariat stratégique avec Panasonic, prenant en charge la production, la vente, le marketing et le développement des canaux de la marque Panasonic en Europe et en Amérique du Nord.

Comment cette coopération va-t-elle se concrétiser ? Comment Skyworth va-t-il s’implanter à l’étranger ? Quelle sera la position des téléviseurs dans la stratégie de Skyworth ? Comment relancer les ventes en Chine ? Si la cotation de la plateforme est abandonnée, les activités téléviseurs et blancs seront-elles aussi regroupées pour une nouvelle cotation ?

Nous avons tenté d’obtenir des précisions auprès de Skyworth, mais n’avons pas encore reçu de réponse à la publication.

Il est généralement admis que les fabricants d’électroménager se tournent vers l’international. En janvier 2026, TCL et Sony ont conclu un partenariat stratégique, créant une coentreprise pour gérer les activités de divertissement domestique de Sony, avec une expansion mondiale dans la télévision et l’audio domestique. Avant cela, Toshiba avait déjà été racheté par Hisense.

Les stratégies globales de TCL et Hisense avancent plus vite, et Xiaomi, arrivé plus tard, commence à rattraper son retard. La vente de Skyworth à l’étranger commence à montrer des signes de pression.

Au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires des téléviseurs intelligents de Skyworth à l’étranger s’élevait à 4,1 milliards de RMB, en hausse de 3,8 %. Cependant, la société précise que les ventes de téléviseurs ont en réalité diminué par rapport à l’année précédente, mais que l’augmentation du prix de vente et de la marge brute a permis de maintenir un léger accroissement du chiffre d’affaires.

(illustration / rapport financier de Skyworth)

Selon AVC, dans le classement mondial des marques de téléviseurs en 2025, Samsung, TCL, Hisense, LG et Xiaomi occupent les cinq premières places, Skyworth étant sixième.

Pour l’instant, l’impact de la stratégie d’exportation de Skyworth reste incertain.

3. Objectif de 1000 milliards repoussé encore et encore, le rêve de Huang Hongsheng difficile à réaliser

Chaque fois que l’on parle de Skyworth, Huang Hongsheng est inévitablement évoqué.

En 1988, Huang Hongsheng quitte la fonction publique pour se lancer dans l’entrepreneuriat, fondant Skyworth Industrial Ltd à Hong Kong, spécialisée dans la télécommande. Dans une interview à « China Business News », il confie que, lors de ses débuts, il a connu de nombreux échecs, trahi, payé de sa personne, qu’il compare à une « expérience de presque mort » dans l’entrepreneuriat.

De la télécommande à la télévision, Huang a progressivement construit Skyworth, la faisant entrer en bourse, avant de finir en prison. Après sa libération, il a lancé une seconde carrière dans la nouvelle énergie automobile. En près de 40 ans, il a connu de nombreux hauts et bas, mais n’a jamais cessé de « bricoler ».

En tant que fondateur, Huang Hongsheng occupe aujourd’hui une position quelque peu « floue » dans Skyworth Group. Selon le rapport semestriel 2025, sa femme, Lin Weiping, est directrice exécutive, leur fils Lin Jin est président du conseil d’administration, et Huang est actionnaire majoritaire, mais il n’apparaît pas dans l’équipe de gestion ou au conseil.

Cela n’empêche pas Huang de continuer à « parler pour » Skyworth en public. Ces dernières années, il a souvent évoqué l’objectif de 1000 milliards, et a révélé ses plans de scission pour faire entrer en bourse plusieurs filiales.

Selon plusieurs médias, Skyworth avait prévu d’atteindre cet objectif en 2020, 2023, 2024 et 2025. La période de pointe de ses revenus a été en 2023, avec environ 69 milliards de RMB, mais l’objectif de 1000 milliards n’a jamais été atteint.

(illustration / rapport financier de Skyworth)

En août 2025, Huang Hongsheng a déclaré dans une interview vouloir faire de Skyworth une plateforme écologique, et pousser ses filiales à devenir indépendantes, avec pour objectif de scinder 5 à 8 sociétés cotées dans les cinq prochaines années.

Actuellement, Skyworth possède deux plateformes cotées : Skyworth Group et Skyworth Digital. Mais, à lui seul, Skyworth Group a déjà rapporté d’énormes bénéfices à la famille de Huang.

Selon des données financières incomplètes, entre 2021 et 2023, Skyworth a distribué des dividendes de 497 millions, 69 millions, et 176 millions de RMB, soit un total de 742 millions en trois ans.

(illustration / rapport financier de Skyworth)

Pendant cette période, Huang Hongsheng et Lin Weiping, via des trusts ou des actions personnelles, détiennent plus de 46 % des parts. Même en supposant cette proportion, ils ont empoché plus de 3 milliards de RMB en dividendes.

De plus, Lin Weiping et leur fils Lin Jin perçoivent des salaires élevés. Entre 2022 et 2024, leurs rémunérations respectives ont été de 14,48 millions, 33,38 millions, et 12,89 millions RMB pour Lin Jin, et 6,64 millions, 6,32 millions, et 5,42 millions RMB pour Lin Weiping, totalisant 79,13 millions RMB en trois ans.

(illustration / rapport financier de Skyworth)

D’un côté, la société distribue généreusement des dividendes, de l’autre, la famille Huang reçoit des salaires élevés, mais la trésorerie de Skyworth est sous pression.

À la fin du premier semestre 2025, la trésorerie et équivalents de Skyworth s’élevaient à 10,627 milliards de RMB, avec 1,515 milliard en autres actifs financiers, tandis que ses emprunts bancaires à court terme atteignaient 12,967 milliards. En gros, ses liquidités ne suffisent pas à couvrir ses dettes à court terme, avec un déficit supérieur à 800 millions.

(illustration / rapport financier de Skyworth, en millions de RMB)

Malgré ses 70 ans, Huang Hongsheng continue de se battre pour faire de Skyworth un empire de plus de mille milliards. Mais derrière cette ambition, il doit encore faire face à de nombreux défis : le secteur photovoltaïque, bien qu’il soutienne ses revenus, n’a pas encore traversé un cycle complet ; l’expansion à l’étranger, notamment en Europe et en Amérique, reste incertaine, avec des barrières et une forte concurrence…

Cette transformation centrée sur le photovoltaïque sera-t-elle un nouveau départ ou une nouvelle étape difficile ? « Bullet Finance » suivra de près.

L’image principale provient du site officiel de Skyworth.