Sous la vague d'investissements diversifiés, l'allocation des fonds publics entre dans une nouvelle phase

Les actifs de gestion collective en Chine ont récemment connu une certaine correction. Conjuguée à un environnement de faibles taux d’intérêt, la demande d’investissements prudents des ménages a augmenté, ce qui a stimulé l’émergence d’une vague de diversification dans les fonds publics. Les FOF (fonds à fonds) et les équipes de conseil en fonds, en tant que vecteurs centraux, évoluent d’un simple duo actions-obligations vers une allocation globale multi-actifs, multi-régions et multi-classes, devenant ainsi un levier important pour la recherche de rendements stables.

Du côté des canaux, l’accent est mis sur la mobilisation des fonds de gestion, l’utilisation approfondie d’outils quantitatifs pour renforcer la prise de décision, et l’exploration de services de conseil personnalisés. La diversification des investissements brise les frontières traditionnelles, accélérant la transition de l’industrie des fonds publics vers une phase de développement de haute qualité axée sur la forte allocation et l’expérience client.

La diversification s’impose pleinement

Les actifs de diversification dans les fonds publics deviennent un choix clé pour les investisseurs. De plus en plus d’investisseurs ordinaires passent d’un investissement sur un seul actif à une diversification, injectant ainsi des fonds supplémentaires dans ce domaine.

Selon Tianxiang Investment Advisory, d’ici la fin 2025, la taille des FOF dépassera 2000 milliards de yuans, en hausse de 66 % par rapport à la fin 2024. Au 16 mars, une vingtaine de FOF ayant levé plus de 1 milliard de yuans cette année ont été lancés, faisant de la diversification des actifs une nouvelle tendance du marché. Plusieurs gestionnaires de fonds multi-actifs ont également indiqué que la taille de leurs produits avait connu une croissance stable depuis leur création, et qu’en période de forte volatilité du marché, le nombre d’investisseurs souhaitant se retirer n’avait pas augmenté.

Dans un environnement de marché complexe et changeant, la stratégie de diversification constitue un « champ de bataille avantageux ». Zou Zhuoyu, directeur de la recherche quantitative chez Yingmi Fund, souligne que l’augmentation de la volatilité mondiale ne compromet pas nécessairement la performance des portefeuilles, mais peut plutôt mettre en évidence l’avantage de la diversification pour la gestion des risques.

Prenons l’exemple du portefeuille de conseil en diversification de China Europe Wealth : en janvier, avec le regain de l’appétit pour le risque mondial, il a investi dans des actifs technologiques en croissance ; lorsque la volatilité des métaux non ferreux s’est amplifiée, il a augmenté ses allocations en produits chimiques et autres ressources. En février, avec le resserrement de la liquidité à court terme, il a ajusté ses positions en métaux pour couvrir ses risques, réduit ses positions en actions étrangères, tout en augmentant ses investissements en actions A et H, ainsi que les actifs à dividendes, tout en optimisant la répartition des matières premières.

« L’année dernière, acheter des ETF rapportait encore beaucoup, mais cette année, c’est clairement plus difficile », confie Mme Chen, forte d’une expérience de près de dix ans en investissement. Après une hausse du marché précédente, elle souhaite désormais « préserver ses gains ». Cette année, elle a déplacé une partie de ses fonds hors des ETF, envisageant peut-être d’investir dans des FOF ou des conseils en fonds multi-actifs.

Les fonds publics adoptent de nouvelles tendances sectorielles

L’adoption de la diversification devient une nouvelle tendance dans l’industrie des fonds publics. Ce phénomène n’est pas seulement dû à la volatilité du marché, mais aussi à une évolution des temps et à une montée en gamme du secteur.

« Récemment, des produits ‘phénomènes’ comme les FOF ont émergé fréquemment, grâce à la collaboration avec plusieurs grandes banques », explique Yan Lu, responsable des investissements FOF chez Huafu Fund. Actuellement, il est difficile de trouver des produits garantis avec un rendement annuel élevé, les investisseurs préférant des actifs à rendement plus risqué mais plus stable. La philosophie de diversification des FOF est de plus en plus reconnue par les institutions et les investisseurs individuels, ce qui explique leur succès commercial.

D’un point de vue de l’évolution de l’investissement, la diversification s’aligne avec la tendance d’évolution du secteur. Yan Lu indique que, pour les FOF, on en est à la phase 3.0 : « La phase 1.0 se concentrait sur la sélection de fonds, avec comme argument principal l’expertise en sélection ; la phase 2.0 a intégré la gestion d’actifs de grande catégorie, combinant sélection de fonds et allocation actions-obligations ; la phase actuelle 3.0 met l’accent sur une allocation globale multi-actifs, multi-régions et multi-classes, utilisant de plus en plus des modèles systématiques et quantitatifs pour la mise en œuvre stratégique. »

« La diversification multi-actifs pourrait devenir la norme pour les investissements en FOF à l’avenir », affirme Yan Lu. Actuellement, de nombreux FOF se concentrent sur la ‘gestion du revenu fixe+’, mais si leur gamme d’investissement exclut des actifs comme les produits QDII ou les matières premières, leur avantage par rapport aux fonds ‘gestion du revenu fixe+’ sera considérablement réduit. Pour exploiter pleinement leurs atouts, les FOF doivent optimiser leur diversification en évitant les faiblesses.

Contribuer à un développement de haute qualité

En 2025, la China Securities Regulatory Commission a publié le « Plan d’action pour promouvoir le développement de haute qualité des fonds publics », qui vise à passer d’une croissance axée sur la taille à une croissance axée sur la rentabilité pour les investisseurs. La popularité croissante de la diversification s’inscrit dans cette tendance de ‘mise en avant de l’expérience’.

Dans ce contexte, l’utilisation approfondie d’outils quantitatifs devient un accélérateur du développement de la diversification dans les fonds publics. Yan Lu souligne que, pour que les FOF publics deviennent des produits d’investissement durables, il faut établir un système d’investissement scientifique et normé, en surmontant autant que possible les faiblesses humaines. Il est essentiel de renforcer la discipline et la scientificité de l’investissement pour réduire la dépendance à un seul actif ou gestionnaire.

« Sur les marchés matures étrangers, il existe de nombreux exemples, comme la stratégie ‘All Weather’ de Bridgewater. Elle repose principalement sur des actifs américains, avec une architecture d’investissement reproductible. Même en cas de changement de personnel, cette structure a de fortes chances de perdurer », explique-t-il. Aujourd’hui, de plus en plus de professionnels en recherche et gestion de FOF en Chine ont des compétences en mathématiques, quantitatif et allocation d’actifs.

La personnalisation des services ouvre également de nouvelles perspectives pour la diversification. Zou Zhuoyu indique que la plateforme Yingmi Fund et Mankan a lancé en juin 2024 un service de solutions personnalisées, proposant des stratégies de conseil adaptées aux besoins des investisseurs via une allocation d’actifs globale, réalisant ainsi une approche ‘pour chaque client, une solution’.

« La diversification personnalisée, initialement réservée aux clients fortunés, pourrait désormais bénéficier à un large public via des services en ligne », ajoute Zou Zhuoyu. Par rapport à un produit unique, la diversification sur mesure permet de mieux répondre aux besoins spécifiques des clients. Cependant, pour réussir cette personnalisation, il faut maîtriser les risques, améliorer l’expérience client, et utiliser des stratégies quantitatifs de gestion des risques et d’ajustement dynamique pour aligner précisément les rendements et la tolérance au risque de chaque groupe de clients.

Certains professionnels estiment toutefois que, dans l’état actuel, la diversification dans l’industrie des fonds publics en Chine en est encore à ses débuts : « Beaucoup de fonds et de conseils en gestion de portefeuille portent le label ‘diversification’, mais en réalité, ils se contentent d’intégrer des actifs comme l’or ou des fonds étrangers comme ‘décorations’, sans véritable diversification. La clé de la diversification réside dans la compréhension approfondie et la gestion dynamique de la corrélation et de la couverture entre actifs. Ce n’est qu’en maîtrisant ces logiques fondamentales et en gérant efficacement la corrélation que l’on pourra augmenter la pondération d’actifs comme l’or ou les produits QDII, et réaliser une diversification réelle des rendements et une gestion du risque efficace. »

Face aux opportunités de développement de la diversification dans l’industrie des fonds publics, les experts estiment que seule une maîtrise professionnelle des enjeux, associée à une performance à long terme, pourra renforcer la confiance des investisseurs et faire en sorte que la diversification devienne un levier essentiel pour la croissance stable du patrimoine des ménages, tout en soutenant la mission d’inclusion financière et de développement de haute qualité du secteur.