Acheter en hausse, vendre en baisse ! Pourquoi votre panique est-elle devenue la proie des algorithmes quantitatifs ?

« Clairement, on aime une action, on l’achète, elle chute ; on panique, on coupe ses pertes, et elle remonte. » C’est la sensation la plus évidente pour de nombreux investisseurs particuliers cette année.

Par ailleurs, une voix commence à se faire entendre sur le marché, pointant du doigt le trading quantitatif — « Ce n’est pas la quantification qui récolte, alors qui d’autre ? »

Expansion rapide des fonds quantitatifs

L’intérêt croissant pour le trading quantitatif est étroitement lié à l’expansion rapide des fonds quantitatifs ces dernières années.

Selon Wind, en février 2026, le nombre de produits privés de type securities ayant été enregistrés a atteint 1296, soit une hausse de 99,38 % par rapport au nombre enregistré en janvier de cette année (650), établissant un nouveau record depuis près de deux ans.

Les données montrent également qu’au 19 mars 2026, 2878 produits privés de type securities avaient été enregistrés depuis le début de l’année, contre 1786 à la même période l’an dernier, soit une croissance de plus de 60 %.

Plus intéressant encore, pour la première fois, le nombre de fonds quantitatifs disposant d’un capital supérieur à 10 milliards de yuans dépasse celui des fonds privés à stratégie subjective de cette taille. Au total, 126 gestionnaires de fonds privés domestiques gèrent plus de 10 milliards de yuans, dont la moitié sont des fonds quantitatifs. À la fin de 2025, la taille du marché des fonds quantitatifs domestiques a dépassé 1,8 trillion de yuans, représentant plus de 30 % de l’ensemble des fonds privés de type securities.

Ce boom d’enregistrements est soutenu par des performances remarquables. Dans un rapport rétrospectif et prospectif sur les fonds quantitatifs publié précédemment, Orient Securities indique qu’entre le 1er janvier 2018 et le 31 décembre 2025 : le rendement annuel moyen en excès des fonds publics indexés sur le CSI 300, le CSI 500 et le CSI 1000 (fonds à gestion améliorée) était respectivement de 3,9 %, 4,88 % et 11,06 %. Du côté privé, l’indice de stratégie segmentée de Chaoyang Yongxu montre que, pour la même période, les produits quantitatifs liés au CSI 300, CSI 500 et CSI 1000 ont généré des rendements excédentaires annuels respectifs de 6,61 %, 8,81 % et 18,58 %. L’indice CSI 2000, plus récent, affiche des performances encore meilleures, avec un rendement excédentaire annuel supérieur à celui du CSI 1000, atteignant en 2024 et depuis lors respectivement 8,93 % et 15,96 %.

Les petites capitalisations : le terrain de chasse du quantitatif

Il est bien connu que les stratégies quantitatifs du marché actuel privilégient fortement les petites capitalisations, en raison de leur structure de transaction particulière : faible participation des institutions, majorité des transactions effectuées par des investisseurs individuels, avec une forte irrationalité, laissant une grande marge pour l’investissement contrarien.

Wang Ying, vice-directeur du département d’investissement quantitatif de China CITIC Prudential Fund et gestionnaire de fonds, a souligné que les micro-entreprises avec une capitalisation d’environ 2,5 milliards de yuans ont du mal à intégrer le portefeuille principal des investisseurs institutionnels traditionnels, leur couverture par la recherche étant limitée, et leurs contreparties étant souvent des investisseurs individuels aux comportements variés.

Un analyste en recherche et gestion de fonds publics a expliqué à notre journaliste : « Les petites capitalisations ont effectivement une relation relativement faible avec leurs fondamentaux. Beaucoup d’entre elles sont surévaluées, leur valorisation étant principalement soutenue par la liquidité. »

Selon lui, cette configuration de marché, alimentée par la liquidité, constitue en réalité un terreau naturel pour le développement du quantitatif.

Les modèles quantitatifs, basés sur des facteurs tels que les flux de capitaux, les données de transaction, la performance volume-prix, modélisent ces éléments pour repérer rapidement les actifs à forte affluence de capitaux ou en forte hausse, et prendre des profits à temps. Ils rechargent également les positions sur des actions sous-évaluées ou fortement vendues à court terme, en utilisant des opérations à haute fréquence, à petite amplitude, pour accumuler de petits gains qui, sur le long terme, génèrent un effet de capitalisation relativement stable.

« Que cherchent ceux qui achètent des petites capitalisations ? En essence, ils cherchent aussi à profiter de la volatilité des prix », explique cet analyste. « La valeur centrale de ces actions reste stable à long terme, mais la valorisation peut parfois devenir inefficace, le marché étant davantage guidé par l’émotion et la dynamique de trading. Dans ce contexte, l’avantage du quantitatif réside dans sa rapidité et sa capacité à traiter les données. Il ne s’agit pas de prédire, mais de capter les déviations de prix à court terme. Comment un humain peut-il rivaliser avec une machine ? »

Les pertes des investisseurs particuliers proviennent de la panique, le quantitatif exploitant les déviations de prix à court terme

Concernant l’accusation selon laquelle le quantitatif « récolte » les petits investisseurs, un professionnel privé en stratégie long only a exprimé une opinion différente. Il a donné un exemple :

Supposons qu’un investisseur particulier pense qu’une action, achetée à 10 yuans, peut monter à 20 yuans. Il achète. Le lendemain, le prix ouvre en baisse, et, paniqué, il vend à 9 yuans. Cette vente provoque un décalage temporaire du prix par rapport à la moyenne. Le modèle quantitatif détecte cette déviation à court terme, achète à 9 yuans, puis vend lorsque le prix rebondit à 9,5 yuans. Au final, l’investisseur particulier perd 1 yuan, tandis que le quantitatif réalise un gain de 0,5 yuan.

« La perte du petit investisseur vient de sa panique lors de la transaction, tandis que le quantitatif ne fait que profiter de la déviation de prix à court terme du marché. Ce n’est pas une question de qui récolte qui, mais de différences dans les comportements de trading », explique cet expert. Selon lui, la supériorité du quantitatif réside dans ses techniques de trading et ses modèles, ce qui est indéniable. Aujourd’hui, des réglementations strictes encadrent les transactions anormales, et la surveillance par big data est rigoureuse. Tous les acteurs jouent un rôle dans le marché : « Tu achètes en hausse, tu vends en baisse, je fournis la liquidité, lui découvre la valeur », et ainsi de suite.

Il compare le quantitatif à un sprinteur : « Il sprinte sans arrêt, passe le relais, puis sprinte à nouveau. » Le trader subjectif, lui, est plutôt un marathonien, avançant lentement avec une action. Les clients choisissent selon leur préférence : sprinter ou courir lentement, chacun fait ce qu’il maîtrise le mieux.

Revenons à la question initiale : pourquoi les petits investisseurs ont-ils toujours l’impression d’être ciblés par le quantitatif ?

La réponse est simple : parce que leur comportement de trading déclenche justement les algorithmes quantitatifs. Lorsqu’ils paniquent et vendent, le quantitatif achète à bas prix ; lorsqu’ils sont en euphorie et achètent en haut, le quantitatif vend en haut. En essence, c’est une compétition de vitesse, et dans cette compétition, la machine est effectivement plus rapide que l’homme.

Comme l’a dit cet analyste, cela ne signifie pas que les petits investisseurs ne peuvent que se faire récolter : « Si tu ne peux pas battre le marché, joins-toi à lui, laisse le quantitatif travailler pour toi ; ou bien, fais ce que tu sais faire de mieux, retourne à l’investissement basé sur la valeur, et profite de la croissance des entreprises. »

Sur différentes pistes, il y aura toujours différents coureurs.