Le yen approche 160, le ministre des Finances du Japon avertit : prêt à intervenir à tout moment

Question à l’IA · Comment la déclaration de Kazuo Ueda pourrait-elle décider du destin du yen ?

Le taux de change du yen s’approche du seuil de 160, et les avertissements d’intervention des autorités japonaises s’intensifient, tandis que le marché retient son souffle en attendant la dernière déclaration du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, après la publication de la décision de politique monétaire.

Ce jeudi, lors d’une conférence de presse après la réunion du Conseil des ministres, la ministre des Finances Satsuki Katayama a déclaré : « Nous restons constamment très vigilants », et que les autorités « sont prêtes à agir pleinement à tout moment » face aux fluctuations du taux de change, tout en prenant en compte l’impact de ces variations sur la vie des citoyens. Le yen avait auparavant brièvement touché 159,90, son niveau le plus bas depuis juillet 2024. Après ses déclarations, le taux s’est stabilisé autour de 159,80.

La Banque du Japon a ensuite publié sa décision de politique monétaire, maintenant le taux d’intérêt de référence inchangé, conformément aux attentes du marché. Après l’annonce, le yen a légèrement progressé de 0,1 %, atteignant 159,65, tandis que l’indice Nikkei 225 a chuté de 2,7 %, suivant la tendance de l’aversion au risque dans toute l’Asie. Plusieurs analystes soulignent que la tonalité du discours de Kazuo Ueda lors de la conférence de presse déterminera directement si le yen pourra maintenir le seuil psychologique de 160.

Ce dépréciation du yen est déclenchée par une confluence de facteurs négatifs : le président de la Fed, Jerome Powell, a envoyé un signal hawkish, indiquant qu’une baisse des taux n’était envisagée qu’après une confirmation plus claire d’un recul de l’inflation ; parallèlement, l’Iran et Israël s’attaquent mutuellement à des infrastructures énergétiques clés, faisant grimper le prix du pétrole. La hausse des prix du pétrole, combinée à la faiblesse persistante du yen, alimente les inquiétudes croissantes quant à une stagflation au Japon.

Alerte d’intervention en hausse : Katayama insiste sur la nécessité d’agir à tout moment

Lors de la conférence, Katayama a précisé que jeudi était « une journée où les spéculateurs ont plus de facilité à agir » — ce jour-là, plusieurs facteurs se conjuguent : la conférence de presse du gouverneur de la Banque du Japon, la réunion entre les dirigeants japonais et américains, ainsi que l’évolution continue de la situation au Moyen-Orient, ce qui augmente la volatilité du marché.

Selon Bloomberg, les autorités japonaises ont déjà plusieurs fois intervenu en 2024, achetant du yen lorsque celui-ci est tombé sous le seuil de 160 pour soutenir le taux de change. La déclaration ferme de Katayama est interprétée par le marché comme un signal clair que les autorités restent en alerte maximale. Après la réunion de la Banque du Japon en janvier, une coordination entre les autorités américaines et japonaises avait provoqué une forte reprise du yen, qui s’était apprécié d’environ 7 yens par rapport au dollar.

La Banque du Japon maintient ses taux inchangés, la conférence de Kazuo Ueda devient un facteur clé

La Banque du Japon a décidé de maintenir son taux directeur inchangé, en insistant dans son communiqué sur l’impact potentiel de la situation au Moyen-Orient et du prix du pétrole sur l’inflation, tout en limitant la mention d’un impact négatif sur la croissance. La politique globale ne connaît pas de changement significatif. Selon les données de l’Interest Rate Futures, les traders estiment actuellement à environ 58 % la probabilité d’une hausse des taux en avril.

Yujiro Goto, stratège en chef du forex chez Nomura Securities, indique que, bien que le communiqué ait ajouté des commentaires sur la situation au Moyen-Orient et le prix du pétrole, cela reste conforme aux attentes : « La principale hypothèse reste inchangée, il n’est pas nécessaire de réviser les perspectives pour le moment. » Il ajoute que l’intervention verbale hawkish de Katayama a temporairement freiné la pression du marché pour tester la hausse du dollar face au yen, et que le résultat de la réunion est globalement neutre, mais « si Kazuo Ueda adopte un ton plus dovish, il ne faut pas exclure une nouvelle pression à la baisse sur le yen. »

Hiroshi Namioka, stratège en chef chez T&D Asset Management, estime que la déclaration de la Banque du Japon concernant l’impact du pétrole sur l’indice des prix à la consommation core, même si elle concerne une inflation par les coûts, « laisse la porte ouverte à une hausse des taux en avril », et que la conférence de Kazuo Ueda pourrait « être plus hawkish que prévu », ce qui renforcerait le yen et mettrait la bourse sous pression.

Eugenia Fabon Victorino, responsable de la stratégie asiatique chez SEB, indique que la description par la Banque du Japon du risque de guerre se concentre davantage sur ses effets sur l’inflation que sur la croissance, et que le changement de politique reste limité. Elle ajoute que si Kazuo Ueda adopte un ton plus dovish, le dollar face au yen pourrait bénéficier d’un soutien accru.

Seuil de 160 : une ligne psychologique et un jeu d’interventions

Plusieurs stratégistes soulignent que 160 est actuellement le seuil psychologique le plus critique pour le dollar face au yen, et que le marché reste prudent à ce niveau.

Rinto Maruyama, stratégiste en forex et taux chez SMBC Nikko Securities, déclare que le dollar-yen pourrait « atteindre 160 » mais qu’il est peu probable qu’il s’y maintienne durablement au-dessus. En raison de la forte intervention verbale de Katayama, les traders pourraient hésiter à prendre des positions longues avant le long week-end de trois jours. Il met en garde que si les autorités ne procèdent qu’à une intervention orale après le franchissement de 160, « le dollar-yen pourrait continuer à monter fortement », mais que la probabilité d’une intervention réelle reste faible pour l’instant, ce qui rendrait les investisseurs peu rassurés.

Victorino souligne également que cette hausse du taux de change reflète essentiellement une détérioration des conditions commerciales du Japon, plutôt qu’une spéculation ciblée contre le yen.

La combinaison de la hausse des prix du pétrole et de la dépréciation du yen accentue les inquiétudes concernant un potentiel risque de stagflation au Japon. Les analystes avertissent que si l’économie japonaise devait entrer en stagnation tout en conservant une inflation, cela pourrait pousser le gouvernement à augmenter ses dépenses fiscales, compliquant davantage la trajectoire de resserrement monétaire de la Banque du Japon.