Kailiteer Motor reçoit une explication spécialisée du cabinet d'expertise comptable pour sa demande d'émission d'actions auprès d'objets spécifiques Réponses approfondies à plusieurs problèmes financiers

Cabinet d’expertise comptable Rongcheng a récemment publié une déclaration spéciale concernant les questions comptables financières soulevées dans la lettre d’interrogation sur l’audit de l’émission d’actions à des fins spécifiques par Keli’er Electric Motor Group Co., Ltd. (ci-après « Keli’er »). La société a effectué une vérification détaillée et répondu aux questions clés relatives à la croissance des revenus et à la volatilité des profits, à la véracité des activités à l’étranger, à la gestion des stocks, aux immobilisations et aux travaux en cours, ainsi qu’aux investissements financiers.

Analyse des causes de la croissance des revenus et de la volatilité des profits

Pendant la période (de 2022 à juin 2025), le chiffre d’affaires principal de Keli’er a connu une croissance continue, s’élevant respectivement à 1 152,36 millions de yuans, 1 263,15 millions de yuans, 1 622,01 millions de yuans et 892,17 millions de yuans. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires non après déduction des éléments non récurrents était de 53,23 millions de yuans, 53,19 millions de yuans, 64,44 millions de yuans et 30,53 millions de yuans, avec une baisse de 44,41 % en glissement annuel pour la période de janvier à juin 2025.

Les experts comptables ont indiqué que cette croissance des revenus était principalement due à l’augmentation continue des ventes de produits principaux et à la stabilité relative des prix. Grâce à ses avantages technologiques, à la qualité de ses produits et à l’effet d’échelle, l’entreprise est devenue un fournisseur important pour des entreprises renommées telles qu’Electrolux, Midea, Hisense, tant sur le marché intérieur qu’à l’étranger. La croissance des revenus des principaux clients a entraîné une augmentation des achats de produits par la société. Cependant, le bénéfice net attribuable aux actionnaires non après déduction des éléments non récurrents n’a pas connu une croissance comparable ou a diminué, principalement en raison de l’augmentation des charges d’exploitation et de l’impact des fluctuations des taux de change. Par exemple, en 2023, les frais de vente et les frais de gestion ont augmenté respectivement de 10,18 millions de yuans et 7,07 millions de yuans en raison de l’expansion des activités ; de janvier à septembre 2025, les frais de gestion, de recherche et développement et financiers ont augmenté respectivement de 27,57 millions de yuans, 11,08 millions de yuans et 7,15 millions de yuans.

Les marges bénéficiaires brutes des produits de santé et de soins ont connu une grande volatilité (1,24 %, 6,98 %, 9,13 % et 7,95 %), principalement en raison des variations des prix des matières premières, de la structure des clients, de l’effet d’échelle de production et de la concurrence sur le marché. En 2022, la marge bénéficiaire brute était faible en raison de la reprise de la production étrangère entraînant une baisse des commandes et des prix. En 2023, elle s’est améliorée grâce à l’ajustement des bases de production et à l’augmentation de la proportion de clients à forte marge. En 2024, elle a bénéficié de l’effet d’échelle, tandis qu’en janvier-septembre 2025, elle a diminué en raison de la concurrence sur le marché et des changements dans la structure des clients.

Vérification de la véracité des activités à l’étranger et évaluation des risques

La part des revenus à l’étranger de Keli’er se maintient entre 47 % et 53 %, avec des principales zones de vente en Turquie, aux États-Unis, au Brésil, en Italie et en Pologne. La vérification par les experts comptables a montré que les revenus à l’étranger correspondaient aux coûts de production à l’étranger, aux montants déclarés à l’exportation, aux remboursements de taxes à l’exportation, aux soldes des comptes clients et aux encaissements. Entre 2022 et 2024, les écarts entre les revenus à l’étranger et les montants déclarés à l’exportation étaient respectivement de 3,10 %, 0,72 % et -1,68 %, principalement dus à des différences de reconnaissance des revenus et de moment de déclaration. Le taux de recouvrement des comptes clients à l’étranger après la période est de 100 % (72,94 % pour janvier-septembre 2025, en raison de certains paiements encore en attente). La situation de recouvrement est satisfaisante.

Concernant la stabilité des activités d’exportation, la société dispose de clients étrangers concentrés et stables, notamment Electrolux, Arcelik A.S., etc., tous des fabricants d’électroménagers de renommée mondiale. Bien que les États-Unis aient imposé des droits de douane supplémentaires sur les produits de la société (10 % de droits de base + 25 % de droits 301, avec une brève augmentation des droits sur le fentanyl en 2025, puis une réduction progressive), la part des ventes aux États-Unis ne représente qu’environ 17 %, et la situation commerciale sino-américaine s’améliore progressivement. La société utilise des opérations de couverture de change à terme pour se prémunir contre le risque de change, avec une échelle de transaction correspondant à ses activités principales, ce qui confère une certaine efficacité à la couverture.

Gestion des stocks et constitution de provisions pour dépréciation

Depuis 2024, la société a considérablement augmenté ses stocks et ses marchandises en stock, principalement en raison de l’expansion de ses activités, de la préparation des matières premières et des retards dans la livraison des commandes clients. À la fin de 2024, le solde des stocks s’élevait à 312,45 millions de yuans, en hausse de 31,04 % par rapport à 2023, dont 98,85 millions de yuans de marchandises en stock, en augmentation de 52,21 %, conformément à la tendance de croissance du chiffre d’affaires (27,89 %). La durée de stockage des stocks est principalement inférieure à un an (87,44 %), avec un taux de transfert après période de 93,11 %, sans accumulation excessive.

Les provisions pour dépréciation des stocks sont pleinement constituées, avec des taux globaux respectifs de 4,50 %, 4,84 %, 5,69 % et 4,17 %, sans différence significative par rapport à la moyenne du secteur (4,28 %, 5,11 %, 4,59 %). Le solde des marchandises expédiées est élevé principalement en raison du mode de consignation, où les produits finis sont stockés dans les entrepôts des clients, ce qui est conforme aux pratiques du secteur et à la modalité commerciale de la société.

Vérification des immobilisations et des travaux en cours

En 2022 et 2023, la capacité d’utilisation des produits de santé et de soins était faible (35,20 % et 49,10 %), principalement en raison du transfert de commandes étrangères en 2021, entraînant une base de comparaison élevée. Par la suite, avec la reprise de la production étrangère et l’ajustement des commandes clients, la capacité d’utilisation a diminué. En 2024, elle a rebondi à 97,26 %, et de janvier à septembre 2025, elle s’établit à 82,22 %, avec une reprise progressive des commandes.

Les immobilisations au 30 juin 2025 s’élevaient à 662,99 millions de yuans, en forte augmentation par rapport aux périodes précédentes, principalement en raison du transfert de la construction principale du projet de siège social de production et de R&D du moteur et du système d’entraînement de Keli’er. Les experts comptables ont confirmé qu’il n’y avait pas de signes de dépréciation, que les provisions pour dépréciation étaient suffisantes, et que la comptabilisation des travaux en cours transférés en immobilisations était conforme aux Normes comptables des entreprises.

Investissements financiers et nécessité de financement

Au 30 septembre 2025, les investissements financiers de la société comprenaient principalement des actifs financiers de négociation (74,34 millions de yuans) et d’autres actifs financiers non courants (10 millions de yuans), représentant 6,48 % des fonds propres attribuables aux actionnaires, sans dépasser 30 %, ce qui indique qu’il n’y a pas de détention excessive d’investissements financiers. Au cours des six mois précédant cette émission et jusqu’à présent, la société a réalisé ou prévoit de réaliser des investissements financiers pour un total de 102,02 millions de yuans, déduits des fonds levés.

Compte tenu des liquidités (343,48 millions de yuans), du ratio d’endettement (49,91 %), des besoins en fonds de roulement et de la dette portant intérêt, cette levée de fonds est nécessaire. Le montant de 100 millions de yuans pour le renforcement des fonds de roulement est raisonnable, ce qui contribuera à optimiser la structure financière et à soutenir le développement des activités.

Les experts comptables estiment que la croissance des revenus de Keli’er est raisonnable, que ses activités à l’étranger sont authentiques et stables, que la gestion des stocks et des immobilisations est conforme, que les investissements financiers respectent les réglementations, et que cette levée de fonds est justifiée. Les risques liés ont été pleinement divulgués.

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