Guojin Securities : Attribue une note d'achat à Jinpan Technology

Kinguo Securities Co., Ltd. Yao Yao a récemment étudié Jinpán Technology et publié un rapport de recherche intitulé « Croissance stable des performances, double moteur de développement des activités AIDC et à l’étranger », attribuant à Jinpan Technology une note d’achat.

Jinpán Technology (688676)

Résumé des performances

Le 20 mars, la société a publié ses résultats annuels pour 2025, avec un chiffre d’affaires de 7,29 milliards de yuans, en hausse de 5,7 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 660 millions de yuans, en hausse de 14,8 %. La marge brute est de 25,9 %, en hausse de 1,5 point de pourcentage ; le quatrième trimestre a réalisé un chiffre d’affaires de 2,1 milliards de yuans, en baisse de 0,1 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 170 millions de yuans, en hausse de 1,9 %, avec une marge brute de 25,3 %, en hausse de 0,7 point de pourcentage.

Analyse opérationnelle

La croissance du secteur des centres de données est significative, avec une anticipation sur les technologies SST/HVDC.

Bénéficiant de la demande mondiale en puissance de calcul pour l’IA, le secteur des centres de données (y compris AIDC) de la société a généré un revenu de 1,34 milliard de yuans, en hausse de 197 %, ayant réalisé environ 400 projets de centres de données pour Baidu, Alibaba, China Mobile, etc. La société a anticipé le déploiement de nouvelles technologies d’alimentation de dernière génération telles que HVDC et SST, avec la conception et la production de prototypes SST, et a officiellement mis en service le produit HVDC auto-développé dans l’usine intelligente AIFactory de Jinpán Technology, déployant ainsi une infrastructure de puissance de calcul clé et créant un modèle tangible de « IA + fabrication ».

Les activités à l’étranger ont montré des résultats remarquables, avec un carnet de commandes bien rempli.

La société poursuit sa stratégie de développement global, avec la mise en service de l’usine en Malaisie en 2025. Les revenus issus des activités à l’étranger ont atteint 2,3 milliards de yuans, en hausse de 16,0 %. À la fin de la période, le carnet de commandes à l’exportation s’élevait à 3,49 milliards de yuans, avec une réserve de commandes suffisante.

Les activités traditionnelles restent solides, mais le secteur de l’énergie de stockage subit une pression à court terme.

Bénéficiant d’un contexte de forte croissance dans le secteur éolien, le chiffre d’affaires a augmenté de 39,6 %. Les secteurs de la production d’électricité et de la distribution ont augmenté de 16,8 %, fournissant une base solide pour la performance de la société. Le secteur de l’énergie de stockage a réalisé un revenu de 620 millions de yuans, en hausse de 18,6 %, mais en raison de la forte concurrence sur le marché intérieur, la marge brute a diminué de 11,2 % à 7,6 %, ce qui exerce une pression à court terme sur la rentabilité.

Renforcement de la capacité de profit grâce à une orientation vers la chaîne d’approvisionnement en amont et à la transformation numérique approfondie.

Dans le contexte de la promotion nationale des transformateurs à haute efficacité énergétique, la société a réussi la mise en service de la ligne de production de la bande d’acier à noyau en alliage amorphe dans le cadre du projet de « usine numérique de noyaux en alliage amorphe », ce qui devrait réduire considérablement les coûts unitaires tout en garantissant l’approvisionnement en matières premières. La société poursuit également sa transformation numérique, optimisant l’efficacité opérationnelle et la gestion. Grâce à l’augmentation de la part de produits à haute valeur ajoutée et à la fabrication numérique, la marge brute globale a augmenté de 1,5 point de pourcentage pour atteindre 25,9 %.

Prévisions de bénéfices, valorisation et recommandation

La société possède une capacité de déploiement en capacité à l’étranger en tête de l’industrie, participant activement à la construction mondiale de réseaux d’alimentation et de distribution AIDC. Bénéficiant des avantages liés à la désynchronisation entre l’offre et la demande de transformateurs à l’étranger et du redémarrage des commandes domestiques, il est prévu que le bénéfice net attribuable aux actionnaires atteigne 960 millions, 1,31 milliard et 1,66 milliard de yuans respectivement en 2026-2028, avec des croissances respectives de 45 %, 37 % et 27 %. Le ratio cours/bénéfice actuel est de 39/28/22, maintenant la recommandation d’« achat ».

Risques

Risque d’aggravation de l’environnement commercial international, fluctuations cycliques dans les industries en aval, intensification de la concurrence sectorielle, etc.

Les détails des prévisions de bénéfices les plus récents sont les suivants :

Au cours des 90 derniers jours, 10 institutions ont attribué une note à cette action, dont 8 recommandent d’acheter et 2 recommandent de renforcer. Le prix cible moyen des institutions au cours des 90 derniers jours est de 102,9.

Les informations ci-dessus sont compilées par Securities Star à partir de sources publiques, générées par un algorithme d’IA (numéro de référence 310104345710301240019), et ne constituent pas un conseil en investissement.