*ST Songfa satisfait aux conditions de "retrait de l'étiquette", bénéfice net de 26,55 milliards de yuans en 2025, en hausse de 1083,05 % en glissement annuel

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3 mars au soir, Guangdong Songfa Ceramics Co., Ltd. (603268.SH) (ci-après « *ST Songfa ») a publié son premier rapport annuel après la restructuration. Selon le rapport financier, grâce à l’intégration antérieure d’actifs liés à la fabrication navale de Hengli Heavy Industry Group Co., Ltd. (ci-après « Hengli Heavy Industry ») et à la transformation de ses activités principales, le chiffre d’affaires total de l’entreprise en 2025 a augmenté de 274,95 % en glissement annuel, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires a augmenté de 1083,05 %. Par ailleurs, *ST Songfa a clairement indiqué que la situation de risque de retrait de la cotation, qui aurait pu entraîner une mise en garde, a été levée, et a soumis une demande à la Bourse de Shanghai pour la suppression de cette mise en garde.

Concernant l’amélioration de la structure financière future et l’avancement du projet d’extension de capacité de fabrication navale de 13,5 milliards de yuans, le journal « Huaxia Times » a contacté *ST Songfa et envoyé un plan d’interview comme demandé. La responsable de l’entreprise a répondu que les informations doivent être conformes aux annonces officielles, et que l’état actuel de l’extension de capacité de fabrication navale de 13,5 milliards de yuans n’est pas encore divulgué. Cependant, en février de cette année, *ST Songfa a indiqué à un journaliste que l’entreprise se concentre toujours sur son développement opérationnel, et pour ses objectifs de commandes et de production pour 2026, elle respectera strictement les lois, règlements et exigences réglementaires, en publiant en temps utile via des rapports périodiques, des annonces exceptionnelles et d’autres canaux d’information légale.

Indicateurs clés en amélioration globale

Le rapport annuel montre qu’en 2025, *ST Songfa a réalisé une amélioration fondamentale de ses indicateurs opérationnels grâce à la mise en œuvre d’échanges importants d’actifs et à l’émission d’actions pour acheter des actifs, intégrant à 100 % la participation dans Hengli Heavy Industry, et abandonnant stratégiquement le secteur des produits en céramique. L’entreprise a intégré des actifs liés à la fabrication de navires et d’équipements de haute technologie sous Hengli Heavy Industry, changeant ses activités principales en R&D, conception, fabrication et vente de navires et d’équipements de haute technologie. Actuellement, l’entreprise maîtrise la production autonome de moteurs marins et la fabrication navale, entre autres activités clés.

Après cette transformation stratégique, *ST Songfa indique que « tous les indicateurs opérationnels de l’entreprise ont connu une amélioration radicale » en 2025. » Hengli Heavy Industry possède une capacité de fabrication de navires de classe mondiale, devenant la principale source de croissance de l’entreprise. En s’appuyant sur ses technologies clés et sa capacité de production efficace, combinées à une forte demande sur le marché mondial des navires, l’entreprise dispose de commandes suffisantes, avec des livraisons stables, ce qui a entraîné une forte augmentation du chiffre d’affaires, des profits et des actifs nets.

Selon le rapport annuel, en 2025, en raison de l’augmentation significative du nombre de commandes de navires en construction par rapport à l’année précédente, *ST Songfa a réalisé un chiffre d’affaires de 21,639 milliards de yuans, en hausse de 274,95 %. Sur le secteur, le principal revenu provient de la construction navale, atteignant 20,864 milliards de yuans, en hausse de 320,19 %, avec une marge brute de 18,87 %.

Les résultats en termes de profit sont également remarquables. La société a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 2,655 milliards de yuans, en hausse de 1083,05 %. Après déduction des éléments non récurrents, le bénéfice net s’élève à 2,033 milliards de yuans, en retournement de perte et en forte croissance. À la fin de la période, l’actif total de l’entreprise s’élève à 49,392 milliards de yuans, et l’actif net attribuable aux actionnaires est de 9,452 milliards de yuans, en hausse respective de 154,04 % et 188,27 % par rapport à l’année précédente.

En 2025, Hengli Heavy Industry et ses filiales ont été intégrés dans les états financiers consolidés de l’entreprise. Selon la consolidation, Hengli Heavy Industry a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 2,579 milliards de yuans, dépassant largement la promesse de performance annuelle de 1,127 milliard de yuans. Selon l’« Accord de compensation de performance » signé précédemment, Hengli Heavy Industry s’engage à ce que le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère, après déduction des éléments non récurrents, durant la période de compensation (2025, 2026 et 2027), ne soit pas inférieur à 4,8 milliards de yuans.

Au trimestre, le premier trimestre et le deuxième trimestre, l’entreprise a réalisé respectivement un chiffre d’affaires de 2,972 milliards de yuans et 3,708 milliards de yuans, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 0,254 milliard et 0,293 milliard de yuans, et un bénéfice net hors éléments exceptionnels de -21,497 millions et 137 millions de yuans. Fait notable, après la restructuration de *ST Songfa avec Hengli Heavy Industry en mai 2025, la performance de l’entreprise dans la seconde moitié de l’année s’est nettement améliorée. Au troisième et quatrième trimestre, le chiffre d’affaires a atteint respectivement 5,079 milliards et 9,881 milliards de yuans, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 0,624 milliard et 1,382 milliard de yuans, et un bénéfice net hors éléments exceptionnels de 572 millions et 1,345 milliard de yuans, montrant une croissance explosive trimestre après trimestre.

Avec l’amélioration globale des indicateurs financiers clés, *ST Songfa entre dans la phase de « dé-cotation » imminente. En annonçant ses résultats financiers de 2025, *ST Songfa a également indiqué que la situation de risque de retrait de la cotation, qui aurait pu entraîner une mise en garde, a été levée, et que les conditions pour demander la suppression de cette mise en garde sont remplies. La société a soumis une demande à la Bourse de Shanghai pour la suppression de cette mise en garde, qui sera examinée dans les 15 jours de trading suivant la réception de la demande, en fonction de la situation réelle.

Le marché des capitaux reconnaît pleinement les résultats positifs de la restructuration et de la transformation de l’entreprise. Au 10 mars, le cours de l’action s’établissait à 124,9 yuans par action, en hausse de 4,59 %, avec une capitalisation boursière totale de 121,3 milliards de yuans. Selon des informations publiques, depuis l’intégration des actifs de Hengli Heavy Industry, *ST Songfa a maintenu une performance forte sur le marché secondaire. Entre le 26 septembre 2025 et le 10 mars 2026, soit 104 jours de négociation, le prix de l’action a augmenté de 165,46 %, et la capitalisation boursière a dépassé 1000 milliards de yuans.

Par ailleurs, le ratio d’endettement de *ST Songfa est de 80,86 %, en baisse par rapport à 83,14 % à la fin de l’année précédente, mais reste élevé. La société indique dans son rapport annuel que, dans le secteur de la construction navale, en raison du coût élevé des navires, de la longue durée de construction, et du fait que les armateurs paient généralement par acomptes, la dette des entreprises de construction navale comprend principalement des dettes contractuelles, ce qui maintient le ratio d’endettement élevé. Les ratios de liquidité courante et rapide sont généralement faibles, ce qui présente un certain risque de solvabilité.

77 nouveaux navires commandés en 2026

« Après la restructuration, grâce à la plateforme cotée, la capacité de Hengli Heavy Industry à libérer sa production et à obtenir des commandes connaît une croissance explosive. » Selon le rapport annuel, l’entreprise dispose désormais d’une capacité de production à grande échelle pour des navires de haute technologie tels que les vraquiers, les pétroliers, les porte-conteneurs et les navires de transport de gaz. Au second semestre 2025, l’entreprise a enchaîné les commandes de très grands pétroliers et de vraquiers. Actuellement, la structure des commandes est équilibrée, couvrant les trois principaux types de navires : « vraquiers, pétroliers, et porte-conteneurs », avec un volume de commandes en main et de nouvelles commandes parmi les plus importants au niveau mondial.

Selon des informations publiques, en 2025, Hengli Heavy Industry a signé 115 nouvelles commandes, avec des commandes en cours jusqu’en 2029. Selon Clarkson et Shipbuilding International, en tonnage de port en lourd, Hengli Heavy Industry s’est classée deuxième en Chine et deuxième dans le monde en 2025.

Bénéficiant de la croissance continue du marché mondial de la construction navale, l’entreprise continue de recevoir de gros contrats en 2026. Selon une estimation partielle, au 10 mars, *ST Songfa a publié 15 annonces de contrats majeurs pour ses filiales cette année. Les nouvelles commandes de navires annoncées jusqu’à présent totalisent 77 navires, avec un montant total pouvant atteindre 60 milliards de yuans. Début mars, *ST Songfa a signé un contrat pour la construction de 4 très grands pétroliers, pour un montant compris entre 2,759 et 4,138 milliards de yuans. « La quantité de commandes en main et de nouvelles commandes signées est parmi les plus importantes au niveau mondial pour les grands constructeurs navals océaniques », indique le rapport financier.

En termes de types de navires, les nouvelles commandes continuent de privilégier les VLCC (Very Large Crude Carrier), des pétroliers ultra-lourds à haute valeur. En 2026, plus de 80 % des commandes mondiales seront pour ces VLCC, toutes provenant de grands armateurs internationaux tels que Seatankers, Dynacom, EPS. En regardant vers 2026, Cosco Shipping a indiqué lors d’une enquête auprès d’institutions que la capacité supplémentaire de VLCC en 2026 sera difficile à compenser par la baisse d’efficacité des vieux navires et la sortie du marché des navires non conformes, ce qui maintiendra la tension entre l’offre et la demande dans le marché conforme, avec une tendance à des prix plus élevés qu’en 2025.

Il est à noter que, pour profiter de la meilleure fenêtre du marché de la construction navale de la dernière décennie, *ST Songfa a dévoilé en janvier cette année un plan d’augmentation de capital de 13,5 milliards de yuans pour étendre sa capacité de fabrication, comprenant un projet intégré de fabrication de navires intelligents et écologiques, un projet de mise à niveau des installations de Hengli Shipbuilding (Dalian), et un projet d’extension de quai pour la fabrication de navires verts de haute technologie, numérotés 3 à 6.

*ST Songfa indique que l’objectif principal de cette émission d’actions à des investisseurs ciblés est de renforcer la capacité de livraison des commandes en cours, garantissant ainsi une croissance durable des performances futures. Cette opération permettra également d’optimiser la structure du capital de l’entreprise et de réduire ses risques financiers.