Acquisition majeure d'un leader ! Cette super filière connaît une vague de fusions-acquisitions et une hausse des prix ! L'offre et la demande devraient tendre vers un équilibre

Le site Securities Times Wang Yelingzhen

Récemment, l’industrie des membranes séparatrices pour batteries au lithium connaît une vague de fusions et acquisitions, avec Enjie Co. envisageant d’acquérir Zhongke Hualian pour lancer une intégration industrielle ; Fosun Technology a obtenu l’approbation de la Shenzhen Stock Exchange pour l’acquisition de Jinli Co., marquant une nouvelle phase d’expansion dans le marché des membranes.

Derrière cette accélération de la consolidation sectorielle, plusieurs fabricants de membranes ont commencé à augmenter leurs prix, ce qui témoigne d’une forte croissance de la demande. La majorité des intervenants estiment que la demande en aval continue de croître, mais que la capacité d’expansion de l’industrie des membranes est limitée. À l’avenir, l’offre et la demande devraient s’améliorer progressivement, entraînant une hausse des prix et une reprise de la rentabilité des entreprises.

Dans un contexte de lutte contre la surenchère, la compétition dans l’industrie des membranes s’est déplacée de l’expansion de la taille vers la mise à niveau structurelle. Les entreprises capables de développer et de produire en masse des membranes ultra-fines et à haute résistance, avec une capacité de livraison mondiale, bénéficieront d’un avantage concurrentiel différencié lors du renouvellement du secteur.

Vague de fusions, hausses de prix en alternance

Récemment, la course aux fusions et acquisitions et aux augmentations de prix dans le secteur des membranes pour batteries au lithium a considérablement dynamisé le marché.

Mi-décembre, le leader du secteur, Enjie Co., a publié un plan de restructuration visant à acheter 100 % des actions de Zhongke Hualian par émission d’actions, tout en levant des fonds complémentaires. Selon les informations, Zhongke Hualian est un fabricant d’équipements de production de membranes lithium de premier plan en Chine, possédant également la marque de membranes humides haute performance “Lanketou”. En 2024, sa part de marché nationale pour les membranes humides sera d’environ 4,5 %, se classant au sixième rang du secteur.

Enjie a indiqué que cette acquisition permettra de renforcer la synergie en amont et en aval de la chaîne industrielle, de réduire les coûts de production, de raccourcir le cycle d’achat des équipements, tout en complétant le portefeuille de produits et en consolidant la “barrière technologique”.

De même, le 9 décembre, Fosun Technology a obtenu l’approbation du comité d’examen des fusions et acquisitions de la Shenzhen Stock Exchange pour l’achat de Jinli Co. pour 5,08 milliards de yuans. Jinli se concentre sur le domaine des membranes humides, avec une part de marché d’environ 18 % en Chine en 2024, se classant deuxième dans le secteur.

Grâce à cette transaction, Jinli sera introduit en bourse de manière “courbe”, et Fosun pourra étendre sa chaîne industrielle pour pénétrer le marché des membranes pour batteries lithium, améliorant ainsi sa rentabilité.

“Les grandes entreprises choisissent d’acquérir à ce moment précis, car le secteur est actuellement à son point bas, offrant une opportunité d’acquérir des actifs de qualité à moindre coût ; de plus, les signes de stabilisation dans tous les segments de la chaîne lithium laissent espérer une libération rapide des bénéfices d’intégration,” a déclaré Mo Ke, analyste principal chez Zhenli Research, à Securities Times.

Un professionnel du secteur des membranes dans la région de l’Est de la Chine a indiqué que la consolidation industrielle est une méthode importante pour lutter contre la surenchère. “Comparé à la construction de nouvelles capacités, les fusions et acquisitions permettent d’optimiser la structure des capacités existantes et de stimuler une tendance positive continue de l’offre et de la demande,” a-t-il expliqué.

Derrière cette hausse des prix, la demande réelle soutient le marché.

“Depuis fin octobre, le secteur des membranes connaît une tension d’approvisionnement. Actuellement, toutes les grandes entreprises fonctionnent à pleine capacité, avec des commandes qui débordent vers des fabricants de second et troisième rang, et le taux d’utilisation global des capacités augmente. Certains fabricants de membranes rencontrent même des phénomènes de ‘clients qui attendent la livraison’,” a indiqué un professionnel du secteur.

Chen Leiyu, chercheur senior chez Xinluo Information, a déclaré que cette vague de hausse des prix est bien acceptée par les clients. À l’exception de quelques grandes entreprises de batteries, la majorité des clients ont déjà augmenté leurs prix dans une certaine mesure.

L’offre et la demande devraient se rapprocher d’un équilibre

Selon des entretiens, la demande en batteries de puissance et en stockage d’énergie continue de croître, tandis que l’expansion de la capacité des membranes est peu enthousiaste. La rareté des capacités de haute qualité existantes devrait devenir de plus en plus évidente, et la dynamique offre-demande du secteur pourrait s’équilibrer.

Du côté de la demande, selon un rapport de Dongwu Securities, la demande mondiale en batteries de puissance atteindra 1704 GWh en 2026, en hausse de 19,5 % par rapport à l’année précédente ; la demande en stockage d’énergie atteindra près de 1000 GWh, avec une croissance annuelle d’environ 64 %. Globalement, la croissance de la demande mondiale en batteries de puissance et de stockage d’énergie dépassera 30 % en 2026, et restera supérieure à 20 % en 2027.

En contraste avec l’expansion accélérée du marché en aval, l’offre de membranes se contracte.

“Les membranes sont une industrie à forte intensité de capital, avec d’importants investissements en immobilisations fixes en amont, et un cycle de retour sur investissement long,” a expliqué un professionnel du secteur. “Actuellement, le coût d’investissement pour une ligne de production de membranes humides est d’environ 200 millions de yuans. Même en tenant compte des marges après la hausse des prix, la majorité des fabricants mettront plus de dix ans à rentabiliser leurs investissements.”

Outre le coût élevé, le long cycle de mise en service des lignes de production limite également l’enthousiasme pour l’expansion. “Certaines machines clés pour la production de membranes dépendent encore de l’importation, et le processus d’achat est long. En général, il faut environ un an et demi à deux ans pour passer de la construction, de l’achat d’équipements, à la mise en production de produits conformes,” a indiqué un professionnel. “Sauf signal très clair ou capacité déjà verrouillée à l’avance, la plupart des fabricants ne procéderont pas facilement à une expansion.”

En août dernier, des entreprises de membranes sèches et humides pour batteries lithium ont tenu des réunions pour parvenir à un consensus sur la lutte contre la surenchère. Les principales entreprises de membranes sèches ont indiqué qu’elles allaient libérer la capacité de manière scientifique, en se référant à un ratio offre/demande raisonnable de 60 %, tout en suspendant l’expansion pour les deux prochaines années, en se concentrant sur la consommation de la capacité existante. Les fabricants de membranes humides ont annoncé qu’ils ajusteraient leur capacité pour éviter la duplication de capacités faibles et inefficaces.

Actuellement, l’action “lutte contre la surenchère” se déploie intensément dans le secteur. Le 26 août, Changyang Technology a annoncé qu’elle réduisait la capacité prévue de son projet de membranes, passant de 650 millions de mètres carrés par an à 350 millions, et abaissait la capacité du projet de membranes pour stockage d’énergie et véhicules électriques de 400 millions à 200 millions de mètres carrés. En outre, en examinant les annonces des sociétés cotées en membranes, peu d’entre elles ont prévu d’augmenter leur capacité depuis 2025, ce qui laisse prévoir une capacité additionnelle limitée dans les 1 à 2 prochaines années.

“On prévoit que l’offre et la demande de membranes s’amélioreront nettement l’année prochaine, avec une hausse progressive des prix vers un niveau raisonnable, et qu’un déficit d’offre pourrait apparaître dans le secteur des membranes humides de haute qualité,” a indiqué un professionnel.

Avec l’ajustement de la stratégie d’expansion, la structure concurrentielle du secteur des membranes évolue discrètement. Enjie a indiqué que les PME manquent de confiance et de capacité pour augmenter leur production, et que l’offre future sera principalement concentrée chez les leaders, ce qui devrait renforcer la concentration du secteur.

Différenciation pour se démarquer

Outre la restauration de l’offre et de la demande, la consolidation et la hausse des prix dans le secteur des membranes s’accompagnent d’une mise à jour de la structure des produits, avec une compétition qui passe de la taille et du prix à l’innovation technologique, la performance des produits et la ressource client.

Au niveau des produits, le secteur évolue vers des membranes “ultra-fines et à haute résistance”, notamment avec des membranes de 5 μm (micromètres), qui deviennent un enjeu clé.

Selon des sources, dans un volume de batterie fixe, plus la membrane est fine et plus sa porosité est élevée, plus l’espace effectif entre les électrodes est grand, ce qui réduit la résistance interne de la batterie et augmente sa densité énergétique et ses performances de charge/décharge à haute vitesse. Sur le plan technologique, la principale difficulté consiste à réduire l’épaisseur tout en améliorant la résistance et la sécurité.

“Ces dernières années, avec la croissance des véhicules électriques à longue autonomie et à charge ultra-rapide, ainsi que la mise en œuvre accélérée de la technologie des gros électrodes pour stockage d’énergie, la demande pour des membranes ultra-fines s’accélère,” a déclaré un professionnel. “Le secteur accélère la transition vers des produits de 9 μm, 7 μm vers 5 μm, mais en raison de la difficulté technique, peu de fabricants peuvent produire en masse.”

Le journaliste de Securities Times a constaté que dans cette vague de fusions et acquisitions, Enjie et Fosun ont tous deux ciblé le domaine des membranes de 5 μm. Les principales membranes de Zhongke Hualian et Jinli sont toutes de 5 μm à haute résistance, déjà intégrées dans la chaîne d’approvisionnement de CATL, Jinli ayant en 2024 la première part de marché dans ce domaine. De plus, la ligne de membranes ultra-fines de 5 μm d’Enjie à Yuxi, dans le Yunnan, est déjà en production.

En termes de rentabilité, les membranes ultra-fines de 5 μm ont une forte prime technologique. Selon Shanghai Nonferrous Metals Network, le prix moyen des membranes humides de 5 μm est de 1,39 yuan/mètre carré, soit 70 % supérieur à celui des membranes de 7 μm.

Chen Leiyu a indiqué à Securities Times que CATL utilise déjà massivement des membranes de 5 μm, et que d’ici 2026, cette technologie représentera plus de la moitié de ses achats de membranes, ce qui pourrait encourager d’autres fabricants à suivre.

Sur le marché, la capacité d’exportation devient un autre levier clé de différenciation. “Les marges à l’étranger sont plus élevées, le potentiel de croissance est plus grand, et les entreprises capables de fournir rapidement localement à l’étranger peuvent conquérir davantage de parts de marché,” a déclaré Mo Ke.

En ce qui concerne la stratégie des principaux fabricants, leurs sites de production à l’étranger se multiplient. Enjie a mis en service une première phase en Hongrie avec une capacité annuelle de 400 millions de mètres carrés ; un projet de 700 millions de mètres carrés de membranes enroulées est en cours aux États-Unis, avec des échantillons envoyés à des clients pour validation. Par ailleurs, la société prévoit une capacité annuelle de 1 milliard de mètres carrés en Malaisie.

Xingyuan Materials a également établi des sites en Suède, aux États-Unis et en Malaisie, cette dernière devant devenir une “super usine” produisant 2 milliards de mètres carrés de membranes humides et enroulées par an. China National Materials a annoncé en avril cette année la construction d’une usine en Hongrie avec une capacité annuelle de 640 millions de mètres carrés, pour un investissement de 114 millions d’euros.